中信證券楊帆：2022年政策將迎來發展與安全的再平衡，共同富裕下穩增長仍有底線

財聯社（深圳，記者 黃靖斯）訊，經歷了2021年的諸多調整之後，2022年政策走向該何去何從？11月9日，在中信證券2022年資本市場年會上，中信證券首席政策分析師楊帆發表主題演講，分別從經濟、能源、科技、外交四個層面作出政策解讀與展望。

楊帆認為，2022年或將迎來發展與安全的政策再平衡。預計2022年財政政策應更加積極，貨幣政策或維持寬鬆，融資政策則預計略有放鬆。此外，區域性房地產税試點名單或於年底公佈，在70%房產市值評估比例假設下，全國房地產税收入規模約為380億元至5600億元。

談及碳中和，楊帆認為傳統能源和清潔能源的此消彼長是必然趨勢，清潔發電、氫能源、電動化與氫能化是實現碳中和的重要路徑，預計2020年到2030年，非化石能源消費佔比將從約15.8%增長到26.0%。

對於反壟斷，楊帆預計明年將迎來保護創新精神與反壟斷監管的再平衡，新一輪國家科技中長期規劃正在制定當中，預計將在集成電路、人工智能、量子信息、生命健康等前沿領域實施新一批國家重大科技項目。

外交方面，隨着拜登政府的接觸試探期結束，中美雙方開啓交流互動期，競合態勢將持續，但底線思維和危機意識不可放棄；增加對話以外，2022年也將繼續擴大開放以倒逼改革。

共同富裕下穩增長仍有底線

對於市場上的政策誤讀，楊帆強調，共同富裕並非“劫富濟貧”，其目的是防止兩極分化。未來共同富裕的政策着力點在兩個方面，一是收入分配改革，包括初次分配、再分配和三次分配；二是壓降教育、醫療、住房等民生剛需成本，提高人民獲得感和幸福感。

此外，共同富裕也不等同於放棄或弱化增長，它本身也是一個藴含着經濟發展量化要求的概念，它強調的是在發展中解決問題，到2035年實現經濟總量或人均收入翻一番的遠景目標。

推動收入分配改革和壓降民生剛需成本的重要一環是徵收房地產税。試點城市將考慮全國區域統籌佈局，試點名單或於年底公佈，徵收工作分批落地。根據測算，在70%房產市值評估比例假設下，全國房地產税收入規模約為380億元至5600億元。後續五大改革方向值得關注，包括完善徵管制度、適度拓寬税基、合理調整税率、設置評估比例、制定豁免政策。

綠色發展中能源安全需得到保證

10月24日，中辦國辦印發《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峯碳中和工作的意見》，該文件是碳達峯碳中和“1+N”頂層設計文件中的“1”，對2025、2030和2060年的指標進行了更多的明確，後續配套文件將陸續出台。

目前來看，我國98億噸碳排放中有85.5%來自於能源活動，電力是其中最大的碳排放部門，發電碳排放約佔全部碳排放的37.6%。楊帆認為，碳中和的關鍵在於脱碳，傳統能源和清潔能源的此消彼長是必然趨勢，清潔發電、氫能源和電動化/氫能化是碳中和重要的實現路徑。

儘管清潔能源對傳統能源的替代是必然方向，但短期內化石能源的壓降仍應循序漸進，預計2020年到2030年，非化石能源消費佔比將從約15. 8%增長到26.0%。此外，“能耗雙控”背景下，高耗能行業限產是應有之意，但“一刀切”式的限產政策需要糾偏。動力煤供應相對不足是今年三季度限電的重要原因，未來能源安全需要得到保障。

防止資本無序擴張的同時，應保障創新精神

站在當前時點，市場對於反壟斷法律框架已有充分預期，預計明年將迎來保護創新精神與反壟斷監管的再平衡。楊帆作出該判斷的主要依據是：一是典型處罰案例已經豎立，反壟斷監管下的天價罰單重在防微杜漸，引導企業自發進行整改；二是各大互聯網平台已積極擁抱監管，主要互聯網平台已在積極履行社會責任；三是反壟斷法律框架已基本完善，多項制度細則已出台，後續反壟斷法將加速修訂；四是市場已有充分預期，當前股價已較充分反映現在及未來進一步的監管風險。

“在此背景下，保護創新精神將是政策再平衡之後的一個主基調。”楊帆表示。新一輪國家科技中長期規劃（2021-2035)正在制定當中，有望於近期公佈，預計將在集成電路、人工智能、量子信息、生命健康等前沿領域實施新一批國家重大科技項目，相應的也會出台財税、金融以及其他各類的支持政策。

外部博弈下更需擴大開放

在外交層面，2021年整體外部形勢仍然持續高壓。從中美關係來看，中美力量的相對變化在疫情後不斷加速，拜登政府仍然將中國視為戰略競爭對手，並且朝着更加微妙的制度框架競爭轉變，如強化與傳統盟友合作，極力強調美國迴歸。

隨着拜登政府的接觸試探期結束，中美雙方開啓交流互動期，競合態勢將持續，但底線思維和危機意識不可放棄。《G20領導人羅馬峯會宣言》和中國發言均將重心放在了後疫情時代全球政策協調與應對氣候變化的綠色合作上。

對於其他主要經濟體而言，將避免“二選一”，探索務實、平衡的新對華關係模式。以歐洲為例，美歐聯盟性質沒有改變，但希望“國際上像其他大國一樣説話做事”，將中國定位為“合作伙伴，經濟競爭者與制度性對手”。

增加對話以外，2022年對外政策也將進一步擴大開放來倒逼改革。在對接國際規則、融入國際市場後，中國已經成為了世界工廠，並逐步從製造開放邁向服務開放新階段。RCEP、USMCA、CPTPP等區域自貿協定引領了新的國際經濟貿易規則，而中國正式申請加入CPTPP（全面與進步跨太平洋夥伴關係協定），是主動實現規則突圍的決心體現。

事實上，CPTPP在知識產權、環境保護、數字貿易、競爭政策、政府採購和國有企業等領域對中國現行的市場規則體系形成了全新挑戰，楊帆強調，同時它也是全球經貿的大勢所趨，是中國開放面臨的新課題。