潔美科技：於12月28日調研我司
2021年12月30日潔美科技（002859）發佈公告稱：於2021年12月28日調研我司。
本次調研主要內容：
問：紙質載帶價格是如何變化的?上游原材料供應商漲價對公司毛利率有何影響?
答：紙帶價格根據原材料價格雙向波動，當原材料持續走高我們也會適當提價，多年的合作關係，公司已經與下游大客户建立了穩定的戰略合作關係，也持續保持了良好合作。公司不率先漲價，但當原材料持續上漲時，公司漲價也能得到客户的理解，公司保持合理的毛利率和盈利能力，有能力擴大投資規模，滿足客户的不斷增長的產能需求，這個對於客户和產業鏈都是利益最大化的。
問：公司紙質載帶的行業進入壁壘如何?
答：公司主要產品紙質載帶行業進入壁壘高，因為它屬於一個長產業鏈、跨行業的高附加值產品，前端屬於電子專用原紙製造，後端的深加工產品又是直接服務電子信息行業。另外，生產紙質載帶所需的電子專用原紙長年以來都是被國外企業壟斷的，價格高昂，公司經過十多年努力，攻克了一系列技術難題，對分切、打孔等模具進行了全系列開發，對相關設備也進行了自行開發，公司現有打孔機約3000台。同時也成功開發了紙質載帶配套使用的上下膠帶。這一系列動作使得公司打通了整條產業鏈，實現了產業鏈一體化，為客户創造了更大的價值。公司近年來着力打造的塗布技術平台、電子化學品技術平台、高分子材料技術平台等平台技術又進一步助力公司產品升級。此外，公司巨大的先發優勢、規模優勢和客户優勢，也從不同維度提高了行業進入壁壘。
問：紙質載帶未來前景怎麼樣?紙帶業務未來的市佔率目標定位是什麼?
答：隨着消費電子、新能源汽車和5G技術應用的需求激增和加速落地，中長期來看電子信息行業前景廣闊，未來景氣度很好，因為電阻、電容等新產業下游客户擴產和增長都比較高。紙質載帶業務是根本，也是目前公司的核心業務，要維持60%到70%的平均全球市佔率不下降，為今後發展新業務提供基礎和保障。
問：下膠帶產能從220w卷擴到420w卷,產能爬坡的節奏是怎樣的?
答：淨化車間一次性投資成本會比較低，產能爬坡預計明年增加30%左右，2-3年達到滿產。
問：被動元器件下游需求是否還會出現大幅行業波動?
答：會有調整，但不會像2019年調整那麼深，2019年的巨大波動受到了炒作、囤貨的影響。經歷2019年的波動後，公司跟蹤客户端庫存，一般成品3個月庫存是正常的。現在下游庫存正常，但是訂單比Q3少一些。同樣，下游客户也會關注庫存量在合理區間。另外，5G應用落地後，智能化、自動化的設備和產品越來越多，終端需求會對行業發展有強大的帶動作用。
問：塑料載帶的發展情況?
答：半導體企業多為美韓企業，且相當一部分指定了塑料載帶供應商，中美貿易摩擦，國產替代是我們發展的機會。但因為近幾年半導體行業景氣度高，客户更換供應商會影響產能，所以更換意願不強，速度較慢。目前公司對日月光、安靠、長電、通富等大型半導體企業已經批量供貨，今後也會考慮併購，目前公司的塑帶產業鏈已經很完整，能夠保證較高的毛利率。此外公司塑料載帶已經進入快速發展期，近兩年的增速都比較高。
問：基膜投產情況?
答：基膜項目已經進入試生產階段，進展順利，會盡快使用自產的基膜生產離型膜產品並向客户送樣。
問：介紹一下公司的發展戰略與目標?
