中國銀河：給予以嶺藥業買入評級

2021-12-29中國銀河證券股份有限公司孟令偉,劉暉對以嶺藥業進行研究併發布了研究報告《1.1類新藥獲批，看好公司創新轉型》，本報告對以嶺藥業給出買入評級，當前股價為18.21元。

以嶺藥業(002603)

事件公司1.1類新藥解鬱除煩膠囊收到國家藥品監督管理局核准簽發的《藥品註冊證書》。

解鬱除煩膠囊是公司自主研製的中藥創新藥，臨牀效果良好公司擁有該藥獨立完整的知識產權。公司對該藥開展了多中心、隨機、雙盲雙模擬、安慰劑和鹽酸氟西汀片平行對照的臨牀試驗，結果顯示主要療效指標漢密爾頓抑鬱量表（HAMD-17）評分較基線下降值，試驗組療效優於安慰劑組，非劣於鹽酸氟西汀片組；改善精神抑鬱等中醫證候單項症狀評分以及漢密爾頓焦慮量表（HAMA）評分。

公司具有研發優勢，在研產品管線豐富公司建立了以中醫絡病理論創新為指導的新藥研發技術體系，具備複方中藥、組分中藥、單體中藥各類中藥新藥研發和化藥仿創藥研發能力，技術成果在國內同行業中處於領先地位。公司六大專利產品均進行了隨機、雙盲、多中心大樣本的循證研究。公司目前已獲臨牀批件品種涉及內分泌、泌尿系統、消化系統、風濕及精神類等疾病，此外還有多項臨牀前研究階段項目。

公司品牌打響知名度，產品滲透率借勢提升連花清瘟不僅銷量大幅增長，而且從結構上增加了對空白市場的覆蓋，品牌影響力明顯提升。連花清瘟產品市場份額已在零售市場感冒用藥中成藥排第一。公司榮獲國家科技進步一等獎對於公司心腦血管產品市場影響力的提升作用已經得到顯現。

投資建議我們看好公司發展前景，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為16.34/20.34/23.09億元，對應EPS分別為0.98/1.22/1.38元，當前股價對應PE為19/15/13X，維持“推薦”評級。

風險提示疫情過後產品需求大幅下滑的風險，藥品降價超預期的風險，研發失敗的風險等

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；證券之星估值分析工具顯示，以嶺藥業（002603）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)