在當下這樣的時刻，我們必須永遠記住三件事。首先，當市場上漲和下跌時，震盪通常擺動得太遠。其次，市場通常會受到投資者預期在未來6到12個月內發生的情況的影響。當下正在發生的事情可能沒有我們想象的那麼重要。
第三，當所有問題都解決時，市場不會觸底，當所有想賣出的人都賣出時，市場才會觸底。如果你不理解這一點，你就無法理解市場是如何運作的。
例如，關鍵的轉折點只會出現在每個想要賣出的人都賣出的時候。這是指股票在一天內急劇下跌，然後在當天晚些時候同樣猛烈地上漲，收盤價高於前一天。正如2022年10月13日投資更新的開頭段所述，美國和加拿大股市平均指數在10月13日出現了關鍵的轉折點。2022年10月6日的投資更新的標題是“驚喜隨時可能發生”。像10月13日的關鍵轉折點這樣的事件對許多人來説是出乎意料的，但對你來説卻不是。
這是OANDA的高級市場策略師和Trading Advantage的前首席貨幣策略師Edward Moya在10月13日大幅下跌之後大幅反彈時不得不的説的。“這是一場大規模的拉鋸戰，而且不知從何而來。這讓像你這樣的市場觀察者真正想知道到底發生了什麼。沒有任何新數據，沒有成為頭條新聞的演講，也沒有在開盤後發生任何事件來刺激這一舉動。它真的是不知從哪裏冒出來的，這讓我們對於可能的原因而抓狂。今天的市場逆轉令人頭疼。”
這證明有智慧、受過教育、經驗豐富的市場專家仍然不理解市場的實際運作方式。這不是憑空出現的，它發生的原因很簡單。這根本不是一個令人頭疼的問題。這是拋售已經出盡的典型跡象，這是人類行為在主要市場底部一次又一次地造成的。但是，如果僅依靠每日時事來確定市場上正在發生的事情，那就沒有意義了。
根據我的觀察，似乎大部分人通常都在模仿其他人正在做的事情，而沒有思考其他們在做的是什麼。這就是為什麼像Edward Moya這樣的人似乎甚至沒有意識到關鍵轉折點在這樣的時刻是多麼普遍和重要。如果我們都在一兩年後回顧並意識到新的長期牛市實際上是在2022年10月13日開始的，我一點也不感到驚訝。
我所掌握的知識，都是我自學的。這經常與我所學的內容以及其他專家告訴我的內容相沖突。然而，我學到的東西是有道理的並解釋了正在發生的事情，所以我繼續研究市場中人類行為的模式。幾十年後的現在，行為投資已成為一種公認的市場分析形式。
我早年的一些同行將我稱為異類，因為Pemberton Securities首席策略師鄙視技術分析，技術分析即是研究人類行為模式。我於1982年開始為Pemberton Securities工作，當Pemberton Securities於1989年被Dominion Securities收購時，我和我的同事發現Dominion Securities有一個趨勢和週期研究部門，專注於技術分析。在這個時刻，我被證明是正確的並且知道我在正確的軌道上。RBC在1988年收購了 Dominion Securities 67%的股份，在1996年達到了100%。所以堅持追隨自己的夢想吧！
雖然關鍵轉折點是在市場低點附近發生的單日事件，但在相同價格範圍內至少相隔4周出現兩個市場底部的模式也是熊市結束時的典型跡象。請參閲典型雙底形態的圖示。
第二個低點通常會沖走所有剩餘的賣家。下面的標準普爾500指數年初至今的圖表顯示了今年的實際情況。第一個低點出現在6月16日，第二個低點似乎在10月12日完成，即10月13日關鍵轉折點的前一天。 （下圖來自華爾街日報）
雙底形態的形成需要時間。這只是描繪了一些投資者和投資組合經理在充滿不確定性時所經歷的心理過程。這個過程不能倉促。似乎這個沖掉所有拋售的情緒過程已經完成。這意味着現在條件非常適合價格開始新的上升趨勢。
