持續大漲之後，恆力石化股價大跌。
3月22日，恆力石化股價繼上一交易日下跌後封住跌停，收30.50元/股。今年以來，恆力石化股價漲勢明顯，最高曾達49.8元/股，然而其後卻出現大幅波動。
近期，恆力的擴張勢頭還在延續。
消息層面，恆力石化於3月19日宣佈控股股東恆力集團擬發行不超過120億元可交換公司債券，發債目的為優化資產負債結構，抓住產業戰略機遇。更早前的1月27日，恆力集團首座全資建設的恆力能源加油站在廣東省韶關市投入運營，標誌着恆力集團正式進軍成品油零售行業，在發展能源終端業務上取得了新突破。
據悉，恆力能源依託集團上游煉化板塊的強大油品生產能力和資源供應優勢，投資百億開發成品油零售市場，打造恆力能源自有加油站零售品牌。首座恆力能源加油站位於韶關市武江區西河鎮，項目佔地2600平方米，提供92#、95#汽油和0#柴油等油品。
賬號主體認證為恆力能源管理（廣東）有限公司的微信公眾號在1月16日發佈了恆力能源開啓廣東成品油零售業務的消息。
記者發現，上述恆力能源管理（廣東）有限公司背後股東為恆力能源管理服務有限公司，該公司原由恆力石化全資持有，後發生變更，現股東中包括陳逸婷。
記者注意到，恆力石化早前未就此股權變動發佈公告，就此，恆力方面人士對新京報記者表示，未發公告是沒有達到公告的標準，這塊業務剛起步，資產規模極小。
恆力方面人士表示，當時，這塊零售業務尚未投入，註冊資本尚未實繳，且未來存在較大不確定性。上市公司決定對外轉讓股權，交易金額沒有達到公告的標準。
金聯創成品油高級分析師王延婷向貝殼財經記者表示，煉廠佈局零售終端是必然舉措，相對而言零售終端銷量較為穩定，且利潤更高，不僅恆力，一些傳統地煉企業都已積極佈局加油站。王延婷另提出，如恆力佈局加油站採取自建這一重資產運營模式而非收購加盟，或會面臨進度較慢、投入成本高、回報率偏低等挑戰。
恆力二代陳逸婷崛起
恆力石化2020年半年報顯示，2020年6月，恆力石化出資設立恆力能源管理服務有限公司，該公司於2020年6月24日完成工商設立登記，註冊資本為人民幣10億元，恆力石化認繳資本人民幣10億元，佔其註冊資本的100%，擁有對其的實質控制權，故自該公司成立之日起，將其納入合併財務報表範圍。
而在恆力能源管理成立僅三個月後，2020年9月，恆力石化即退出，新進股東蘇州茂菱昌業創業投資有限公司成為恆力能源管理的全資股東。
通過全資控股恆力能源管理，蘇州茂菱進而間接控制了恆力能源管理旗下的恆力能源管理服務（大連）有限公司、恆力能源管理服務（安徽）有限公司、恆力能源管理（廣東）有限公司等企業。
除恆力能源管理之外，蘇州茂菱還於2020年9月接手了另一原為恆力石化全資子公司的恆力能源管理（江蘇）有限公司。據恆力石化2020年半年報，恆力能源管理（江蘇）有限公司亦由恆力石化於2020年6月出資設立，註冊資本10億元。
貝殼財經記者查詢工商資料瞭解到，2018年6月，另一名為“恆力能源有限公司”的企業成立，該公司共兩名股東，持股60%的恆力集團，以及持股40%的上海恆力新能企業管理有限公司，後者由陳建華個人全資持有。記者暫未獲悉該企業經營現狀。
接手恆力能源管理的蘇州茂菱成立於2020年8月，註冊資本1000萬元，股東為兩名自然人陳逸婷、陳漢倫。
企查查信息顯示，陳逸婷另在蘇州吳宮釀酒股份有限公司、蘇州太湖釀酒股份有限公司、江蘇博雅達紡織有限公司等多家企業任職。
貝殼財經記者關注到，陳建華、範紅衞夫婦之女亦名陳逸婷，且現為恆力旗下掛牌公司同裏旅遊（834199.OC）董事。同裏旅遊2015年的公開轉讓説明書顯示，陳逸婷為中國國籍，1993年1月出生，本科學歷，自2015年6月起任同裏旅遊董事。同裏旅遊2015年年報披露，陳逸婷為陳建華、範紅衞之女。
接掌恆力能源管理之前，陳逸婷已開始負責恆力油化相關業務。
恆力集團2018年6月發佈的消息顯示，恆力油化股份有限公司在新加坡開業正式運營，出席剪彩儀式的包括恆力油化總裁陳逸婷。
據介紹，恆力油化繫於2018年1月由恆力集團與中化集團按80%、20%的比例共同設立的貿易合資公司，該公司負責恆力煉化的原油進口採購、成品油和石化品出口銷售以及在此基礎上的原油、成品油國家第三方轉口貿易。
