2022-01-23國海證券股份有限公司楊仁文,孟昕對科沃斯進行研究併發布了研究報告《事件點評：2021Q4利潤增速靚麗，掃地機龍頭持續領跑》，本報告對科沃斯給出買入評級，當前股價為136.47元。
科沃斯(603486)
事件:
2022年1月21日，科沃斯發佈2021年年度業績預增公告。公司預計2021年實現歸母淨利潤20億元-20.5億元，同比增長211.9%-219.7%。
投資要點：
2021Q4單季度利潤保持高增速。公司2021Q4實現歸母淨利潤6.70-7.20億元，同比增長71.17%-83.96%；根據我們的測算，預計2021Q4實現收入41-44億元，同比增長34%-44%。公司盈利高增主要系產品結構持續優化，以地寶X1系列為代表的高端化產品拉動價格中樞上移，助力毛利率提升。據奧維雲網數據，2021年科沃斯掃地機器人產品線上/線下均價分別同比提升52.46%/37.53%。
2021年雙11大促公司銷售成績領跑行業。2021年雙11期間，公司全渠道銷售額超30億元，同比增長107%。其中，科沃斯品牌銷額超16億元（+55%），添可品牌銷額超14億元（+241%）。科沃斯高端新品地寶X1系列全渠道GMV及成交量位列掃地機品類第一；添可洗地機全渠道GMV市場佔有率達70%。
2021年公司利潤端表現靚麗，首次給予“買入”評級。公司作為家庭服務機器人與智能生活電器領域的領軍者，“科沃斯+添可”自主品牌雙輪驅動，增長勢頭強勁，首次給予“買入”評級。我們預計，2021-2023年公司歸母淨利潤為20.42/27.82/36.49億元，對應EPS為3.62/4.93/6.47元，當前股價對應PE為37.7/27.7/21.1倍。
風險提示：芯片供應短缺、海運運力緊張、市場競爭加劇、新品表現不及預期、新冠疫情反覆等
該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級18家，增持評級8家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為218.51；證券之星估值分析工具顯示，科沃斯（603486）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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