雲天化最優三季報預告出爐！“過山車式”業績還會重演嗎

10月11日盤後，雲天化發佈前三季度業績預增公告，預計2021年前三季度歸母淨利潤為27.72億元至28.72億元，同比增長2518.55%至2613.02%。

受此消息影響，截至10月12日收盤，雲天化報23.91元/股，漲幅5.38%，總市值439.32億元。

淨利達去年全年9倍

記者檢索相關數據發現，這是雲天化自上市以來交出的最優三季報預告。公司2020年淨利潤為2.72億元，換言之，雲天化前三季度的淨利相當於去年全年的9倍之多。

針對業績飆漲，雲天化表示，今年前三季度，化肥市場需求回升，去庫存加快，新增供給減少，全球化肥行業景氣度上升，化肥產品價格上漲；國內經濟穩步增長，推動了聚甲醛、飼料添加劑等公司重要化工產品需求增加，相關產品價格上升。

此外，報告期內，公司有效發揮“礦化一體”全產業鏈優勢，磷礦、磷酸、合成氨等重要原料自給率顯著提升，同時充分發揮集中採購平台優勢，精準把控硫磺、煤炭等大宗原材料的採購節奏，有效緩解了大宗原料價格上漲的影響。

公告還顯示，雲天化前三季度扣非淨利潤預計為26.76億元至27.76億元，較上年同期由虧轉盈，增加27.61億元至28.61億元。

而扣非淨利潤的大幅增長，得益於報告期內公司各項政府補助等非經常性損益金額同比減少約9438萬元。

根據天眼查信息，雲天化於1997年在上交所掛牌上市，主營業務為肥料及現代化工、磷礦採選、精細化工、商貿物流。公司實控人系雲南省國資委。

業績頻繁波動

儘管交出最強三季報預告，但拉長視野來看，雲天化的業績一直搖擺不定。

1997年上市當年，雲天化實現營業收入6.26億元，歸母淨利潤淨利潤2.11億元，至1999年保持三年營利雙增。而2000年至2002年，其淨利潤接連同比下滑36.58%、4.41%、1.09%。

2003年至2005年，雲天化再度迎來三年營利雙增。此後的年份，公司業績仍陷入波動。2014年及2016年，公司出現大額虧損，淨利潤分別虧損25.83億元、32.56億元。

2017年到2019年期間，雲天化雖實現盈利，但主要靠非經常性損益支撐，扣非後的淨利潤則均為負值，分別是-9.04億元、-1.5億元、-1.24億元。將時間線放長，公司扣非淨利潤自2012年到2019年持續虧損，虧損總額逾98億元。

數據來源：Wind

轉機出現在2020年，當年公司扣非淨利潤為0.48億元，八年來首次由負轉正。受益於行業高景氣度，2021年上半年，雲天化業績爆發，實現營收309.3億元，淨利潤15.72億元，扣非淨利潤15.11億元。

業績頻繁波動，究其原因，主要是由於雲天化身處化肥這一強週期性行業。雲天化證券事務代表在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“週期性肯定是（業績波動）一個大的因素，因為公司體量和化肥業務規模比較大，所以週期反轉的時候，業績彈性也會大一些。”

對於如何抵禦週期風險，前述證券事務代表稱，“我們在十四五期間的規劃是要做產業的轉型升級，總的來説是從磷資源端出發，藉助相關資源和大化工優勢，把公司高度集中於化肥的產業模式進行轉變，提升非化肥業務佔比。”

債台高築是雲天化的另一大痼疾。中報顯示，上半年，公司資產負債比為81.04%，其中短期借款餘額269.93億元，佔總負債的62.34%。此外，2014年至2019年，公司資產負債比一直維繫在89%以上。到2020年同比下滑5.89個百分點，達83.88%。

對此，上述證券事務代表告訴記者，“公司前期持續的低迷和虧損，導致資產負債比和帶息負債規模較高。從2016年開始，公司就開始着手止損、止血的工作，截至目前，公司員工人數縮減了一半，帶動經營效率的提升。公司通過效率提升，比如將子公司的資金集中化管控，加之資本市場的運作，降低負債規模，節約財務費用。”

股東高位套現

二級市場上，雲天化備受追捧。其股價自1月4日的收盤價6.16元/股，升至9月14日曆史新高37.25元/股，漲幅超過504%。而9月中旬以來，公司股價不斷下挫，至今已跌去三成。

股價高歌猛進，股東也在高位減持。公司原第三大股東以化投資於4月6日至9月30日期間，累計減持3674.77萬股，佔目前公司總股本的2.00%，減持計劃實施完畢，套現4.13億元。

原第二大股東共青城勝幫於9月2日至9月13日共減持1837.4萬股，佔總股本的1%。若按照9月2日及13日的收盤價計算，共青城勝幫套現4.71億元到6.3億元。

另據8月31日公告，因自身資金需要，雲天化控股股東雲天化集團擬於2021年9月24日至2022年3月23日期間，通過集中競價方式合計減持不超過3670萬股，不超過公司總股本的2%。

值得一提的是，截至上半年末，雲天化控股股東雲天化集團累計質押9000萬股，佔總股本的4.9%。

見習記者：胡安墉

編輯：王麗穎