作者：漆辛夷
專家認為，短期內CPI同比有可能繼續回落。
統計局：需求旺盛疊加供應整體偏緊
9月9日，國家統計局發佈的數據顯示，8月，中國消費者價格指數（CPI）同比上漲0.8%，同比漲幅連續三月出現回落。
國家統計局解讀認為，8月份，各地區各部門持續做好保供穩價工作，消費市場供應總體充足，價格平穩運行。
此前，多家機構預測，由於豬價維持低位，鮮菜價格小幅上升帶動CPI食品項回升，8月CPI同比上漲或在1%左右。
豬肉價格降幅收窄，後市怎麼走？
從分項數據來看，豬肉價格下降，是影響7月CPI漲幅回落的重要因素。
統計局數據顯示，8月份，食品煙酒類價格同比下降2.0%，影響CPI（居民消費價格指數）下降約0.58個百分點。食品中，畜肉類價格下降27.1%，影響CPI下降約1.20個百分點，其中豬肉價格下降44.9%，影響CPI下降約1.09個百分點。
值得注意的是，統計局解讀指出，豬肉供給持續增加，價格繼續下降1.4%，降幅比上月收窄0.5個百分點。
9月6日，發改委表示，近期，生豬價格低位波動，為保障生豬市場平穩運行，各地積極開展豬肉儲備收儲工作。據發改委初步統計彙總，北京、天津、山西、內蒙古、安徽、湖北、湖南、廣東、海南、四川、西藏、陝西等地已開展收儲工作，內蒙古、吉林、福建、廣東、重慶、四川、貴州、西藏、甘肅等地計劃於9月份繼續收儲，其他地方將在四季度進一步開展收儲工作。各地初步計劃收儲總數量明顯增加，收儲力度明顯加大。
對此，安信證券研報指出，近期國家表示將適時再次啓動豬肉儲備收儲工作，並將督促指導各地加大工作力度，及時開展地方豬肉儲備收儲工作，上下聯動形成“託市”合力，切實保障生豬市場平穩運行。預計即將到來的中秋國慶雙節消費高峯及政策“託底”將對生豬價格形成一定支撐作用。
東興證券研報也認為，進入9月後，特別是在中秋國慶雙節提振作用下，豬肉消費有望迎來旺季。
粵開證券研究院副院長、高級宏觀分析師羅志恆分析，短期內CPI同比有可能繼續回落。目前豬肉產能恢復較快，即便有“雙節”和政府收儲的支撐，價格方面也難有起色；終端消費和服務消費依然受到疫情影響而恢復緩慢，難以出現大幅反彈。
PPI與CPI剪刀差繼續擴大，説明了什麼？
民生銀行首席研究員温彬指出，PPI與CPI剪刀差繼續擴大，價格傳導仍不順暢，PPI與CPI剪刀差繼續擴大。本月PPI與CPI剪刀差達到8.7個百分點，再創數據以來的新高。但從結構上分析可以發現，PPI向CPI傳導不暢，主要由於以豬肉價格為代表的食品價格的回落所致，而非食品價格已有温和上漲。
温彬指出，整體上看，大宗商品價格上漲趨勢已經放緩或有所回落，個別商品供需仍有矛盾導致本月價格上漲。隨着供需矛盾的逐漸緩和，未來PPI有望見頂回落。由於食品價格下跌趨勢短期不易扭轉，CPI仍將保持低位震盪走勢，對貨幣政策的影響整體有限。下一階段，原材料價格上漲、價格傳導不暢仍將對企業形成衝擊，要做好宏觀政策的跨週期調節，繼續實施大宗商品保供穩價措施，對供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲備投放力度，進一步實施中小企業紓困政策，幫助企業應對原材料漲價影響。
明明債券研究團隊發文稱，從CPI和PPI的增速上來講，當前壓力仍然較大，如果降息，則有可能刺激上游繼續漲價，同時加大上游向下遊傳導的風險。此外，由於全球大宗商品價格處於高位、國內供給側收縮導致部分商品價格繼續上漲，PPI同比很難出現快速下行，剪刀差仍將持續。因此，貨幣政策進一步寬鬆受到制約，降息的概率不大。