穩步開放與外資加倉共振，A股“磁性”凸顯經濟活力

中國證券報頭版刊文稱，在金融開放提速的新格局下，資本市場對外開放力度持續加大。上週末，證監會一口氣發佈兩項重磅政策，即修訂滬倫通規則擬納入深交所上市公司、修訂互聯互通機制嚴打“假外資”，均將進一步擴大雙向開放的廣度、深度。

專家認為，人民幣資產的強大“磁性”內生於中國經濟的強大韌性。外資持續淨流入A股，表明全球投資者對中國宏觀經濟和資本市場發展前景充滿信心。在此背景下，資本市場深化改革開放與外資加倉中國相向而行，擦出絢麗“火花”在情理之中，更是長期趨勢。

花開 開門迎客客滿座

開放累積效應正在資本市場全面開花，結出碩果。

在業內人士看來，今年外資淨流入規模大增，既凸顯人民幣資產的強大吸引力，也反映資本市場深改優化了市場生態，讓外資投資便利化程度顯著提升。

今年以來，MSCI中國A50指數和相關衍生產品成功推出，滬深港通等機制不斷拓展深化，滬倫通擬雙向擴容……一系列開放舉措吸引了更多外資流入，提升了市場活力。截至10月末，外資持有A股流通市值3.67萬億元，佔比約4.97%。截至12月20日，今年北向資金成交淨買入接近4200億元，高於以往任何一年。

“境內外市場互聯互通機制不斷拓展和深化，外資參與A股的投資渠道更加豐富，投資便利化程度不斷提升，促進更多長期資金配置A股。”中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東説。

興業證券首席策略分析師張啓堯表示，北向資金中的“假外資”體量有限，在修訂《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》預期下，從嚴監管有助於進一步消除北向資金中的“噪音”，更好地凸顯其“真外資”屬性。明年外資仍會持續配置A股。

高盛研究部預計，伴隨指數發行商上調A股權重，未來幾年中國在全球及新興市場指數中的權重還將上升，推動整體新興市場投資者擴大對A股股票的配置。

在市場開放走向深入的同時，行業准入全面放開，外資機構加速搶灘中國市場。今年以來，新增設立摩根大通、高盛（中國）兩家外資全資證券公司，富達、路博邁兩家全資基金管理公司。目前已有8家外商控股證券公司和3家外商獨資基金管理公司、1家外商獨資期貨公司獲准設立，有的已經正式開展業務。

摩根大通亞太區主席及首席執行官郭利博表示：“能夠在中國設立並運營一家全資證券公司，是我們在這一關鍵市場達成的又一重要里程碑。我們相信，在中國金融市場不斷髮展、客户需求不斷多元化的背景下，此舉將進一步強化摩根大通在中國的業務平台與實力。”

“迎客的門越開越大，做客的人越來越多。”談及資本市場開放成效，有業內人士評價，中國資本市場深化改革開放與外資加倉中國相向而行，擦出了絢麗“火花”。

紅利 質變效應正顯現

中國資本市場因改革開放而生、因改革開放而興。

近年來，資本市場推出眾多改革開放舉措，在便利全球投資者增配人民幣資產、分享中國經濟成長紅利的同時，也在推動資本市場制度創新、服務創新創業企業、培育創新基因、引導和培育長期投資與價值投資理念等方面發揮了重要作用，產生一系列“化學反應”。

以開放促改革，過去一年來，註冊制擴圍等資本市場制度創新取得重大進展，資本市場包容性、適應性不斷提高，滿足不同類型、不同階段實體企業差異化需求的金融產品持續豐富。

“穩妥有序推進資本項目開放，穩步擴大金融市場雙向開放預期，將進一步推進資本市場高水平制度型開放。”談及資本市場開放發展，南開大學金融發展研究院院長田利輝如是説。

以開放促創新，過去一年來，資本市場探索支持中小企業發展“中國方案”，北交所、滬深交易所、區域性股權市場互聯互通服務中小企業的全鏈條制度體系加速形成，資本市場服務創新創業企業、培育創新基因等方面的作用愈加重要。

劉向東評價，資本市場的開放發展正在為更多市場主體提供融資支持，使其通過市場競爭脱穎而出獲得更大發展。同時，資本市場的開放將會吸引更多增量資金，對金融體系起到調整優化作用。

以開放促發展，過去一年來，投資者結構不斷優化，國內金融機構經營效率和市場競爭力加速提升，股市機構化、產品化、國際化趨勢持續深化，投資者結構得到有效改善。

“全球資本市場能有今天的發展局面，主要是靠開放合作，走向未來仍然需要深化開放合作。”證監會主席易會滿日前在第60屆WFE年會開幕式致辭時指出。

大勢 深化開放步步高

中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。

站在新的歷史起點，資本市場開放將邁步新台階。中央經濟工作會議要求，擴大高水平對外開放，推動制度型開放，落實好外資企業國民待遇，吸引更多跨國公司投資，推動重大外資項目加快落地。

業界預期，在放得開、看得清、管得住基礎上，中國資本市場開放將更加註重製度規則的深層次對接，實現從局部管道式開放向全面制度型開放轉變。

實現更高水平制度型開放，更加成熟定型的資本市場基礎制度體系有望加快構建。在11月舉行的2021中新（重慶）戰略性互聯互通示範項目金融峯會上，證監會副主席方星海在介紹推進資本市場高水平制度型開放時，首先説的便是“中國證監會將以註冊制改革為抓手，持續加強資本市場制度建設，提升市場深度和流動性。”

實現更高水平制度型開放，資本市場互聯互通機制將進一步優化和拓展。中信證券總經理楊明輝預計，未來各類互聯互通機制的資產類型與開放方向將持續拓展。資產類型方面，除股票和債券市場外，衍生品市場的互聯互通有望深化。開放方向方面，對更多國家和地區的互聯互通有望建立，特別是在“一帶一路”、歐洲和日韓等方向。

實現更高水平制度型開放，意味着中國資本市場不再是簡單適應國際慣例規則，而是主動對接國際規則，並參與國際規則制定。

證監會黨委日前在傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神時強調，統籌好發展和安全，穩步推進資本市場高水平對外開放，加快完善企業境外上市監管制度。

“我們將堅持相互尊重、有效溝通、互利共贏的原則，在中概股監管、跨境審計監管與執法合作等領域，同相關方開展務實合作，爭取更大的進展和積極成果。”易會滿近日表示。

業界預期，中國經濟長期向好，開放堅定有力，將更好滿足全球投資者分享中國經濟成長紅利的願望，外資加倉人民幣資產大潮初起、勢不可擋。以高水平開放為突破口的一系列制度改革，也將為服務實體經濟和科技創新、改善投資者結構鋪平道路。