養老理財市場將是理財公司的“兵家必爭之地”。
21世紀資管研究院見習記者兼研究員 楊希 北京報道
養老理財產品試點步履不停。
21世紀資管研究院記者注意到，繼上月銀保監會宣佈養老理財產品試點擴圍後，首批試點機構正積極推出新一批試點產品，將銷售範圍一次性覆蓋至全部試點城市。同時記者瞭解到，第二批入圍的試點機構也正已蓄勢待發。而在試點地，公眾對養老理財產品的關注度也有所提高。
養老理財產品試點是銀保監會為進一步發揮理財業務特點和優勢，促進第三支柱養老金融產品豐富發展，滿足人民羣眾多樣化養老需求開展的“新動作”。首批試點去年9月在“四地四機構”推開，今年2月又擴圍至“十地十機構”。
國家金融與發展實驗室副主任、上海金融與發展實驗室主任曾剛指出，養老理財市場將是理財公司“兵家必爭之地”。一方面發展養老理財產品與銀行自身的多項優勢相契合，另一方面發展養老理財也是補齊我國第三支柱養老保障體系建設的重要探索。
此外，養老理財產品屬性特殊，對產品穩定性與收益的要求也相對較高。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從近期產品發行來看，試點產品通過計提附加風險資本、引入收益平滑基金等措施，同時充分考慮到老年人臨時重疾流動性需求，體現了養老理財產品設計注重普惠、穩健，投資體驗與個性化等需求。
新產品覆蓋全部試點城市
3月10日記者注意到，工行北京分行的理財經理對一款即將開售的養老理財產品展開推介。產品命名為“頤享安泰固定收益類封閉淨值型養老理財產品”(以下簡稱頤享安泰產品)，是養老理財產品試點擴圍後工銀理財發售的首支養老理財，也是自去年試點啓動後的第二支產品。
工銀理財是入圍養老理財產品試點的首批機構之一。去年9月，銀保監會選擇“四地四家機構”進行試點，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點。從銷售情況來看，首批試點產品面世後效果較好，部分銀行首日銷售額接近30億元。
上月銀保監會宣佈，自3月起養老理財產品試點範圍擴展為“十地十機構”。試點地區擴大至“北京、瀋陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳”十地。根據規定，試點理財公司應當在試點地區範圍內自主選擇一個或多個試點地區銷售養老理財產品，但不得超出試點地區進行銷售。
銀行宣傳資料顯示，頤享安泰產品為固收類理財，產品期限為5年期，業績比較基準(年化)5.8%-7.0%。產品在風險管理上設置了平滑基金、風險準備金、減值準備及附加風險資本，銷售範圍覆蓋了全部十個試點城市。
無獨有偶，同為首批試點機構的光大理財和招銀理財，也在本週開啓了新一期養老理財產品的發售。從已有資料來看，光大理財和招銀理財同樣選擇一次性覆蓋全部十個試點城市。
曾剛指出，養老理財產品是極具意義的產品創新。他表示，當前我國養老保障體系存在明顯結構失衡。從國家層面上來講，完善養老保障體制一方面是實現共同富裕的需要，另一方面應對人口老齡化壓力的需要。養老理財產品則是第三支柱養老金融產品的重要組成部分，通過養老理財的探索可以進一步培養市場的養老意識，促進養老金融產品市場不斷髮展。
試點機構蓄勢待發
與非試點產品相比，養老理財在產品設計上多有一些特殊安排。頤享安泰產品在風險管理上設置了平滑基金、風險準備金、減值準備及附加風險資本。在策略上，採用固收為基，權益增強。
值得關注的是，記者從多名理財經理處瞭解到，該產品設置了提前贖回條件，即客户因罹患重大疾病等並提供相關證明材料，可申請提前贖回產品份額，這一靈活安排與傳統銀行固收理財有所區別。不過由於產品尚未正式起售，記者未能從理財經理、手機銀行等渠道獲得產品説明書，暫時未能瞭解到更多細節。
光大理財此次開售的是該公司第四隻養老理財產品“頤享陽光養老理財產品橙2027第2期”，業績比較基準(年化)為5.8%-8%，產品採取非母行的第三方獨立託管。
與工銀理財產品類似的是，產品同樣在風險管理機制方面有所安排。採用了設立風險準備金，按照管理費收入的20%計提風險準備金並進行單獨管理，同時將產品超過業績基準下限的超額收益部分按照50%納入平滑基金並進行專項管理等方式。
