方正證券策略研究：北交所一週年穩健起步 已成專精特新“小巨人”聚集地

編者按：9月14日，方正證券發佈《北交所：設立一週年，實現穩健起步》策略專題報告，報告認為，北交所設立一週年以來，實現穩健起步，已成為專精特新“小巨人”聚集地。設立北京交易所是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展作出的新的重大戰略部署， 是實施國家創新驅動發展戰略、持續培育發展新動能的重要舉措，也是深化金融供給側結構性改革、完善多層次資本市場體系的重要內容，對於更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業創新發展具有重要意義。

核心觀點如下：

1、行業方面，北交所上市企業以創新型行業為主。具體來看，在工業領域有35家北交所上市公司，數量佔比為32％，信息技術領域有30家上市公司，數量佔比為27％。

2、市值方面，北交所主要服務於中小企業。北交所5-10億元市值的公司數量最多，合計達59家，數量佔比超過一半，其服務對象將比科創板和創業板更加寬泛，更具有包容性。

3、盈利方面，北交所上市企業利潤增速較高。平均公司規模較滬深兩市的規模體量有明顯的差異，體現出北交所堅持錯位發展、補足多層次資本市場、發展普惠金融的作用。

以下為報告正文：

方正證券認為，北交所設立一週年以來，實現穩健起步，已成為專精特新“小巨人”聚集地。設立北京交易所是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展作出的新的重大戰略部署， 是實施國家創新驅動發展戰略、持續培育發展新動能的重要舉措，也是深化金融供給側結構性改革、完善多層次資本市場體系的重要內容，對於更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業創新發展具有重要意義。

方正證券分析，從行業方面來看，北交所上市企業以創新型行業為主。截至2022年9月9日，北交所上市公司達110家，從所屬行業來看，北交所上市企業主要集中於高端裝備製造、新一代信息技術、生物、節能環保、新材料、新能源等新興成長產業。具體來看，工業領域共35家北交所上市公司，數量佔比為32％，信息技術領域共30家上市公司，數量佔比27％。

市值方面，北交所主要服務於中小企業，小市值公司佔比較高。相比於科創板強調企業的“科技硬核性”和創業板要求的“三創四新”，北交所牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位，在企業研發能力和科創屬性的要求上設置更低的條件，更強調服務於“專精特新”中小企業和專注於產業鏈某一個環節的企業，其服務對象將比科創板和創業板更加寬泛，更具有包容性。

截至2022年9月9日，北交所總市值達1879億元。其中100億元以上大市值公司有3家，分別為貝特瑞（426億元）、連城數控（186億元）、吉林碳谷（161億元），三家公司合計市值佔北交所總市值的41％。此外，北交所5-10億元市值的公司數量最多，合計達59家，數量佔比超過一半。

根據wind統計，營業收入方面，北交所上市企業2021年全年營收為770億元，同比增速為32.4％，2022年上半年營收為447億元，同比增速為32.5％。利潤方面，北交所上市企業2021年全年歸母淨利潤為80.4億元，同比增速為24.9％，2022年上半年歸母淨利潤為43.5億元，同比增速為19.5％。北交所營收與淨利潤增速均保持在較高水平。

從不同板塊的利潤規模來看，2022年上半年滬深主板歸母淨利潤達2.8萬億元，創業板歸母淨利潤為1254億元，科創板歸母淨利潤為590億元。目前北交所上市企業的歸母淨利潤為43.5億元，無論是公司數量還是平均公司規模，均較滬深兩市的規模體量有明顯的差異，體現出北交所堅持錯位發展、補足多層次資本市場、發展普惠金融的作用。

從估值來看，截至9月2日，北交所市盈率（TTM，整體法）為21.5倍，市淨率（整體法）為3.0倍，市銷率（整體法）為2.3倍。北交所整體估值水平自2022年高點以來持續回落，今年4月出現階段性低點，此後維持區間震盪，今年九月份估值水平再度觸及年內低點。

本文源自金融界