上週汽車板塊市場表現
來源：Wind，中銀證券
當前，科技巨頭參與造車漸成趨勢。以智能電動車為代表的新能源車持續高速增長，成為這些企業紛紛跨界的內在邏輯。機構分析認為，隨着汽車行業向智能網聯電動方向深度變革，有望帶來板塊的價值重估。在此背景下，汽車行業傳統產業鏈條將發生改變，並催生出新的子賽道和細分行業龍頭企業。
科技巨頭紛紛跨界造車
近日，華為方面表示，汽車產業將是未來十年內最具顛覆性的產業。儘管到目前為止，華為沒有造車計劃，但是作為汽車企業增量部件提供商，華為將與北汽新能源、重慶長安、廣汽集團等三家車企深度合作，從今年四季度開始，陸續推出帶有華為標識的汽車子品牌。
不僅僅是華為，科技巨頭跨界參與“造車”已經成為趨勢。不久前，小米集團發佈公告稱，董事會正式批准智能電動車業務立項，擬成立全資子公司，負責智能電動車業務。首期投入100億人民幣，預計未來10年投資100億美元。
截至目前，入局智能汽車行業的企業可分為以比亞迪、長城、吉利等為代表積極轉型的傳統車企，以特斯拉、蔚來、小鵬、理想、威馬為代表的造車新勢力，以及以谷歌、蘋果、百度、華為、小米等為代表的科技互聯網企業。華安證券分析認為，智能電動車作為一條長賽道，技術複雜度高，資金投入大，其紅利釋放至少持續15年以上。針對小米等互聯網科技巨頭而言，智能電動車是其商業佈局中的必要拼圖。
在科技巨頭密集佈局智能電動車業務背後，是新能源車市場高增長的願景。根據中汽協最新數據，2021年3月，新能源汽車產銷分別完成21.6萬輛和22.6萬輛，同比分別增長2.5倍和2.4倍。今年1-3月，新能源汽車產銷分別完成53.3萬輛和51.5萬輛，同比分別增長3.2倍和2.8倍，銷量再創新高。
華金證券指出，在政策支持以及供給驅動下，我國新能源車產業鏈逐漸成熟，多元化產品不斷滿足市場需求，有望繼續保持超預期的高增長。中銀證券分析預計，2021年全年我國新能源車銷量將超過200萬輛。長期來看，汽車行業碳達峯及碳中和將推動新能源銷量持續高速增長。
針對科技巨頭蜂擁入場造車背後的核心原因，嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬分析稱，汽車大概率是科技領域未來十年新的終端。“如果丟掉了這個科技終端，就有可能輸掉未來的戰爭。所以，科技企業現在比很多傳統車企轉型的意願還要堅決。”
有機構測算，智能汽車市場的容量未來或超兩萬億美元，考慮到未來出行服務的潛力，這個空間可能更大。此外，汽車或將接替手機成為移動生活的重要流量入口，這些對於科技公司來説，都有着巨大的吸引力。
催生應用層面系列新興行業
國信證券分析認為，汽車行業向電動智能網聯升級，將推動電子電氣架構、商業模式變革，帶來行業價值體系重估。
具體而言，隨着汽車和信息通信技術的深度融合，智能聯網電動汽車將成為新的革命性發展引擎，其影響遠遠超出了兩大行業本身，原來由傳統整車巨頭搭建的行業壁壘將被慢慢攻克。在此背景下，隨着特斯拉等新興電動車企入局，豐田、ABB等傳統巨頭積極轉型，以及蘋果、華為、百度、小米等科技企業的入場，將首先帶動傳統汽車製造產業(整車和零部件)的產品更迭，然後催生出一系列應用層面的新興行業，包括車載操作系統、車載通信設備等等。
根據麥肯錫的統計數據，2020-2030年軟件市場規模(操作系統、中間件及功能軟件)複合增速為9%。具體而言，將由2020年的200億美元，增長至2025年的370億美元，並進一步增長至2030年的500億美元。因此，入局智能汽車行業的科技互聯網公司因為先天的人工智能、互聯網科技基因，將擁有先發優勢。
機構普遍認為，電動、智能、網聯技術推動汽車向智能移動終端升級，創造更多需求。未來汽車變革的影響將類比並超過手機智能化。在軟件定義汽車大背景下，互聯網科技巨頭髮展潛力更大，將催生新的細分賽道龍頭企業。
華創證券認為，不同的參與模式和程度決定了各自產業鏈結構的不同，傳統車廠在新產業鏈裏的參與程度將不再是全鏈條的。基於此，行業重新洗牌或已開始，當前市場混戰的格局將持續一段時間。這有利於面向車廠、新勢力廠商的獨立第三方智能化解決方案廠商，或者中間環節的交互類供應商迎來持續的放量機會。
針對汽車行業未來投資機會，國信證券認為，未來汽車變革的影響將類比並超過手機智能化，技術驅動的行業細分龍頭值得關注。華金證券認為，與電動智能化產業鏈相關的龍頭企業將明顯獲益。光大證券分析表示，汽車板塊內未來大概率發生子行業輪動，零部件板塊有望成為最優配置。