4大美妝公司PK：御家匯前三季度暴漲“翻身”，線上狂吸金

經歷三個季度的“披荊斬棘”，4大美妝公司戰績揭曉。

不同於上海家化和丸美股份前三季度業績雙雙下滑，御家匯和珀萊雅的營業收入錄得增長，其中御家匯營收同比上漲48.53%，扣非淨利潤則暴漲1149.61%。

這四家美妝類上市公司系A股目前市值最高的幾家公司，合計市值超過1000億元。值得一提的是，幾家公司的線上渠道都扮演了重頭角色。御家匯一度陷入增收不增利的怪圈，線上渠道成了主要銷售來源。在自有平台和第三方平台兩條戰線下，上半年平台銷售金額所佔營收比例達到將近9成。相比之下，上海家化線上營收佔比最低，但近年來已經從約16%擴大至34%。

如今，戰火已然燒至線上，幾家公司正在試圖引入新玩法。

業績大PK：誰營收暴漲，誰黯然下降？

前三季度對於美妝公司來説，有人歡喜有人憂。

從營業收入方面看，御家匯表現最為優異，前三個季度營收實現23.41億元，同比增長48.53%，歸屬淨利潤同比上漲862.76%至7228.08萬元，扣非淨利潤暴漲1149.61%至6829.93萬元。

值得注意的是，御家匯此前曾經多次被質疑“上市即業績下降”，本次三季報披露後一改業績疲態。在公告中，御家匯表示，營收增加主要是銷售增加所致，淨利潤提升主要是因為本期盈利能力改善。

同樣，市值破300億元的珀萊雅今年前三季度也錄得了業績增長。公司三季報顯示，今年前三季度，珀萊雅實現營收22.91億元，同比增長10.14%；歸屬淨利潤實現2.85億元，同比增長18.74%；扣非淨利潤為2.88億元，同比增加21.14%；因銷售增長，經營活動產生的現金流量淨額2.07億元，同比增加184.78%。

比業績更為亮眼的是珀萊雅市值的不斷攀升。從2017年底上市以來，珀萊雅股價漲幅超過十倍。截至10月29日午間收盤，珀萊雅市值達355.14億元，穩坐國內美妝類上市公司市值的頭把交椅。

相比之下，市值被後來者追上的老牌上市公司上海家化則是業績繼續下滑。2020年前三季度，上海家化營收、淨利雙降。公司今年前三季度實現營業收入53.62億元，同比下降6.51%；歸屬上市公司淨利潤約3.12億元，同比下降42.25%。

上海家化方面表示，2020年是上海家化的改革年，公司各項工作正處在優化調整期，上海家化的業績逐漸有色。第三季度，上海家化實現營收16.78億元，同比下降7.45%；淨利潤為1.29億元，同比增長33.4%。

同樣錄得業績下滑的還有丸美股份。三季報顯示，今年前三季度，丸美股份實現營業總收入11.4億，同比下降6.1%；實現歸屬淨利潤3.4億，同比下降5.9%；報告期內，公司毛利率為67.4%，同比降低0.5個百分點。

丸美股份曾經歷五年的IPO長跑，2019年7月成功登陸上交所，以每股20.54元的發行價格，創下本土化妝品企業發行價新高。上市後，丸美股份一度成為“牛股”，市值超過上海家化。不過，截至10月29日收盤，丸美股份的市值已經和上海家化所差無幾。

渠道之爭：疫情下激戰線上，御家匯9成營收來自“網購”

突如其來的疫情，已然讓美妝市場的線上渠道之爭越發激烈，這一點在御家匯身上尤為明顯。

有“淘品牌”之稱的御家匯，本身對於線上渠道較為依賴。御家匯的線上渠道主要包括自有平台和第三方平台。2020年上半年，御家匯的第三方平台銷售金額達到12.03億元，佔營業收入的85.08%；自有平台銷售金額為3461.67萬元，佔營業收入的2.45%。2019年，第三方平台的銷售金額為21.06億元，同比下降0.98%，佔營業收入比重87.33%。

實際上，2018年上市之後，御家匯的業績陷入了增收不增利的怪圈。Choice數據顯示，2018年和2019年，御家匯分別實現營業收入22.45億元和24.12億元，但歸屬淨利潤分別實現1.06億元和2722.27萬元，同比下滑17.53%和79.17%。

彼時，御家匯表示，淨利潤的下降是因為公司加大了市場投入和渠道建設力度，影響短期盈利能力。

在今年新冠肺炎疫情衝擊下，御家匯反而迎來業績暴漲。今年前三季度，御家匯分別實現營收5.17億元、8.97億元和9.27億元，刷新去年同期記錄。

珀萊雅的線上渠道主要通過直營、分銷模式進行運營，渠道主要有天貓、淘寶、唯品會、京東、拼多多、雲集等。雖然在三季報中未披露數據，但是2020年半年報顯示，珀萊雅今年上半年線上渠道營收為8.78億元，同比增長43.85%，佔比 63.55%，2019年同期佔比 為46.01%。

與之類似，丸美股份的線上渠道主要為天貓、唯品會、京東等電商平台，主要通過直營、經銷模式進行運營。2020年上半年，丸美股份線上實現營收4.26億元，佔比 53.71%，同比增長 27.4%，其中線上直營增長 45.96%；線下實現營收3.67億元，佔比46.25%，同比下降23.47%。

老牌上市公司上海家化此前曾被詬病“渠道老化”，公司在新任董事長潘秋生上任後也推進渠道改革。據上海家化介紹，今年前三季度，公司在線上方面實現20%以上銷售增長。實際上，從2016年開始，上海家化就在發力線上渠道。過往財報顯示，2016至2019年，上海家化的線上渠道分別實現營收8.5億元、14.17億元、16.03億元、25.83億元，分別佔整體營收比例15.97%、21.84%、22.46%、34%。

貝殼財經記者注意到，美妝公司也在上新新玩法。

御家匯此前曾經在財報中多次表示，公司通過外延併購等方式不斷擴大公司品牌矩陣，突破單一品牌發展的瓶頸、尋找新的增長空間，提升整體規模效應和市場佔有率。此前，公司曾經開拓了海外品牌代理業務，運營的跨境品牌包含日本城野醫生、美國洗護品OGX、意大利時尚彩妝品牌KIKO等。

此外，2019年年報顯示，御家匯於2018年推出了獨立開放平台“水羊國際”，2019年，水羊國際與天貓國際合作，並明確了海外市場發展方向，與東南亞主流平台Lazada，shopee等達成戰略合作，成為平台重點主推跨境賣家，年終大促期間銷售額增長約900%。

御家匯2020年半年報顯示，公司旗下負責從事代理品牌銷售業務的兩家公司——香港御家韓美科技有限公司和香港御強有限公司合計營收5.38億元，佔到御家彙總營收的38%。

此外，上海家化也披露，公司經營合資及代理品牌包括片仔癀、艾合美、芳芯、碧緹絲等。珀萊雅則通過設立合資公司、簽約中國區代理等方式拿下了彩妝品牌彩棠、西班牙護膚品牌SingulaDerm等多個國內外美妝品牌。據珀萊雅披露，2020年上半年，其其他品牌（含跨境品牌代理業務）營收 2.51 億元，同比增長 64.32%，佔比 18.14%。

新京報貝殼財經記者 張澤炎 編輯 王進雨 校對 李世輝