餐飲上市公司二級市場表現
本報告以在內地有連鎖門店的22家上市餐飲企業作為樣本開展研究。2016-2020年間有十家企業在資本市場公開發行，是上一個五年的兩倍。樣本企業的上市地主要集中在香港。大部分樣本企業集中在中式正餐和中西式快餐領域，其中，中式正餐企業中有約1/3從事的是粵菜。
約七成上市餐飲企業採取多品牌戰略，大部分上市餐飲企業擁有百家以上門店
大部分餐飲上市企業的收入在10-100億區間，增速兩級分化明顯
上市企業盈利能力因細分市場不同和經營能力不同而有所差異
受疫情影響，2020年上半年上市餐飲企業收入普遍下滑，盈利承壓，但市場仍保持了一定的估值水平，部分細分板塊的估值水平較高，且在疫情後出現了市銷率進一步上升的態勢。
餐飲企業的估值方法和所處發展階段有密切關聯。對標國際餐飲巨頭的發展歷程，處於不同發展階段的餐飲企業採取不同的估值方法（詳細內容見報告）。
上市對餐飲企業的影響
對於餐飲企業來説，上市的優勢顯而易見：
• 提升品牌形象和消費者對品牌的信任度
• 獲取擴大經營的資金支持，拓寬融資渠道
• 企業股票流通性強，員工股權激勵效果更佳
另一方面，上市也對餐飲企業帶來挑戰：
• 公眾對短期效益較為關注，放大負面事件對公司的影響
• 持續市值管理的要求
• 相關成本費用的增加
截至2021年3月底，兩家千億市值上市公司佔據了七成份額，頭部效應明顯，有超過一半的樣本企業市值小於50億，再融資能力相對較弱。因此，企業需要明晰上市的目的，並且企業管理者始終需要以健康的業務發展為第一要務。
一級市場餐飲行業投資趨勢與熱點
餐飲行業國內投融資交易總覽和細分市場表現
2018年是近三年餐飲投資最為活躍的一年，投資交易超過100筆，總融資金額也接近百億元。2019年，隨着總體投資市場的回落，大餐飲領域的投資分流，線下連鎖餐飲行業的投資活動明顯變少。2020年新冠疫情席捲全球，線下餐飲行業也遭受較大影響。儘管如此，從投融資角度看，交易數量和交易金額較2019年略有上升，一方面疫情並沒有消退投資人對餐飲行業的關注，另一方面疫情的發生也使得餐飲行業對資本的態度比以往更為積極。
具體而言，茶飲、中式快餐、中式正餐、咖啡和烘焙吸引最多投資關注，其中火鍋的平均投資金額最高。已獲得融資的企業頭部效應非常明顯，2020年的前十大交易融資金額約佔全年所有披露金額交易的80%以上。受益於產品的高度標準化，此類企業的可複製性較強，在保證單店高效運營的同時，具備了快速擴張的能力。此外，年輕客羣的覆蓋、領先同行業的同店銷售增速、較短的投資回收期以及明確的資本用途也是獲得資本青睞的原因。
投資展望
2021年一季度，餐飲行業的投資熱度快速上升，尤其是咖啡茶飲企業，進行了密集融資，如：
• 蜜雪冰城完成20億元人民幣首輪融資，投資方為高瓴資本和龍珠資本
• M Stand完成超1億元人民幣A輪融資，由CMC資本領頭，挑戰者資本跟投
• Tim Hortons中國完成新一輪融資，由紅杉資本領投、騰訊增持、鐘鼎資本跟投
• Manner完成新一輪融資，獲得淡馬錫投資
此外，部分快餐、火鍋、烘焙等細分領域企業近期也受到投資機構的關注。
過去5-6年裏，新式咖啡茶飲企業展現出強勢的品牌力和擴張能力，同期太二酸菜魚也在中餐領域做出有益示範。未來，市場期待更多細分領域的品牌領跑者助力餐飲行業呈現出百花齊放的態勢。
對餐飲企業資本市場之路的建議
對擬融資餐飲企業的建議
• 持續的品牌力
• 全面的擴張能力
• 極致的運營效率
對擬上市餐飲企業的建議
財務和內部控制是餐飲企業面臨的主要監管對象和風險，主要關注點包括：收入確認、供應商價外收入、存貨管理、租賃費用、對外投資、非流動資產(含商譽)的減值風險、股份支付、關聯交易等。企業需要建立全面有效的內控管理體系以及流程，覆蓋銷售、門店、採購、存貨、食品安全、資金、信息系統等。
如有疑問，請聯繫協會：
王汭妲 010-68784968
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