豪江智能更新5版招股書，仍有兩大疑點待解

  文/樂居財經 付魁

  青島豪江智能科技股份有限公司（簡稱“豪江智能”）上市並不太順，在深交所三進三出後，終於迎來最新進展。

  日前，深交所創業板上市委員會發布公告，豪江智能符合發行條件、上市條件和信息披露要求，首發獲得通過。

  在首發獲得通過的同時，深交所也向豪江智能拋來了一個問詢，要求説明第三方回款大幅增長的原因。根據招股書顯示，2021年，豪江智能第三方回款為1.53億元，同比增長101.32%。

  豪江智能是一家以智能線性驅動產品研發、生產的企業。根據招股書顯示，豪江智能擬募集資金6.61億元，扣除5000萬元補充流動資金外，其餘全部用於智能化項目。

  不過，豪江智能在上市之前，智能化遮陽系列產品表現並不理想，負責該項目的子公司在2021年的淨利潤為-1223.59萬元。此外，2021年，該企業的淨利潤和毛利率均有所下滑。

  3度折戟IPO

  2021年6月，豪江智能遞交招股書，擬在創業板上市。因財務資料過期和疫情的影響，豪江智能分別在去年9月30日、今年3月31日和今年5月10日，被中止審核。

  這期間，豪江智能更新了5次招股書，4次發行保薦書、上市保薦書、法律意見書，3次審計報告。

  經歷過3次IPO中止的豪江智能，終於在近日迎來了最新進展。7月22日，深交所創業板上市委員會公佈委2022年第43次審議會議結果公告，豪江智能首發獲通過。

  發行獲得通過的同時，深交所也向豪江智能提出問詢。由於豪江智能第三方回款大幅增長，深交所要求豪江智能説明原因及合理性。

  根據豪江智能最新招股書顯示，2019-2021年，豪江智能第三方回款的金額分別為6791.53萬元、7639.59萬元和1.53億元，佔各期回款總額的比例分別為13.35%、12.25%、19.93%。

  在第三方回款中，供應鏈金融回款所佔比重最大。以2021年為例，供應鏈金融回款為1.34億元，佔比87.64%。

  據瞭解，豪江智能的供應鏈金融回款為公司客户LEGGETT&PLATTGLOBAL SERVICES的合作銀行WELLSFARGO BANK NA（二者合作開展供應鏈金融業務）與公司簽訂了應收賬款轉讓協議，由WELLSFARGO BANK NA代為支付貨款。

  LEGGETT&PLATTGLOBAL SERVICES常年在豪江智能外銷前五大客户名單裏。招股書顯示，2019-2021年，豪江智能對LEGGETT&PLATTGLOBAL SERVICES銷售金額分別為3104.50萬元、4084.62萬元、1.31億元。2021年，其排在前五大客户之首。

  豪江智能在招股書中表示，第三方回款對應的銷售收入真實，具備商業合理性；實際控制人、董監高或其他關聯方與第三方回款的支付方不存在關聯關係或其他利益安排，豪江智能未因上述第三方付款情形發生貨物或貨款歸屬糾紛。

  第一大客户曲線入股

  從整體來看，豪江智能對大客户的依賴度不小。

  招股書顯示，2019-2021年，豪江智能對外銷前五大客户的銷售額佔當期營業收入的比重分別為38.05%、34.28%、39.35%，對內銷前五大客户的銷售額佔當期營業收入的比重分別為35.60%、35.12%、28.20%。不難發現，2019-2021年內外總佔比分別為73.65%、69.40%、67.55%。

  值得注意的是，在內銷前五大客户中，江蘇裏高智能家居有限公司（簡稱“江蘇裏高”）常年居於第一位。2019-2021年，豪江智能對江蘇裏高的銷售額分別為1.14億元、1.53億元、1.56億元，佔當前營收的比重分別為22.38%、24.149%、20.40%。

  企查查顯示，江蘇裏高的控股股東為夢百合（603313.SH），持股比例為90%。

  在豪江智能的前五大股東中有一家名叫無錫福鼎的企業，持有豪江智能5.89%的股份。該企業的股東為袁桂玲、顧章豪、吳東申和上海奇福投資管理有限公司，持股比例分別為68.75%、12.5%、10%、8.75%。

