賺5億分30億！高股息料有高回報

3月29日晚間，江鈴汽車披露年報業績，其分紅方案更是成為市場關注的焦點。公告表示，按計劃江鈴汽車每10股派送34.76元(含税)現金股息。按2020年12月31日總股本8.63億股計算，共計提分紅基金超過30億元。消息公佈後，週二公司股價隨即漲停。

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公司表示“毫無壓力”？

以公司週二收盤價27.93元/股計算，股息率為12.45%，分紅比率高達544.86%。如此大手筆的分紅，有網友表示後悔：“買過，哭了”，有網友提到“這是何等高尚的情操”，有網友質疑，“明顯有問題”，還有網友反駁稱，“分多了不好，不分也不好，你們到底要怎麼樣？”

年報顯示，2020年全年實現營業收入330.96億元，同比增長13.44%；淨利潤5.51億元，同比增長272.57%。

江鈴汽車在2020年受新冠疫情影響，國內汽車市場總體偏冷的形勢下，全年實現整車銷售33.11萬輛，同比上升14.15%，淨利潤指標更是大幅增長。去年全年，江鈴汽車銷量連續保持9個月逆勢增長。

2020年公司設計產能33萬輛，產能利用率102%。江鈴汽車對此解釋稱，公司對2021年的增長抱有信心，公司計劃今年實現銷售整車40萬輛，營業收入約400億元，分別較2020年上漲21%、21%。

此外，公司目前資產負債率處於行業較低水平，截至2020年12月31日的現金餘額為111.22億元，現金儲備較為充裕，且未來一個時期整體營運現金流仍然能夠保持強健。與此同時，截至去年末，公司未分配利潤為88.64億元。有評論稱，公司現金流覆蓋本次分紅可謂“毫無壓力”。

公司此前分紅情況顯示，2019年分紅6042.50萬元，分紅比率40.88%；2018年分紅3452.86萬元，分紅比率37.60%。儘管年年分紅，但從額度和分紅比率來説，比起2020年的分紅計劃就不在一個量級。

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上市公司“慷慨分紅”

近期年報密集披露，除了江鈴汽車外，不少上市公司也“慷慨分紅”。除江鈴汽車外，四方股份、方大特鋼、中國神華三家公司年度派現股息率超10%，而大手筆分紅也受到市場熱捧，方案公佈後這三家公司紛紛收穫漲停。

3月26日晚，中國神華披露分紅預案，2020年度，公司擬向全體股東每10股派發18.10元(含税)股息，合計將派發現金紅利359.62億元。2020年度，中國神華實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為391.70億元，擬分紅金額佔淨利潤的91.80%。

3月18日，四方股份公告2020年營收38.63億元，同比增長4.94%；淨利潤3.44億元，同比增長83.07%。公司擬每10股派發現金9.80元(含税)，合計發放現金紅利7.97億元。與江鈴汽車一樣，四方股份也是以前一年度的未分配利潤分紅。

3月16日，方大特鋼披露年報，公司2020年實現營業收入為166.01億元，同比增長7.88%；歸母淨利潤21.4億元，同比增長25.08%。公司擬每10股派發現金紅利11元(含税)，擬合計派發現金紅利23.72億元(含税)。

從分紅總額來看，東方財富Choice數據顯示，15家上市公司年報擬派現總金額超百億，包括工商銀行、中國銀行、中國神華、招商銀行、中國石化等，其中工商銀行以948億元穩居榜首。

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方正證券：高股息策略受關注

方正證券研究指出，由於高股息策略的低估值、高股息優勢明顯，在市場出現急跌後，該策略往往更具備超額收益。

市場分析認為，伴隨着今年市場波動加劇，投資者對於偏防禦性的高股息策略關注度持續增加。

方正證券分析指出，歷史上四次急跌後高股息策略均具備一定的超額收益：2007年11月、2010年7月市場急跌後，高股息策略均取得6個月以上的超額收益，直至市場完全進入單邊下行通道後超額收益結束；2015年7月、2018年2月市場急跌後，高股息策略均取得1年時間以上的超額收益，直至市場上漲動力趨弱後超額收益結束。

方正證券表示，通過覆盤四輪市場急跌後高股息策略的演繹情況，在市場急跌過程中，高股息策略往往並不具備市場通常認為的抗跌屬性，而是與大盤走勢基本趨同，所以急跌過程中高股息策略超額收益也並不明顯。而在急跌之後的行情中，由於高股息策略的低估值、高股息優勢明顯、安全邊際較高，且在市場出現急跌後，投資者往往更偏愛更具確定性、具備防禦屬性的標的，所以這一時期採取高股息策略往往更具備超額收益。

（文章來源：東方財富研究中心）