天風證券：建設集團總部有助於增強管理 重申火鍋龍頭 海底撈“買入”評級

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告，火鍋龍頭海底撈(06862)門店數量尚未到天花板，基於內部高效的管理機制以及對於長遠發展的重視，重申海底撈(06862)“買入”評級。

天風證券預計，公司20-22年淨利潤分別為13億元/50億元/67億元，對應PE分別為202倍/53倍/40倍。

2020年12月19日，海底撈與成都東部新區管理委員會簽訂協議，擬耗資超24億元人民幣建立海底撈總部園區。

天風證券認為，建設集團總部在以下三個方面有助於海底撈：

一，有助於增強海底撈集團的管理，進而提升餐廳的規範和標準程度，增強其長期的擴張能力。從內部管理而言，總部設有企業文化中心、培訓中心等有助於宣揚企業文化，加強員工之間情感聯繫與集團歸屬感，減少人員流失率。從產品質量而言，總部的設立更好地管控產品技術研究開發、保障食品安全。從整體產業鏈來看，總部的設立為企業與上下游行業的溝通提供了良好的平台。

二，短期而言，總部的建設對公司的流動性影響有限，且不會影響當前盈利。海底撈隨着疫情的恢復，現金流企穩，再加之其融資渠道豐富，總部的建設對於流動性的壓力有限。根據IFRS準則，在建期間的項目不會計提折舊，因此當前項目的建設對於公司的折舊及盈利水平沒有負面影響。

三，總部的建設市集團注重長期發展的又一次體現。海底撈集團對於自動化後廚的探索，創始人張勇提出的“用10年時間尋找接班人”等，均體現了這一目標。