2021年初以來，A股走勢有點波折，特別是上週，市場大幅調整幾乎把1月份的漲幅盡數回吐。不少投資者擔心當前市場是不是太高了？今年還有機會嗎？哪些板塊值得重點關注？？？
基金四季報已經披露完畢，小歐從中挖到不少基金經理們關於後市的觀點，篩選了其中精華部分，供大家參閲~
展望未來：有風險，也有機會！
因為2020年市場漲勢太好了，偏股型基金的平均收益超50%（銀河證券，偏股基金分類），很多小夥伴擔心A股估值太高了，怕後市會回調。如果單看大盤指數的估值，跟歷史對比，確實高出不少。
滬深300指數歷史PE/PB情況
（來源：wind，截至2021/2/1）
當前值16.54，在歷史97.85%分位，已經超過2018年1月份的最近歷史高位，下一個高點是2015年的大漲行情。
但如果看具體行業板塊的話，估值高的多是那些比較熱門的消費、科技、醫藥三件套，我們統計了申萬28個一級行業指數近10年估值情況，有一半的板塊市盈率（PE）是在歷史50%（含）分位以下的。
（數據來源：wind，統計區間：2011/2/1-021/2/1，申萬一級行業指數）
中歐新藍籌的基金經理周蔚文，在四季報中正面回應了大眾關心的“估值高”問題。
在他看來，“從股市估值來看，確實是部分行業、部分股票有高估，但全市場並沒有明顯高估，我們還能繼續找到一些低估的資產。當然，後期市場繼續明顯上漲的話，可能有吸引力的股票會越來越少，那時是我們更加重視風險的時候。”
為此，周蔚文也強調，未來一兩個季度會繼續增加低估的傳統產業配置比例，盡力尋找未來行業好轉的中長期機會，在合適的價格買入受益行業好轉而業績高增長的股票。
另一位老將基金經理王健也回應了“估值”問題。她認為當前是面臨估值差異較大的矛盾，整體判斷後期市場將處於區間震盪向上格局。
展望後市，王健預計2021年隨着新冠疫苗的接種逐步普及，國內經濟及海外經濟將處於逐步復甦狀態，企業盈利也隨之處於逐步恢復增長態勢。為此她認為“2021年權益市場將更多受到盈利增長推動。”
周蔚文也認為市場還有一定機會！主要是綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素來看。
首先，他認為宏觀經濟確定性保持較好的增長，中國經濟數據亮眼，疫苗推出及預防經驗，新冠疫情對經濟影響越來越小；其次，隨着房住不炒政策的堅持、資管新規的實行，剛性兑付的打破，信用風險的不斷暴露，基金賺錢效應的普及，會有越來越多的居民購買基金，對股票市場帶來持續的增量資金。最後，並沒有全市場都高估，還能找到一些低估的資產。
此外，2021年我們還要謹防什麼風險？
中歐豐泓滬港深的基金經理羅佳明指出，一方面要觀察財政政策力度帶給通脹的壓力；另一方面要注意互聯網公司短期可能的政策風險，主要是因為經濟工作會議上提到的“反壟斷”措施。
2021年重點關注哪些行業板塊？
2021年有哪些板塊值得重點關注，科技、醫藥、消費三大熱門領域之外還藏着哪些投資機會？透過基金經理們四季報的觀點，一起劃劃重點。
王健：
增加化工、計算機等配置！
中歐新動力基金經理王健認為，隨着疫苗推出及普及，2021年疫情會緩和，可重點關注受益於上游原材料漲價帶來的盈利增長行業，包括化工、有色金屬等，以及能夠逐步恢復到常態增長的航空、保險以及計算機應用等行業。
周應波：
長期看好這些新興產業！
中歐時代先鋒基金經理周應波在四季報中透露，仍然長期看好新一代互聯網、雲計算、醫療健康、品牌消費品等領域，並且會忽略短期波動，選擇繼續持有優質公司。
曹名長：
週期、可選消費、製造業等
未來1-2年估值極低的金融週期類的資產更具有吸引力，重點看好汽車、家電家居等可選消費，銀行、保險等金融行業，以及化工、有色、造紙等製造業。此外，餐飲旅遊等消費服務業中估值合理的公司也值得重點關注。
葛蘭：
創新藥產業鏈、醫療服務、仿製藥
中歐醫療健康的基金經理葛蘭，一如既往言簡意賅，看好創新藥產業鏈、醫療服務、仿製藥等細分行業龍頭。
（來源：中歐醫療健康A2020年四季報）
港股市場怎麼看？
年初來港股吸睛，南下資金持續“買買買”，帶動港股上漲，今年來恆生指數的漲幅竟是上證指數的4倍（來源：wind，2021/1/1-2021/1/28）。港股一下子變成熱門投資標的，小歐篩選了3只可投港股的產品，聽聽管理的基金經理如何看待今年港股市場？
中歐互聯網先鋒基金經理周應波：港股市場具有高性價比，長期來看，港股的多元化資產可以有效補充A股市場的資產池，如港股中互聯網平台、在線教育、新興服務、科技製造等優質資產更為豐富。
中歐豐泓滬港深基金經理羅佳明：儘管去年四季度港股反彈明顯但整體估值仍處於相當合理的水平，這可以持有或有機會買入各行業內優秀的公司，長期來看這也是風險較低的選擇。
中歐時代智慧基金經理成雨軒：長期來看，港股提供了比A股更多元化的優質資產，例如互聯網、教育、醫藥等；在A股核心資產估值走向極致的背景下，依然能在港股找到一些護城河高、景氣度高、估值還合理的公司。
從四季報的前十大持倉股明細和港股配置比例看，不少基金經理還是非常看好港股今年的機會的。
好啦，今天的基金四季報解讀就到這裏了，後期文章還會繼續解讀季報內容，歡迎多多關注~（PS：你想看哪隻產品的季報解讀分析，歡迎留言區告訴小歐）
基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閲讀相關的基金合同、招募説明書和產品資料概要等信批文件,瞭解基金的風險收益特徵,並根據自身的投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。我國基金運作時間較短,不能反映股市發展的所有階段。基金的過往業績井不預示其未來表現,管理人管理的其他基金井不構成基金業績的保證。
本基金可根據投資策略需要或不同配置地市場環境的變化，選擇將部分基金資產投資於港股。基金資產投資於港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。具體風險煩請查閲基金招募説明書中的“風險揭示”章節的具體內容。