基金抱團股閃崩，權益類基金平均收益率告負，債券基金再成避風港，“金牌債基”如何展望2021年

財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，又見基金抱團股閃崩！這不僅讓過去兩年賺錢效應明顯的股票型基金大為失色，也讓“股債蹺蹺板”另一端的債券基金，成為不少投資人的“避風港”。

WIND數據顯示，截止2021年4月13日，混合型基金和股票型基金平均收益率均為負數，分別為-3.02%和-3.53%，而債券基金平均收益率為0.52%，相比前者有近4個點的相對收益。

當股票型基金漸漸失寵，債券型基金正重獲市場的關注。近日，被譽為基金業“最嚴格的評選”的Morningstar晨星2021年度基金獎揭曉，在五項獲獎者名單中，就有三隻債券型基金。

梳理這些“千里挑一”的獲獎債券基金經理投資策略，儘管他們對2021年債市仍保持謹慎，但他們對2021年的宏觀經濟和證券市場的大勢判斷及投資策略，仍值得市場關注。

蹺蹺板效應再現，債基再成“避風港”？

4月13日午後，5000億市值的“基金抱團股”中國中免被多路神秘資金賣出，短短二十分鐘，就從漲幅2%砸向跌停，而當天65.5億元的成交量，也列兩市成交量次席。

這只是基金抱團股瓦解的一個縮影。過去兩個月，無論是擁有強大護城河的貴州茅台、五糧液，還是坐擁新能源車超強賽道的比亞迪、寧德時代均大幅下跌，而重倉它們的股票型基金也未能倖免。

截止4月13日，在1491只股票型基金中，年內淨值仍錄得正收益的基金僅剩315只，78.87%的基金淨值為負。而在1923只債券型基金中，年內錄得正收益的有1463只，僅有23.92%的基金淨值為負。

在天天基金網基金吧和支付寶基金社區，明顯形成了兩個陣營，一個是在市場高亢時買入股票型基金的持有人，一個是深感高處不勝寒轉投債券型基金的持有人，他們的心情也迥然不同。

一邊是股票型基金風光不再，一邊是債券型基金重獲關注，即便是晨星2021年度基金獎，五個獎項中就有三隻債券型基金——易方達裕豐回報債券（積極債劵型基金）、大摩雙利增強債券（普通債券型基金）和南方通利債券（純劵型基金）。

隨着2020年基金年報的陸續披露，上述三隻入選晨星2021年報基金獎的債券基金年報已於日前公佈完畢，而掌舵這幾隻債券基金的基金經理的投資策略和市場展望也得以浮出水面。

“金牌債基”如何展望2021年？

對於基金持有人而言，在動輒數十頁的基金年報中，不僅能看到這隻基金更詳細的持倉數據，也能看到報告期內的投資策略和運行分析，還能看到基金經理對新一年宏觀經濟及證券市場的簡要展望。

不過，面對市場上林林總總的公募基金產品，如何從數千份基金年報中找到最有價值的信息，並迅速瞭解主流基金經理對2021年宏觀經濟和證券市場的大勢判斷及投資策略，卻並非易事。

易方達裕豐回報債券基金由張清華和張雅君兩位基金經理管理。他們

對2021年宏觀經濟的判斷是，伴隨國內外疫情逐步得到控制，製造業和消費等內生動力預計持續修復，同時地產和基建在政策強調不出現“斷崖”的基調下，預計不會大幅下滑。

“短期內將呈現經濟回升、信用有序收緊的格局，但中長期來看，未來如果經濟繼續好轉，政策總量寬鬆意願下降，未來存在視經濟情況進一步回收政策的可能。”張清華和張雅君判斷。

具體在投資策略上，債券部分仍將以中高等級信用債為主，保持一定的槓桿水平，降低信用風險暴露；權益部分將繼續根據市場情況，優化個股持倉。同時保持組合的靈活性，根據市場變化及時調倉。

大摩雙利增強債券基金由基金經理張雪管理。她對2021年頗為謹慎——2021年CPI和PPI剪刀差回補是大概率事件，需要警惕的是石油價格的波動和變異非洲豬瘟會不會讓瘋狂的豬價捲土重來。

“從國內經濟來講，出口的走勢仍是今年最大的不確定性，這在一定程度上會決定大類資產中是繼續持股還是向債市進軍，或是目前權益市場的深度抱團會以何種形式瓦解。”張雪判斷。

具體到投資策略上，張雪稱將堅持平衡收益與風險的原則，對大類資產進行配置，並特別重視信用風險的防範；在權益方面更加側重於個股的研究，控制權益資產的倉位，把握大類資產的波段性機會。

相比上述兩隻債基基金經理對2021年市場的連篇累牘的系統分析，南方通利債券基金基金經理何康對市場的展望格外惜墨如金，他對2021年宏觀經濟和證券市場的展望僅用了173個字。

“展望未來，2021年將是疫情後全面修復的一年，上半年在國內外需求復甦的帶動下，預計經濟和通脹將同步走強；下半年受到刺激政策的逐步退出以及信用擴張回落的影響，經濟復甦的動能可能會有所減弱。”何康分析稱。

在何康看來，中央經濟工作會議定調政策“不急轉彎”，預計全年央行的貨幣政策仍將以穩為主，並逐步迴歸基本面。利率債方面，目前的利率水平具備一定投資價值。信用債方面，需要嚴防信用風險。