試點範圍擴大後，首批入圍試點的單家機構養老理財產品募集資金總規模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣;新增的試點理財公司，單家機構募集資金總規模上限則為100億元人民幣。
據記者瞭解，第二批入圍的試點機構已蓄勢待發，正在監管統一安排下申報相關材料，待監管認可後方可啓動銷售。
曾剛指出，從兩批試點機構名單連續出爐情況來看，銀行理財公司在參與試點養老理財方面十分積極。同時養老理財市場將是理財公司“兵家必爭之地”。
“商業養老市場的核心是賬户，而銀行顯然在賬户管理上面相對於其它金融機構有優勢。而且銀行也有全譜系的產品，能夠滿足客户全生命週期的需求。”曾剛表示，養老理財發展與商業銀行的多項比較優勢相契合，也契合銀行在中低風險資產投資方面的優勢，所以銀行自然會把養老理財作為差異化發展的重要市場。
關注升温但仍存挑戰
與養老理財試點一同升温的，還有公眾對養老理財產品的關注度。北京是新增試點地之一。多名理財經理對記者表示，近期前來了解養老理財產品的客户變多了。不過需要關注的是，養老理財與其他理財產品一樣，在步入“真淨值”時代後，也同樣面臨着市場的檢驗。
有理財經理對記者表示，前來諮詢養老理財的客户很多，但許多還是用過去的思維來衡量產品。一方面是對於長期限產品仍然接受程度較低，另一方面是對理財淨值是否能達到業績基準心存疑慮。此外近期市場對於銀行理財“破淨”的討論增多，也加深了客户的擔憂。
由於傳統銀行理財客户羣體相對來説仍然是風險偏好較低的人羣，近期銀行理財經理也面臨着銷售任務和客户服務兩方面的壓力。不過這些問題存在已久，在資管新規過渡期的長期培育下以及養老理財產品面世後已有所改觀。
今年2月發佈的中國銀行業理財市場年度報告(2021年)(以下簡稱銀行理財年報)披露，去年參與購買養老理財的客户羣體中，約40%客户為首次配置中長期產品，報告指出這一數據充分體現了養老理財“普惠性”，以及市場對長期限產品的接受度。
事實上，業內對養老理財試點開展也寄予厚望。在首批試點落地時，光大理財總經理潘東曾對記者表示，行業意在通過養老理財試點探索更加符合中國人養老主題需求的產品，同時在投資者的羣體中去培養長期投資理念，以滿足並培育市場的普遍需求。
招銀理財亦在銀行理財年報中表示，將結合國際經驗和中國國情，在審慎穩健控制風險的基礎上，穩步推進養老產品的多元化策略探索，擬推出針對不同退休時間的目標日期混合類策略以及針對差異化風險收益預期的目標風險混合類策略。
監管強化試點管理
可以預見的是，養老理財試點仍將是監管關注的重點工作之一。
根據監管要求，試點理財公司應當先制定養老理財產品試點方案，報經銀保監會相關機構監管部門認可後，按照公募理財產品信息登記要求，於銷售前10個工作日，在銀行業理財登記託管中心“全國銀行業理財信息登記系統”進行產品登記。
去年12月6日，建信理財和招銀理財在深圳首批發行養老理財試點產品共2支。深圳銀保監局曾披露，該局積極推進養老理財試點產品首發，為此建立了養老理財產品試點工作專班，有序推進試點工作。
具體包括，向試點理財公司全面傳導監管要求，要求建立定期報送機制，強化貼身監管服務。要求試點產品代銷銀行，強化銷售管理，加強信息披露，嚴格落實投資者風險評估和適當性管理要求,切實保護投資者權益;託管銀行切實落實託管責任，保障理財資金安全。
銀保監會也指出，銀保監會相關部門及試點地區銀保監局應當持續加強監管，做好政策解讀和總結評估，堅決查處各類侵害投資者合法權益的行為，維護養老金融市場良好秩序。試點地區銀保監局對試點過程中發現的問題，應當及時報告銀保監會。
周茂華認為，開展養老理財試點有助於規範市場發展。“此前市場已有‘理財’字樣的理財產品，但當中不少產品並不符合長期養老需求和生命週期特點，產品底層資產配置粗放等。國內需要加快完善制度規則短板，促進養老理財市場規範、健康發展，滿足人們多元化的養老需求。另外，滿足投資者多元化資產配置需求同時，培育長期投資、價值投資理念，促進金融與經濟良性循環。”周茂華表示。