  據瞭解，袁桂玲與夢百合的控股股東、實際控制人倪張根系姐弟關係，吳東申與夢百合第二大股東、關聯自然人吳曉風系父子關係。

  對大客户的依賴也使得豪江智能的應收賬款在逐年增加。招股書顯示，2019-2021年，豪江智能應收賬款賬面淨值分別為1.08億元、1.27億元1.27億元，佔同期營業收入的比重分別為21.30%、20.47%、16.59%，佔流動資產的比重分別為31.96%、22.84%和22.00%。

  應收賬款增加，回款比例卻在下降。2019-2021年末，豪江智能的應收賬款的回收比例分別為99.92%、99.71%、68.63%

  或與此有關，豪江智能的經營現金流開始下降。招股書顯示，2021年，豪江智能的經營現金流為9609.01萬元，同比下降36.02%。

  此外，據樂居財經獲悉，在上市前夕，豪江智能共新增5名股東，包括4名機構股東、1名自然人股東，分別為里程碑創投、聊城昌潤、松嘉創投（青松資本）、啓辰資本、顧章豪；分別認繳125萬元、125萬元、110萬元、90萬元和45萬元，5名股東合計認繳495萬元，入股價格為12元/股。

  而實控人宮志強最終持有豪江智能的受益股份為75.65%。在招股書中，宮志強簡歷寫着，1998年專科畢業後存在5年經歷空白，直接跳到2003年擔任青島豪江電器有限公司的經理、執行董事。

  而公司在另一份對問詢函回覆的文件中卻明確表示“1999年10月……土地取得及房屋建造時宮志強剛畢業參加工作”。豪江智能招股書中控股股東簡歷披露是否真實、充分、完整，也令外界關注。

  增收不增利

  根據招股書，豪江智能募集資金約為6.61億元，其中，2.47億元用於智能化遮陽系列產品新建項目，該筆資金的使用排在第二位。

  不過，從之前的數據來看，豪江智能智能化遮陽系列產品並沒有取得很好的收益。招股書顯示，2021年，豪江智能負責智能遮陽業務的子公司容科機電實現銷售收入240.76萬元，淨利潤為-1223.59萬元。

  從整體來看，豪江智能淨利潤開始走向下坡路。

  招股書顯示，2019-2021年，豪江智能的營業收入分別為5.19億元、6.24億元、7.66億元，淨利潤為6257.04萬元、8638.01萬元和7344.75萬元，扣非淨利潤為7065.97萬元、8213.85萬元、6688.22萬元。不難發現，豪江智能的營收在逐年增長，淨利潤在下降。2021年，豪江智能的淨利潤和扣非淨利潤分別同比下降14.97%、18.57%。

  不僅淨利潤下滑，毛利率也開始下降。2021年豪江智能的毛利率為24.42%，比2020年下降了2.66個百分點。

  毛利率利率與營業成本不無關係，2021年，豪江智能的營業成本為5.79億元，同比增加27.25%。這一增速要高於同期營業收入22.76%增速。

  原材料價格上漲給營業成本帶來一定的壓力。2019-2021年，豪江智能直接材料佔主營業務成本比例為86.43%、84.06%、81.45%。據瞭解，豪江智能所需的主要原材料包括馬達類、電子元器件類、線束類、電源材料類、結構件類，前述五大類原材料佔公司原材料採購成本的比重為80%左右。

  以馬達類、線束類材料為例，其均需大量使用銅包線，而銅的價格自2020年起即已進入上升通道，截至2021年末仍處於較高水平。豪江智能表示，原材料價格的變化對公司產品成本影響較大，對毛利率更有着直接影響。

  另外，豪江智能毛利率還受海運費的影響。據瞭解，豪江智能的外銷收入佔比較大。2019-2021年，豪江智能外銷收入分別為2.92億元、3.42億元和4.42億元，佔主營業務收入的比重分別為57.52%、54.93%和58.38%。

  豪江智能表示，受疫情影響下物流運力緊張影響，海運費持續處於高位，二者可能會對公司短期經營業績和毛利率產生不利影響。

文章來源:樂居財經