2019年，規模近400億的興全合宜收取的管理費約5.04億元，其中基金拿出來1.84億給了銷售機構，用於支付客户服務費。
正如日常生活中購買商品後，售後服務由店鋪負責。基金行業中，基金管理人也要支付一定費用給銷售機構。
這筆由基金從管理費中抽取，用於支付給銷售機構的客户服務費，在業內被俗稱作“尾隨佣金”，也有人稱之為“過路費”。
對於這個費用該給多少，目前並沒有統一的行業標準；不同基金公司、不同銷售渠道、甚至同一家基金公司在同一個渠道，涉及到不同的基金都有區別。
有的只需支付很小的比例；而有的支付金額甚至比基金收取的管理費還多，基金公司甚至要拿錢倒貼。
到底是什麼情況，我們一起來看看。
風險越高，尾傭越高
從全部基金的尾傭比例（計算公式：支付客户服務費/管理費）來看，基金支付給銷售機構的客户服務費自有其規律。
總體來看有以下幾條：
）股票基金的銷售服務費比例較高；
）近年新發基金的比例較高
）有些貨幣基金的銷售服務費高過部分債基
具體來説，以2019年基金年報數據為例，全部非貨幣基金平均支付給銷售機構的尾傭比例約21.7%；其中債券型基金平均支付比例約15.1%，偏股主動基金平均支付比例約27.7%。
貨幣型基金在這裏是一個“例外”，去年貨基平均支付給銷售機構的尾傭比例約20.1%，與非貨基均值相當。貨幣基金的費率明顯高於債券型基金。
這裏可能有一個原因，就是對於部分基金公司而言，貨基成為了公司蓄積客户、打開市場局面的突破口，這種時候，就可能支付更高的客户服務費。
比如，華融基金旗下華融現金增利去年收取管理費420.14萬元，其支付給銷售機構的客户服務費達417.01萬元，尾傭比例高達99.26%，可以説基金公司幾乎是分文未留。
基金“苦樂不均”
正如上文所言，基金支付給銷售機構的尾傭比例呈現無規律分佈，這筆錢應該給多少，目前行業並沒有一個統一標準。
以主動偏股基金為例，規模約58億元的中歐行業成長，去年實現管理費收入7112萬元，但其僅支付給銷售機構262萬元用於客户服務費，尾傭比例不到3.7%。
（附圖：中歐行業成長尾傭支付）
此外，上投摩根尚睿、前海開源大安全核心、前海開源價值策略等多隻基金的尾傭比例也超過70%。
附圖：部分高尾傭基金
此外，投資較為長期，對渠道服務要求比較高的養老目標基金收費也比較高。
養老基金並非都“貼錢”賣
雖然整體來看，尾傭比例較高的基金中，養老目標產品數量較多，但也有養老目標基金的費用控制的比較好。
比如，匯添富養老2030三年去年尾傭比例僅8.5%不到。同時易方達、華安、長信等旗下多隻養老目標基金，去年尾傭比例也只有個位數；南方、廣發、華夏等旗下基金尾傭比例則在30%左右。
（附圖：有一定規模養老目標基金的尾傭比例）
“爆款”也照樣要交錢
此外，上文列舉尾傭比例較高的基金中，除財通資管消費精選外，其他規模普遍較小。
眾所周知，從去年下半年到今年春節後，偏股基金髮行一度火爆到不行，一日售罄、比例配售、爆款等層出不窮。
這些基金髮行時，背後基金公司和基金經理的號召力不容小覷；那麼是不是意味着，在面對爆款基金時，銷售機構反而會倒貼錢搶着賣呢？
事實或並非如此。
比如，去年10月份興全基金髮行興全合泰時，1天時間引來逾400億資金搶購。成立以後，基金業績也表現出色。
（附圖：興全合泰成立以後淨值走勢）
其中基金公司支付給銷售機構的客户服務費達843萬元，尾傭比例43.6%，遠超偏股主動基金平均值。
睿遠成長價值是大佬陳光明旗下睿遠基金髮行的首隻公募產品，該基金不但首發當天獲逾700億資金爭搶，在成立後放開限額申購時，再次獲得逾百億資金購買。
年報顯示，截至2019年底，該基金規模約120億元，從基金成立至年底，基金共收取管理費約9685萬元。
其中3676萬元被拿出來，用以支付銷售機構的客户服務費，對應尾傭比例約38%；雖然比興全合泰略低，但同樣高於去年偏股主動基金的均值。
實際上，不僅僅是這兩隻次新基金，對於已成立有一些時間，被歷史業績證明過的“爆款”基金，當下仍需每年向銷售機構支付一定比例的尾傭。
從下表可以看到，包括戰略配售基金在內，大部分規模超90億元的基金尾傭比例在20%-30%左右；其中由謝治宇管理的規模超370億的興全合宜，去年尾傭比例為36.5%，由林鵬管理的東方紅睿豐，去年尾傭比例約47%。
與此同時，我們也可以看到，由董承非等管理的興全趨勢投資，由勞傑男管理的匯添富價值精選等，去年尾傭比例僅約15%。
（附圖：規模超90億基金尾傭比例）