如前所述，“鐘擺震盪”通常幅度過大，從過於樂觀到過於悲觀，反之亦然。如果市場接近高點或低點，樂觀和悲觀的水平可能是一個很好的指導，但時間通常並不準確。在我的研究中，我發現震盪指標可以成為更好地確定趨勢何時反轉的最佳工具之一，尤其是從下行到上行。請記住，與試圖弄清楚價格何時觸底相比，確定價格何時見頂要困難三倍。
在低點附近，價格就像一個盤繞的彈簧，已經被壓縮到不能再下跌的程度。此時，彈簧反彈的壓力非常大。雖然並不完美，但我發現震盪指標是向我們展示當最壞情況已被計入當前價格時的最佳工具之一。當這種情況發生時，無論消息多麼糟糕，價格都不會再下跌。自關鍵的轉折點和10月中旬的雙底以來，我所關注的所有重要資產的震盪指標都已經逆轉了趨勢。請參閲下方標準普爾500指數的振盪指標。綠色箭頭顯示震盪指標從下降趨勢反轉為上升趨勢。
TLT（持有美國長期債券的美國ETF）的長期震盪指標也剛剛出現拐點。儘管美聯儲仍可能在下次會議上加息，但債券可能已經考慮到最壞的情況。長期抵押貸款利率基於債券市場，因此這種逆轉可能很重要。
波動率指數(VIX)在價格觸底時見頂。下面的VIX震盪指標剛剛見頂並下降。該震盪指標的拉伸幅度高於2020年3月Covid拋售期間的水平。請參見圖表中間的綠色箭頭。這也是一個積極的信號。
當存在不確定性時，美國國內資金轉為現金，而外國資金轉為美元。美元指數(DXY)的震盪指標也已見頂並回落（紅色箭頭）。這表明所有想買入美元的人都已經這樣做了。這也表明投資者對風險變得更加適應。現在鐘擺似乎正在向另一邊擺動。
ARK Innovation Fund是一隻美國ETF，投資於各行各業的近50家創新公司。它在2021年2月達到156美元的峯值，並在10月13日跌至34美元的低點，下跌了78%。同樣，Ballard Power和 Plug Power等小型創新公司的股票與生物技術和其他創新公司一樣，在熊市中也受到了異常沉重的打擊。然而，該ETF的震盪指標也從完全超賣水平回升，這無疑沖走了許多處於弱勢的股票。但有時，這是可以獲得最佳的收益的時候。歐洲國家擺脱俄羅斯石油和天然氣的願望只會增加轉向清潔能源的勢頭。
當投資者認為風險正在增加時，他們往往會傾向於大公司而遠離小公司。這也是Ballard Power和Plug Power被拋售的另一個原因。然而，如前所述，對於小型創新公司來説，這種拋售比正常情況下要嚴重得多。
如果股票和債券投資者考慮從現在起6到12個月可能會出現什麼樣的情況，所有這些振盪指標繼續在當前趨勢中移動，這將是一個積極的信號。在美國中期選舉結束後，市場也可能更加強勁，因為這將消除不確定性。截至今天，標準普爾500指數較兩週前的低點上漲了11%。
綜上所述，通過關鍵的轉折點並形成經典的雙底形態，投資者似乎已經完成了結束熊市並開始新的牛市所需要經歷的情緒過程。投資者悲觀情緒也完成了降至最低水平的必要的過程。樂觀情緒再次增加，這是好事。標準普爾500指數、美國債券、DXY、VIX和創新美國公司的長期震盪指標也都扭轉了趨勢。這表明最壞的情況已經被計入當前價格。美元和波動率指數下跌表明投資者再次對風險感到更加適應。因此，開始長期上升趨勢所需的大部分關鍵條件現在都已具備。下一步將會是標準普爾500指數和多倫多證交所的上漲趨勢中股票的百分比升至20%以上。這些數據是每個月初都有，所以我將在下週二持續關注。
在這些動盪時期，我非常重視您的信任和信心！與此同時，不要忘記關注長期，這表明我們正處於類似2016至2018年的上升趨勢之中，這將使美國股價在未來十年左右的時間裏從這些水平翻三倍。
