四月看全年?A股或將上演“四月決斷”,有何主線?
4月1日,四月份的首個交易日已然落幕,A股成功取得開門紅,三大股指悉數上漲。
目前來看,市場仍以交易政策驅動、短線博弈為主,如房地產市場的困境反轉放鬆預期。但隨着年報、一季報披露進入高峯期,市場或將進入證實與證偽的基本面傳導過程。
A股常有“四月決斷”
如今,清明假期即將開始,而對於節後A股走勢,也是每一位投資者格外關注的,四月份的走勢,我們也可以從歷年的行情中得到一些經驗。
基於過往的歷史規律性經驗,從歷年四月份A股主要指數的走向來看,在2005-2020年這16年的時間裏,四月上半個月指數走高年份共有13年,佔比高達81.25%。
四月份的走勢,往往對A股一年內的走向具有指導意義,而四月股市的一個重要特徵,就是股價的相對漲跌與一季報業績具有較高的相關性,即盈利增速越高,個股的表現相對越好。
在過去,A股投資常有“春季躁動,四月決斷”的共識,其主要就是在於歲末年初處於政策與數據空窗期,且臨近跨年和春節期間流動性投放往往較為充裕,有利於投資者風險偏好的短期拔升。
海通證券指出,A股市場常有“四月決斷”這一季節性特徵,尤其在盈利出現拐點的年份更加明顯。4月之後,年報及一季報披露、基本面更加明朗,兩會結束、宏觀政策形勢更加清晰,投資者可以對行情做出更明確的判斷,A股往往在4月選擇方向。
當然,“四月決斷”也並非年年都是如此。歷史上,所謂的“四月決斷”是建立在重要會議召開完畢、上市公司業績披露且旺季經濟數據如期落地的基礎上,但當前疫情擾動下旺季需求推後,也導致了決斷窗口再度推後。
基於2022年的具體情況,國盛證券判斷,“四月不決斷”,實體弱、政策起可能延續至二季度中後段。二季度中後段是重要的觀察窗口,若本輪疫情擴散能夠在4月初得到有效控制,則信用底到經濟底的傳導有望在二季度中後期實現。
反彈行情有望延續
對於A股走勢,機構業普遍樂觀,表示市場積極因素正逐漸累積,本輪趨勢性反彈行情有望延續。
國泰君安上海研究總監邊風煒表示,進入2022年的二季度,資本市場在震盪中反而表現出韌性,這是基於對預期的變化,地產、金融、基建、醫藥,這些昨日黃花在此時卻變得有些耀眼,風水輪流轉的背後是週期與價值的力量。
2022年註定是困境反轉的一年,以近期最熱的房地產為例,未來的地產核心是新的盈利模式和集中度的提升,從全面開花到重新認識,相信2022年的地產行業會讓很多人重新認識價值的定義。
東莞證券認為,市場經歷了今年一季度的大幅回調之後,短線市場拋壓也得到較大幅度釋放,市場的整體估值更加趨於合理,“市場底”有望逐步構築。
因此,對於4月份而言,隨着外圍市場的逐步趨穩以及兩會後穩增長政策的加快落地,總體呈現出企穩修復格局,逐步構築“市場底”,特別是政策如果有所加力,不排除技術性反彈提前開啓。
四月份如何配置?
落地到二季度A股配置層面,各大券商也紛紛做出判斷,給出了值得關注的主線,具體來看也是有着較高的共性。
東方證券表示,在美聯儲加息、全球通脹高位等不確定因素的壓制下,2022 年很難會有一種風格或者某個賽道貫穿全年,不同行業和投資主題的高低輪動將會是全年主旋律。
今年更要重視基本面困境反轉、政策預期改善板塊的投資機會;同時,在二季度國內“類滯脹”宏觀環境下,要重視估值和業績性價比高的板塊。具體而言:
一、“穩增長”、“寬信用”仍是政策重點支持方向,而基建和地產是穩增長寬信用的兩個主要抓手,而後者將扮演越來越重要的的作用,今年二季度依然具備配置機會,重點關注PB低位的大金融和地產基建產業鏈。
二、關注受益於經濟滯脹及地緣政治危機影響的板塊,重點關注農業、黃金板塊。
三、賽道股或會迎來一定的投資窗口期。隨着3月中旬聯儲議息會議加息的階段性落地,以及一季報披露期的臨近,賽道股或會迎來一定的投資窗口期。關注受益於下游需求景氣以及長期空間大的半導體、光伏風電、儲能、汽車智能化等賽道。
四、消費板塊而言,2022年下半年機會更好。一方面,上半年中國經濟壓力依然較大,疫情和輸入性通脹對於中下游會形成明顯壓制;另一方面,從環比翹尾預測來看,今年下半年10 年期國債收益率回升概率更大,這也預示着整體經濟熱度的回升需要等待下半年。
粵開證券則預計,4月份在國內外因素對沖之下,A股震盪修復行情有望延續。而盈利預期的變化將使行情趨於分化,建議投資者重個股輕指數,圍繞業績確定性與政策發力端佈局,重點關注兩大主線。
第一,業績窗口期臨近,關注一季報預喜板塊。4月將迎來業績密集披露期,市場會重新回到對業績的驗證期。仍行業景氣度上觀察,基礎化工、電子、醫療生物、國防軍工等板塊的業績確定性相對更強。建議投資者結合估值匹配度,提前關注一季報業績預喜企業。
第二,把握政策發力主線。穩增長作為政策主線,長期來看仍將是主線行情,建議繼續關注新老基建以及擴內需的消費行業投資機會。另外近期能源和醫藥等行業政策密集發佈,相關板塊有望迎來快速發展機會,建議關注政策受益板塊優質標的投資機會。