9月PPI創紀錄新高：PPI和CPI剪刀差擴大 物價會不會成為貨幣政策寬鬆的制約？

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，國家統計局週四數據顯示，9月全國CPI（居民消費價格指數）同比上漲0.7%，環比持平。PPI（工業生產者出廠價格指數）同比上漲10.7%，創有數據紀錄以來新高，環比上漲1.2%。此外，9月PPI和CPI的剪刀差繼續刷新歷史新高。

此前財聯社“C50風向指數”調查顯示，市場預估國內9月CPI同比將回升至0.8%，PPI將創出10.3%的今年新高。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，在當前宏觀經濟下行壓力加大背景下，CPI漲幅偏低意味着後續物價因素不會對貨幣政策寬鬆形成掣肘。其次，PPI高企、PPI與CPI剪刀差擴大的局面，後期難以顯著緩解，下游小微企業的經營困難在加劇。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社表示，目前國內經濟面臨情況複雜，與傳統經濟、產業週期不同，供需兩端均受影響，僅靠財政貨幣政策仍難解決目前經濟產業面臨問題。貨幣政策亦需防範過度寬鬆導致資金脱實向虛等潛在風險，預計貨幣政策將延續穩健基調，總量政策基本保持穩定，更多倚重結構性工具。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉對財聯社表示，價格結構分化更嚴重，引發滯漲憂慮加深。不過滯漲只能暫時的，預計延續1-2個季度，這段時期市場運行或較為猶豫。

PPI同比創有數據紀錄以來新高

國家統計局城市司高級統計師董莉娟稱，據測算，在9月份10.7%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.8個百分點，與上月相同；新漲價影響約為8.9個百分點，比上月擴大1.2個百分點。

英大證券研究所所長鄭後成對財聯社表示，受國際油價、有色金屬以及煤炭等黑色系大宗商品價格上行影響，採掘工業PPI當月同比大幅上行並再創新高，是9月PPI同比超預期的主因。預計10月PPI同比大概率繼續上行。

CPI同比增速下沉，剪刀差續刷歷史新高

董莉娟指出，據測算，在9月份0.7%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0，比上月回落0.2個百分點；新漲價影響約為0.7個百分點，比上月擴大0.1個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同。

周茂華對財聯社表示，CPI同比略不及預期，主要受食品價格下降和基數抬升拖累。但結構性分化明顯，食品價格下降，非食品價格上漲，服務價格上漲明顯；核心物價保持温和。

中信證券首席FICC分析師明明認為，9月PPI超預期，非食品CPI重回上漲，PPI向CPI傳導逐步顯現。