外匯局吹風，A股散户要大舉進軍美股了？分析師：很大可能會出台限制條款

作者：時代財經 石恩澤 編輯：梁勵

圖片來源：視覺中國

收到年終獎和紅包以後，不少個人投資者都摩拳擦掌準備在股市中大幹一場。

2月19日，一則利好個人投資者的消息刷屏。中國外匯局資本司司長葉海生在《中國外匯》中撰文表示，外匯局正研究有序放寬個人資本項下業務限制，研究論證允許境內個人在年度5萬美元額度內開展境外證券、保險等投資的可行性。

這個“有序放寬個人資本項下業務限制”的政策主張，引爆當日中概股中的券商股。美股盤中，券商股海川證券一度漲超30%，老虎證券和富途證券一度漲超13%。由此可見，投資者對該政策的預期非常之高。

在這個時點放出這一政策信息，用意何在？

東方證券首席經濟學家邵宇2月20日接受時代財經採訪時表示，這個政策主要目的在於平衡現在大量的熱錢，尤其是美元熱錢的流入，所以考慮放寬居民對海外投資的限制。“這裏進出的實際上是兩撥不同的人，進來的大部分是機構投資的熱錢，而開放出去以後，普通居民的需求會更明顯。”

招商宏觀謝亞軒團隊則認為，政策的長期意義在於提升人民幣資本項目可兑換程度，便利家庭部門全球化合理配置資產。而短期意義在於，如果允許個人5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資，邊際上有利於增加購匯需求，改善外匯市場供求狀況，緩解人民幣升值壓力。

明白政策意圖後，那麼該政策對個人投資者的影響有多大呢？

一位資深外匯分析師20日接受時代財經採訪時表示，目前來看，中美兩個市場很多交易規則都不一樣，能否賺錢的關鍵還是要看個人能力。“美股有很多金融衍生品工具是中國散户所不熟悉的，貿然跑去美股市場，就如同拿着小米加步槍去跟人家大炮火拼，不一定能在別人地盤上賺到錢。”

其次，現在這一政策仍在研究階段，也就是還在預熱。“即便政策開放以後，投資者從開户到了解市場，再到進入市場還需要一段不短的時間。就像啓動消費一樣，不同於生產是集中決策，而消費是一個分散性的決策，平攤到個人身上就會推進得更慢一點。”該分析師説。

無獨有偶，謝亞軒團隊亦認為，預計該政策的實施對股票市場和外匯市場的影響不大。這一判斷的主要依據是有能力並且有意願進行對外證券投資的個人，已通過QDII、陸股通等渠道實現對外投資，政策放鬆後並不會出現井噴式對外投資。

而另一個備受關注的話題是，開放境外投資之後，是否會造成境內資金外流？

上述資深外匯分析師認為，雖然還沒看到具體的政策規劃，但屆時有很大可能會配合出台一些限制條款。“比方説允許投資境外的資金將被封閉在特定的股票賬户裏，不允許把錢挪作它用；5萬美元額度是可以全部用於投資跨境證券，還是僅部分可以；投資所賺的錢是否可以不原路返還，還是必須都得回來。這些都需要更進一步的研究。”

謝亞軒團隊也指出，政策並未增加個人5萬美元的購匯額度，仍然保留數量限制的權利。

綜合來看，雖然相關政策尚在研究探索階段，但是無論多麼宏大的敍事，對應到投資上仍需謹慎。“現在流動性充足，市場上的錢多了，標的都水漲船高之際，市場上催生各種喜歡講故事的人，但是實際上並不如想象中那般美好。”上述外匯分析師補充道。