答：公司所做的是非常細分的行業，未來發展要向日本日東、美國3M學習，要把每一個細分產品做到行業領先。像3M有1000多個產品，每種材料都很細分，量小，但是都很領先，做到全球數一數二。公司的發展戰略是成為電子耗材細分領域的領先企業，圍繞電子行業以創新為客户帶來更高的產品價值，將每一個產品都做到全球領先水平。公司將以現有紙質載帶和上下膠帶為基礎，通過持續研發投入，向客户提供紙質載帶、塑料載帶、離型膜、CPP流延膜等系列產品。持續打造“電子化學品技術平台、高分子材料技術平台、塗布技術平台”三大技術平台，在技術平台的基礎上，研發更多品類的高端電子耗材，助推相關電子耗材國產化替代進程，公司還將進一步加速推進橫向一體化，逐步將企業打造為一家電子元器件使用及製程所需耗材一站式集成供應商。
問：與三星合作的情況?
答：公司歷時8年時間成為三星的戰略供應商，得到了三星總部認可，隨着公司產品質量的提升三星逐步提高了採購份額，雙方關係非常緊密友好。公司紙質載帶、塑料載帶、膠帶在天津三星的份額佔比遠遠超過50%，三星與公司早已是戰略合作關係，簽署戰略合作協議，會優先使用公司的全系列產品。近期與三星簽訂戰略合作協議的主要目的也是為了加速離型膜的導入節奏。
問：與三星的離型膜合作,三星會提供技術指導嗎?
答：每個MLCC客户都有自己的特色，產品差異度大，離型膜對產品品質有影響，磨合很重要，生產初期需要客户的指導，技術上的交流是很重要的，在多年的合作當中我們與客户建立了戰略合作關係，雙方互信度高，三星會給公司提供相關支持。比如三星在對公司進行年度稽核過程中會給公司提出很多好的建議。此外，公司與日本村田也保持着深度交流互訪，與村田在工廠車間之間開展了結對子、找問題活動，雙方職工工會層面也持續開展了互訪交流等活動。與這些電子元器件領先企業的互動也是公司快速發展的原因之一。
問：離型膜的產能佈局是怎樣的?
答：目前年產能3億平方米，預計明年年底可以增加1億平米，到2023年可以達到6億平米。
問：3億平米離型膜中的分類比例如何?
答：高端約1.5億平米，使用自產基膜，其餘是中低端，中低端基膜可以外購。
問：與三星和村田離型膜業務的合作進度如何?
答：三星非常關注我們的產能擴張，送樣週期約2到3個月，預計明年Q2能夠送樣通過，Q3批量供貨，村田時間會長一些。
問：為什麼在這個時點進行股權激勵?
答：本次股權激勵主要是激勵做膜材料的團隊。膜產品是公司重要業務，要把人才與公司綁定在一起，進行三年期業績考核，將有利於公司離型膜業務的發展，這與公司業務目標吻合，技術、銷售、製造人員也都進行了激勵。
問：CPP流延膜情況?
答：CPP流延膜主要用於鋁塑膜、中小尺寸增亮膜、ITO導電膜等產品領域，對應下游應用主要是消費電子、新能源汽車等新興領域。公司的CPP膜今年7月份試生產後已經陸續給國內鋁塑膜的企業送樣，9月份開始已經給紫江批量供貨，新綸、道明、華正等企業處於送樣驗證階段，公司正在加快產能佈局，第二條CPP線已經預定，預計明年年底投產。注：會議過程中，公司參會人員與投資者進行了充分的交流與溝通，嚴格按照有關制度規定，沒有出現未公開重大信息泄露等情況。參與現場調研的投資者同時已按深圳證券交易所及公司《投資者來訪接待管理制度》要求籤署調研《承諾書》。
潔美科技主營業務：電子元器件薄型載帶的研發、生產和銷售
潔美科技2021三季報顯示，公司主營收入14.58億元，同比上升46.13%；歸母淨利潤3.3億元，同比上升55.87%；扣非淨利潤3.27億元，同比上升59.08%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.83億元，同比上升29.08%；單季度歸母淨利潤1.07億元，同比上升61.35%；單季度扣非淨利潤1.07億元，同比上升63.76%；負債率45.92%，投資收益56.18萬元，財務費用1152.71萬元，毛利率41.36%。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為47.21；證券之星估值分析工具顯示，潔美科技（002859）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)