烏克蘭局勢陡然升級之下，全球金融市場震盪，大量資金急於尋求“安全感”。
2月24日，現貨黃金一度站上1970美元/盎司關口，創下18個月以來的新高。2月25日，經過前一個交易日的大幅波動，金價趨於穩定。截至記者發稿，現貨黃金價格為1914.1美元/盎司，較開盤價上漲0.58%。不過，市場普遍預計，黃金價格有望開啓上行通道。
另一邊，被譽為“數字黃金”的比特幣，表現卻令人大失所望。2月24日，比特幣價格再度跌穿35000美元/枚，日內跌幅一度超過10%，相較其去年11月10日創下的歷史最高價68928.9美元/枚幾乎腰斬。2月25日，比特幣再次顯露出大起大落的“本性”，震盪反彈。截至當天20點30分，比特幣價格日內上漲超過3400美元至38857.9/枚，漲幅接近10%。
然而，拉長時間線來看，比特幣在創下歷史最高價後就進入了震盪下行的通道，目前正經歷着自2018年以來持續時間最長的一次下跌。Wind數據，僅2022年至今，比特幣下跌幅度就達到20%左右，其表現在全球大類資產中排名倒數第一。與之形成鮮明對比的是，去年全年比特幣漲幅接近60%，其表現在全球大類資產中首屈一指。
一直以來，眾多投資者慣性看好比特幣的後市表現，但身處漫長的下跌週期中，“信仰”也難免動搖。有投資者向記者坦言，現在對比特幣“心裏沒底”。
多位業內人士在接受記者採訪時則直言，近期比特幣的表現説明，其避險屬性已經不復存在，未來或成泡沫資產。不過，也有市場分析稱，隨着市場恐慌情緒消散，比特幣甚至會上演驚天逆轉行情。
“數字黃金”只是噱頭？
只有當面對真正的危機時，所謂的“避險資產”的避險屬性才能得到真正的驗證。
隨着烏克蘭局勢的升級，黃金等傳統避險資產的避險屬性越發凸顯，而比特幣的表現卻難以支撐其“數字黃金”的美名。
歐科雲鏈研究院高級研究員孫宇林向記者表示，隨着烏克蘭局勢升級，比特幣資產價格大幅跳水。“比特幣曾經被稱為‘加密黃金’，如今隨着烏克蘭局勢的變化，這一資產的避險屬性已經不復存在，歐美股市暴跌同時黃金暴漲，使得黃金作為避險資產的屬性反而被進一步強化。”
對此，工信部信息通信經濟專家委員會委員、中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林直言，比特幣的神話可能接近尾聲。“比特幣已經締造了價格神話，但比特幣的本質訴求是成為一種世界貨幣，如果其沒有流通、儲蓄的功能，而是一種高波動的資產，那麼最終這個信仰本身就存在問題。”
“比特幣更多是一種由高收益引發的投機熱情以及風險驅動的資產，而不是一種獨立的價值存儲方式，其還未達到這種程度，”在前美林(Merrill Lynch)交易員、the Sevens Report網站創始人Tom Essaye看來，黃金是一種成熟的避險資產，其“避險屬性”在歷次歷史事件中被反覆證明，而比特幣則不然。
Tom Essaye表示，本次地緣危機是比特幣有史以來第一次遭遇的潛在重大全球衝突，股市持續承壓的話，比特幣價格就會繼續下跌。
在盤和林看來，比特幣未來將進入長期的下降通道中，不排除最終成為一種泡沫資產，甚至泡沫破裂後成為一項高風險資產。
不過，也有機構分析師對此持反對意見。加密市場分析公司CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju認為，只要有MicroStrategy這樣的機構繼續持有比特幣，該資產的“數字黃金”敍述就會繼續適用。
MicroStrategy是全球持有比特幣最多的上市公司，截至今年2月，該公司擁有超過125000個比特幣。此前，其創始人兼CEO Michael Saylor明確表態稱，即便面對一個長期的熊市，他也不會賣出其所持有的任何比特幣。在他看來，比特幣是對抗通脹的最佳手段。
從投資性資產變為投資工具？
不可否認，比特幣自誕生以來，如果投資者能持續持有，則將創造極為驚人的財富神話。但在被大量資金追逐的過程中，有人認為，比特幣的市場定位在悄然發生變化。
“加密貨幣正慢慢成為一個更加機構化的市場，”在eToro美國投資分析師考克斯(Callie Cox)看來，以比特幣為代表的加密貨幣已經從投機性資產變成了一種投資工具。
儘管比特幣從歷史高點下跌超過40%，交易所的交易量同時下降，但加密貨幣領域的投資尚未降温。
加密交易所巨頭FTX Trading Ltd.於今年1月再次籌資4億美元。根據聲明，淡馬錫(Temasek)、Paradigm、光速創投(Lightspeed Venture Partners)以及軟銀願景基金(SoftBank Vision Fund 2)等公司參與了其c輪融資，目前該公司的估值為320億美元。
當地時間2月18日，為回應歐洲投資者對數字/加密資產日益增長的興趣與需求，富達國際(Fidelity International)在歐洲推出一款實物比特幣交易所交易產品，即ETP。而在此之前，景順(Invesco)已推出了自己的比特幣ETP。
與此同時，富達國際母公司富達投資仍在等待來自美國證券交易委員會（SEC）關於其現貨比特幣ETF的審批。值得一提的是，目前美國證券交易委員會僅批准了幾隻比特幣期貨ETF，現貨比特幣ETF尚未獲得其批准。
去年12月初，富達投資在加拿大推出富達優勢比特幣ETF，以及其姐妹ETF共同基金。兩支基金以加元和美元計價。
與之前ProShares發行的比特幣期貨ETF （BITO）不同，通過追蹤比特幣現貨價格，上述ETF為投資者提供了直接的比特幣敞口。由此，投資者可以直接持有比特幣，而不是通過衍生工具來獲得比特幣的敞口。
來源：21世紀經濟報道