格力控股盾安B面：三花智控頻發聲“資敵”邏輯正確嗎？

財聯社（廣州，記者 任超宇）訊，自格力電器（000651.SZ）於11月17日披露擬30億元控股盾安環境（002011.SZ）之後，此事後續餘波不斷。先是市場質疑收購盾安消息提前泄露致使其股價連續兩日漲停，後有三花智控（002050.SZ）近日頻出評論，一方面認為“為時已晚”，另一方面表明此舉會導致相關客户訂單流向發生變化，一時間成為市場焦點。

家電行業分析師梁振鵬向財聯社記者表示：“美的、海爾等空調廠商訂單流向發生變化是完全有可能的。”不過其同時指出，“格力在空調行業真正的競爭對手只有美的一家，其他空調廠商本來與格力就不是一個量級的競爭對手。”

三花智控頻發聲 來自格力收入約10億

根據格力電器公告，耗資約30億元拿到盾安環境總股本的38.78%後，盾安環境將成為上市公司的控股子公司。盾安環境主要業務包括製冷元器件、製冷空調設備的研發、生產和銷售。同時擁有新能源車用電子膨脹閥、截止閥等產品，目前已經同國內多家車企開展合作。根據產業在線數據，2021 年第二季度盾安環境截止閥、四通閥、電子膨脹閥、電磁閥的市場佔有率分別達到 41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分別位列細分品類內銷市場的第一、第一、第三、第二。

三花智控與盾安環境在家電領域存在競爭。三花智控於19日公開表示，格力與盾安為時已晚。格力對盾安的收購有可能導致公司格力訂單減少，但格力以外的其他用户訂單將大幅流入公司，後者遠大於前者。

三花智控在接受財聯社採訪時進一步指出，對格力收購盾安產生客户訂單流向的判斷有事實依據。“我們提到與盾安環境的競爭主要是説家電領域而非新能源，目前已經有其他廠商開始與公司對接了，具體信息不方便透露。”

據其介紹，所謂的“格力以外的其他客户訂單將大幅流入公司”更多的是指，公司與盾安環境重合客户在訂單量上的流入，而非新增客户。三花智控證代王語彤告訴記者，按照去年的情況，公司格力方面的收入約為10億元，目前格力方面尚未與公司溝通。

除了以上兩次表態，當天下午三花智控再次在投資者互動平台表示，格力+盾安這一組合，既造空調、造車，又做關鍵配件，對格力不一定，但對盾安而言危害很大，將極大限制它的發展範圍，大概率會淪為母公司的內部供貨商。原因也很簡單：第一，無論做空調還是造車，其他的競爭者是非常忌憚你一邊做着供應商賺着我的錢一邊又在主機上激烈競爭，這不是“資敵”嗎？第二，企業發展也是信息、情報的競爭，從信息情報管理角度，也不會允許競爭對手成為關鍵部品的供應商。

空調廠商三緘其口 分析師觀點有異同

對於三花智控以上“有理有據”的判斷與言論，有投資在網上直言，三花立場鮮明的言論，即是給投資者看的也是給即將轉入三花的客户看的。也有投資者表示，靜待年報和一季報。

那麼“資敵”邏輯下的判斷是否客觀？記者多渠道聯繫包括美的、海信、海爾智家等擁有空調業務的上市公司，發現各廠商三緘其口。公開消息中，僅有海爾智家表示，會結合多方面因素綜合考慮。

家電行業分析師梁振鵬在接受財聯社記者採訪時分析道；“美的、海爾等空調廠商訂單流向發生變化是完全有可能的，他們可能不願意從競爭對手那裏採購。”

梁繼續指出，盾安環境生產的空調零部件與空調壓縮機、芯片相比，技術含量沒有那麼高。例如截止閥、四通閥、電子膨脹閥等，有一定技術難度，但也可以被別的企業替代，這些零部件佔空調整機的成本佔比不足10%。

從行業整體來看，格力在空調行業真正的競爭對手只有美的一家，各自市場份額都超過30%，而其他空調廠商本來與格力就不是一個量級的競爭對手。即便從盾安採購零部件，會影響和格力的競爭嗎？所以對於市場份額接近格力的廠商，可能有這樣的考慮。但對於中小廠商，這種情況不存在。

“格力訂單方面，公司這邊會有一定幅度的減少，至少目前不會百分之百過去，對家電板塊業務持樂觀態度。”三花智控如此向記者表示。