在外界認為本輪加息臨近終點之時，美聯儲風向一夜之間再次改變。當地時間週二，美聯儲主席鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會舉辦的聽證會時表示，近期出爐的經濟數據超出預期，這意味着聯邦基金利率的最終水平“很有可能高於此前預期”。如果所有數據都指向有必要加快緊縮措施，那麼美聯儲將準備加快加息步伐，終端利率也可能高於此前預期。
深夜“驚雷”
演講開場，鮑威爾便給了市場沉重一擊。他指出，對前幾個季度的修正幅度表明，通脹可能高於預期，目前為止，除房地產外的核心服務領域幾乎沒有出現通脹回落的跡象。
在加息方面，鮑威爾的言論比預期要鷹派得多。一方面是聯邦基金利率的峯值可能高於美聯儲官員此前所暗示的水平；另一方面是如果通脹數據繼續走高，小幅加息25個基點可能是短暫的，接下來50個基點的加息幅度並不是一種幻想。
他表示，要使通脹率回落到2%，就需要降低核心服務（不包括住房）的通脹，而且勞動力市場很可能需要出現一些疲軟。而此前數據顯示，美聯儲最看重的通脹指標——美國1月核心PCE物價指數同比上升4.7%，增幅超過經濟學家的預期。1月新增非農就業人口51.7萬，接近市場預期的三倍。
美股週二小幅低開後隨即轉漲。但在鮑威爾講話後，主要股指一路走軟並大幅收跌。收盤道指跌574.98點，跌幅為1.72%，報32856.46點；納指跌145.4點，跌幅為1.25%，報11530.33點；標普500指數跌62.05點，跌幅為1.53%，報3986.37點。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍對北京商報記者表示，雖然最近幾個月美國通脹率一直在放緩，但是仍然在6%以上，核心通脹率也接近5%，距離美聯儲長期的通脹目標2%還有很長的路要走，而且這個過程很可能顛簸不平。
鮑威爾強調，目前的趨勢表明，美聯儲抗擊通脹的工作還沒有結束。“我們已經做了很多工作，到目前為止，緊縮政策的全部效果還沒有顯現。但即便如此，我們還有更多工作要做。”
加息更快、更高、更持久
美聯儲自去年3月以來已經連續八次加息，累計加息幅度高達450個基點，使聯邦基金利率目標區間升至4.5%到4.75%的水平。受此消息影響，互換合約顯示，交易員預計美聯儲3月加息50個基點的可能性超過加息25個基點。
對於接下來的加息步伐，楊德龍認為，美聯儲過快加息對於經濟面中長期的影響是比較顯著的，但是短期還沒有導致經濟增速放緩，這為美聯儲3月份加息埋下伏筆，而如果3月份再加息50個基點，利率將超過5%。
同時，鮑威爾表示，沒有任何數據表明美國已經過度緊縮，到目前為止的數據表明，將在未來幾個季度有一個更高的終端利率。
在去年12月份的預期中，官員們認為終端利率可能在5.1%附近。根據芝加哥商業交易所（CME Group）的數據，目前市場預期在5.25%-5.5%之間。此外，還有投資者將最近一次的加息預期提升至50個基點，更有機構將美聯儲峯值利率預測上調至6%左右。
對於鮑威爾週二的最新表態，投資組合經理Tracy Chen表示，“鮑威爾這次的鷹調是雙倍的，一方面暗示利率峯值會更高，另一方面稱加息步伐也會提速。鑑於近期的通脹數據，他之前把加息幅度下調至25基點可能操之過急了，這次的調整可能降低了美聯儲落後於形勢的風險”。
有投資者擔憂，如若美聯儲在3月反常加息50個基點，這可能會是3月的一隻“黑天鵝”，將會帶來新一輪的金融市場震盪。
高盛經濟學家則認為，即使3月的議息會議最終決定加息25個基點，但這也僅僅意味着他們在加息步伐上存在分歧，利率峯值仍將高於此前市場預期。
不斷搖擺
美聯儲近半年來不斷“搖擺”的政策導向，令美債市場參與者情緒保持緊繃。鮑威爾表態後，瞬間點燃美債市場空頭情緒，2年期美債收益率飆升超10BPs至5%以上，2年期與10年期美債收益率利差倒掛超過100BPs，一舉打破40多年來的紀錄。
一般來説，為補償投資者在較長時間持有債券所面臨的風險，國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低於短期國債收益率的反常現象被稱為倒掛。
業內人士認為，在3月加息50個基點的預期攀升後，這一轉變對市場心理造成的衝擊，可能比加息步伐加快本身更為重要。PGIM固定收益多領域投資組合經理Lindsay Rosner就表示，“他們才進行了一次25個基點的加息，如果現在又要回到50個基點，誰能保證將來不會回到75個基點？這對於有關加息將階梯式下降的想法肯定是個打擊”。
事實上，對於接下來的加息路徑，美聯儲內部也存在不小的分歧。包括亞特蘭大聯儲行長博斯蒂克在內的官員近日表示，他們認為美聯儲的加息週期很快就會結束。然而，美聯儲理事沃勒等其他官員卻更為謹慎，他們對最近的通脹數據表示擔憂，並表示緊縮週期可能還會持續下去。
對此，鮑威爾説，美國經濟增長去年以來大幅放緩，但勞動力市場仍極度緊張，因此美聯儲將繼續堅持收緊貨幣政策立場。考慮到貨幣政策的累計緊縮效應、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯後性以及經濟和金融市場狀況，美聯儲在過去兩次貨幣政策會議上放慢了加息步伐，未來會在每次會議上根據經濟數據及政策影響分別做出決定。
週三，鮑威爾還將在眾議院金融服務委員會作證。這是他在本月21日到22日美聯儲下次議息會議前就利率政策的最後兩次公開表態，也是他能影響市場對聯儲政策預期的最後兩次機會。
北京商報記者 方彬楠 趙天舒