國海證券：給予萊克電氣買入評級

2021-12-23國海證券股份有限公司楊仁文,孟昕對萊克電氣進行研究併發布了研究報告《公司深度研究：清潔電器系列報告之一：新能源汽零+自主品牌+ODM復甦，三駕馬車拉動收入增長》，本報告對萊克電氣給出買入評級，當前股價為30.27元。

萊克電氣(603355)

投資要點：

清潔電器景氣度高企，新興品類快速崛起。據AVC數據，預計2021年清潔電器市場規模突破300億元，2025年有望突破700億元。其中，洗地機與掃地機器人為行業增長主力，2021年掃地機器人市場規模預計112億，同比+20%；無線吸塵器94億元，同比+7.8%，洗地機53億元，同比+311%。隨着清潔電器滲透率的進一步提升，尤其是新品類洗地機的高速增長，清潔整體市場規模有望繼續擴大，萊克電氣作為該行業的龍頭之一有望受益。

新能源汽零+自主品牌+ODM三駕馬車齊發力，引領公司成長。1）新能源汽零：瞄準高增長新能源汽車行業需求，收購上海帕捷加速新能源零部件佈局。在現有競爭優勢基礎上，對帕捷的技術客户資源整合，為零部件收入增長注入新動力。2）自主品牌：2021年重點發展洗地機業務，持續推出差異化新品，或將成為新增長極；前瞻性佈局智能化廚小電，助力公司業績繼續增長。3）ODM業務：伴隨海運壓力緩解疊加品類拓展，ODM收入有望迎來增速拐點。

投資建議：新能源汽零、自主品牌、ODM將成為拉動公司收入增長的三駕馬車。我們預計，公司2021-2023年歸母淨利潤為6.24/10.77/15.07億元，對應EPS為1.52/2.62/3.66元，當前股價對應PE為19.60/11.35/8.11倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：新冠疫情反覆、清潔電器品類市場競爭加劇、研發成果不及預期、海運運力緊張、原材料價格上漲、洗地機市場處於發展的導入期，消費者尚未建立消費習慣等。

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為38.21；證券之星估值分析工具顯示，萊克電氣（603355）好公司評級為3星，好價格評級為4星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)