和訊SGI|碩世生物一季度營收淨利雙增長 和訊SGI指數評分90分 應收賬款再創新高

7月28日,碩世生物以116.85元/股收盤,漲幅0.72%,總市值68.5億元。如下圖所示,受猴痘疫情影響,近日股價略有拉昇。

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不過,當前A股市場中真正從事或者有與猴痘疫情相關產品的公司並不多。相對於同行公司聖湘生物、之江生物等取得歐盟CE認證來説,碩世生物目前僅處於獲得歐盟CE准入資質階段;同時我國疾控中心流行病學首席專家吳尊友稱,猴痘疫情不會在我國造成大規模流行。再加上目前市場上還未出現治療猴痘感染的特效藥,因此大部分都在觀望中。

2022年一季度,碩世生物實現營業收入15.22億元,同比增長77.69%;實現歸母淨利潤6.31億元,同比增長62.9%。業績增長主要系新冠核酸檢測試劑及其相關產品營業收入增長所致。

碩世生物2022年一季度的和訊SGI指數評分為90,與上個季度持平。

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在盈利能力方面,碩世生物2022年一季度的加權淨資產收益率22.13%,同比去年同期增加了1.28個百分點。毛利率處於下降狀態,2019年到2021年的毛利率分別為81.76%、77.59%、69.13%,2022年一季度進一步降至63.84%,主要是因為在營業成本的增長幅度幾乎是營收增幅的2倍。

不過,很多同類公司的毛利率下滑更多,如之江生物的毛利率從去年末的62.48%下滑至今年一季度51.58%,聖湘生物從71.67%下滑至62.7%,東方生物從73.79%下滑至63.57%。碩世生物毛利率下滑較少的原因,主要有兩點:一是主要的核心原材料基本都是自產,對成本控制得比較好;二是產品銷量大幅增長,規模效應導致的產品成本降低。

現金流方面,2022年一季度碩世生物經營活動產生的現金流淨額為4.9億元,同比增加了1930.58%,佔營業收入的比重為32.22%;2021年末經營活動產生的現金流淨額為9.86億元,低於歸母淨利潤11.93億元,打破了連續五年經營性現金流淨額高於淨利潤的記錄。

從應收賬款來看,碩世生物應收賬款幾乎逐年增加。2018年-2021年,天嶽先進的應收賬款分別為1805萬元、3596萬元、1.57億元和3.42億元,到今年一季度更是升至為6.85億元。另外,今年一季度應收賬款週轉天數降至52.7天,較2021年末的53.99天減少1.29天,近一年基本維持在52天左右。如果未來市場環境或主要賒銷客户信用狀況發生不利變化,碩世生物可能面臨應收賬款無法足額收回導致壞賬金額增加的風險,從而影響未來經營業績。

研發方面,雖然研發投入再創新高,但相較於同行業公司碩世生物的研發力度較弱。2022年一季度研發投入2715萬元,同比增長了65.07%,研發投入佔營業收入的比重為1.78%,較上年同期減少0.14個百分點,同時也低於同行業公司熱景生物(688068)的3.37%和聖湘生物的3.05%;2021年研發投入1.07億元,同比增長47.97%,研發投入佔營業收入的比重為3.76%,低於同行聖湘生物的4.15%。

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