陸港通每週觀察：南北資金共捧金融板塊，科技醫藥南北分歧巨大

核心觀點：

一、大市層面，受北向資金淨流出140億元影響，A股本週下跌1.75%，港股方面，受益於南向資金大幅淨流入105億元，恆指本週上漲2.18%。

二、行業層面，金融行業受南向、北向資金的共同追捧，但對於信息技術及醫療保健業，兩地資金存在巨大分歧；

三、公司層面，小米集團本週港股通淨流入達到14.74億元，淨流入金額高於騰訊控股。在大市值公司中，建設銀行、工商銀行、中國平安、招商銀行等多家金融龍頭受到南向資金的明顯增持。

一、總體

近一週的互聯互通交易日（2020.10.19-2020.10.23），港股通和陸股通資金走向完全相反，其中港股通資金在本週的五個交易日均保持淨流入，周累計淨流入105.23億元，進而助力恆生指數在本週上漲2.18%。

而陸股通則在本週的四個交易日（港交所消息，重陽節假期將至，陸股通10月23日至26日暫停交易）均出現大額淨流出，周累計淨流出140.26億元，是導致上證指數本週下跌1.75%的原因之一。

二、行業情況

本週，金融行業成為南北向資金共同追捧的行業，主要受陸港兩地銀行、保險等藍籌金融股上漲影響。另外，港股通淨流入較大的行業還有信息技術和醫療保健業，淨流入額分別高達17.43億元和11.10億元。

在資金流出方面，南向資金僅在日常消費和材料兩大行業錄得淨流出，且淨流出額均不大，分別為1.16億元和2.24億元。與之相比，北向資金僅在金融行業錄得淨流入，而在其餘行業均錄得淨流出。尤其是在材料、信息技術和醫療保健業，淨流出額分別高達16.56億、26.40億元和28.39億元。

兩地資金的淨流入額在信息技術及醫療保健業存在巨大差異，這體現了資金對於這兩大行業目前存在着明顯分歧，這或許與北向資金的風險出現轉換相關。從本週的各大行業的資金淨流入數據來看，北向資金相對更看好A股的價值板塊，如金融、電信和公用事業，而相對不看好A股的醫療及信息技術板塊。

年初至今，陸股通持股增長率（最新陸股通持續市值/年初陸股通持股市值）最高的三大行業為醫療保健行業、信息技術行業和工業。本週除了金融行業外，其餘十大行業的增長率均呈現下降趨勢。

三、公司情況

陸股通

1）1000億以上市值的陸股通當中，中國平安、中國太保和招商銀行等頭部金融公司最受北向資金追捧，其中中國平安本週淨流入達到10.64億元，中國太保淨流入7.50億元，招商銀行淨流入3.08億元。

相比之下，信息技術類及消費類的大市值A股公司本週北向資金流出明顯 ，其中前期漲幅較大的立訊精密、五糧液、洋河股份淨流出額位居前列。從風格上看，北向資金的風格似乎從消費科技，逐步轉向金融這一低估值行業。

2）市值在500-1000億元的公司流入流出前十名，紫光股份本週淨流入3.19億元，廣聯達和完美世界在本週分別淨流入2.82億元和2.10億元。消費、醫療保健北向資金流出最為顯著，其中福耀玻璃的淨流出額達到4.82億元。

3）市值在500億元以下的公司流入流出前十名。湯臣倍健本週北向淨流入2.91億元，天賜材料則淨流出3.13億元。

港股通

1）市值在1000億元以上的公司流入流出前十名，本週金融公司明顯受到南向資金追捧，其中建設銀行、工商銀行、中國平安等藍籌金融流入顯著。市值迴歸開盤價的小米集團本週淨流入14.74億元，高於騰訊控股的13.11億元。流出方面，信義光能本週流出14.69億元，翰森製藥、阿里健康、藥名生物等醫療公司流出明顯。

2）市值在500-1000億元的公司流入前十名，仍然是以金融藍籌股為主，其中郵儲銀行、中國太保本週港股通淨流入分別為8.75億元和6億元；流出前十的公司中，主要以信息技術為主，其中比亞迪電子、金山軟件的淨流出額分別為2.52億元和2.50億元。

3）市值在500億元以下的公司流入流出前十名，萬科企業資金淨流入2.44億元；流出方面，華虹半導體流出福萊特玻璃淨流出1.73億元。

小結

本週南北向資金的分歧較大，具體表現為：

（1）南向資金大幅淨流入港股105億元，而北向資金則從A股淨流出140億元；

（2）在行業選擇上，雖然兩地資金均看好金融板塊，但是對於信息技術和醫療保健這兩大行業，兩地資金的態度完全相反，因為北向資金淨流出額最大的兩個行業即是信息技術和醫療保健，而這兩個行業卻位列南向資金淨流入的前三名。這或許與北向資金的行業偏好出現明顯轉變有關。

考慮到北向資金已然成為A股重要的影響因素，因而在後續的操作中，投資者有必要對北向資金的行業偏好保持適度的關注，畢竟北向資金風格的轉化可能引發A股的風格轉動。