恆力集團副董事長、恆力股份董事長範紅衞在致辭中表示，恆力油化公司的成立是恆力集團國際化戰略佈局的新起點，恆力集團願與中化集團一起在國際石油貿易領域大展身手。
近年來，隨着國內成品油資源供應過剩問題顯現，成品油出口資質向民企放開數度引發關注。2020年7月，浙江石油化工有限公司成為除五大石油央企之外首個獲得成品油出口權的民企；2020年年末，浙江石化與另一民企北方華錦化學工業集團獲得成品油出口配額。
金聯創成品油高級分析師王延婷表示，政策層面對於民企參與成品油出口已經放開，且後續開放將是大趨勢，恆力在此進程中必然會有機會，只是因能源開放關乎國家戰略儲備等現實因素考量，具體落實的進展目前顯得慢一些。而浙石化因地處舟山自貿區，地方政策較為優厚，得以撥得頭籌。
恆力此前已在全球煉化市場展開佈局。
與前述恆力油化成立同年，2018年1月，恆力煉化與央企中石油、中化簽署合作協議，恆力集團與中石油將在原油採購、成品油銷售、潤滑油銷售和其他石化產品銷售方面全方位合作，依託中石油在國際貿易和國內銷售平台，充分發揮恆力煉化一體化的優勢。
另據石化市場信息提供商ICIS安迅思2018年6月一份研報，恆力煉化相關人士表示，目前公司正在向政府申請成品油出口配額，一旦獲得出口配額，將成為成品油重要的消化渠道之一；而假若國家不予獲批，公司還可以根據之前與中化、中石油等的合作協議，將資源以外採的形式，供應給中化、中石油甚至中石化，並通過後面三者出口國外。
2019年8月，恆力煉化宣佈成為國內首家“原油雙權”在握（即進口原油使用權和原油進口權）的民營煉化一體化企業。
大煉化項目拉動恆力業績
恆力集團為國內民營石化巨頭，官網介紹其2020年總營收6953億元，現位列世界500強第107位、中國企業500強第28位、中國民營企業500強第4位。2016年3月，作為恆力集團化纖資產經營主體和恆力石化前身的江蘇恆力化纖股份有限公司借殼大連橡膠塑料機械股份有限公司（“大橡塑”，600346.SH）實現了在上交所主板的重組上市。重組上市完成後，恆力集團隨即啓動將大型石油煉化項目和PTA業務注入上市公司。2019年6月，上市公司證券簡稱變更為“恆力石化”。
自登陸國內資本市場以來，恆力持續加大其在大連的石化佈局。
恆力於2019年5月全面投產的2000萬噸/年煉化一體化項目，據介紹是我國對民營企業放開的第一個石油煉化項目，也是我國核准規模最大的煉化項目。該項目的運營主體為恆力石化（大連）煉化有限公司（“恆力煉化”）。
據介紹，恆力煉化一體化項目建設規模為2000萬噸常減壓和1150萬噸重油加氫裝置（含柴油加氫、蠟油加氫和沸騰牀渣油加氫裝置），3套320萬噸重裝裝置、2套225萬噸芳烴裝置、130萬噸混合脱氫裝置等工藝裝置；項目設計年產992萬噸汽油、柴油、航空煤油，450萬噸PX，同時年副產162萬噸化工輕油、97萬噸苯、64萬噸液化氣、53萬噸潤滑基礎油、52萬噸硫磺、43萬噸聚丙烯、35萬噸醋酸、13萬噸重芳烴等產品。
恆力集團今年3月的發行文件披露顯示，2019年度，恆力煉化實現營業收入57.03億元，淨利潤56.44億元；2020年一季度，恆力煉化實現營業收入271.19億元，淨利潤13.97億元，截至2020年一季度末恆力煉化資產總額為1114.35億元，負債總額為893.36億元，所有者權益為220.99億元。
以恆力煉化為主，2020年一季度恆力集團煉化板塊營業收入佔集團營業收入比例為45.97%，毛利潤佔比為62.70%。恆力集團稱，煉化一體化項目綜合加工能力大，產品豐富，與聚酯產業鏈協同效應較好，是公司加快產能結構升級，實施全產業鏈戰略發展的首要項目和關鍵一環，對公司的盈利能力提供了較大的補充。
國信證券2020年9月一份民營大煉化研報指出，恆力煉化一體化項目具有高毛利、高槓杆和高ROE的特點，分析師判斷恆力2000萬噸/年煉化一體化項目全年ROE有望達到36%，將顯著拉動公司業績增長。
ICIS安迅思前述研報曾分析認為，恆力煉化項目成品油走向以省內消化為主，與主營採取合作模式，並將資源輻射到周圍地區甚至出口。2018年1月恆力與中石油等達成的合作亦包括成品油銷售方面的合作。
而隨着恆力自建加油站投運，恆力成品油產品或增另一穩定的銷售渠道。
記者 朱玥怡 趙毅波 編輯 李薇佳 校對 柳寶慶