《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週四大盤繼續呈現較大分化格局，同前一天如出一轍。早盤A股三大指數集體小幅低開，隨後走勢出現分化，滬指持續單邊走強，創業板指則在平盤線附近上下震盪。午後，券商、銀行大金融等板塊爆發，帶動滬指走高。而創業板指則走弱下探，直到尾盤才重新回到平盤線上方。最終，上證指數、深成指、創業板指分別漲2.13%、1.29%、0.20%報收。盤面上，個股呈現普漲格局，漲跌比超3.6：1，漲停股（剔除ST和未開板次新股）78家，顯示市場情緒一般，賺錢效應較強。
連續兩天滬指放量大漲，創業板卻陷入低迷，這種現象至少從去年初以來是首次出現，過去一年多時間，我們經常看到的是，創業板大漲下，滬指卻相對低迷，這從去年和今年各大指數累計漲幅差異就可以看出。去年滬指漲了22.3%，創業板指則漲了43.79%；今年上半年滬指跌了2.15%，創業板指則大漲35.6%。但這一切在這兩天徹底調了個個兒。至於原因，鋭叔在昨天已經進行了初步分析，那就是驅動邏輯變了，從流動性驅動轉化為經濟復甦驅動，如果説週三對此還有所疑惑，前綴加了一個“可能”的話，經過昨天的強化，可以基本上確認了。
這種變化背後還有一個邏輯就是，隨着上半年結束，基金的排名爭奪戰也告一段落，其前期抱團的部分品種，由於漲幅巨大，性價比已經不高甚至已經有估值泡沫，或者説提前透支了基本面增長預期，其需要重新佈局一些基本面已經出現拐點的低估值品種。上半年基金的排名爭奪戰塵埃落定，這恐怕就是為什麼不早不晚，市場風格偏偏選擇在下半年伊始便風格突變的原因。我們如果將市淨率（PB）作為衡量估值高低的指標，將淨資產收益率（ROE）作為衡量“性能”高低的指標，就會發現，當前估值低且“性能”不錯的行業包括非銀金融（券商、保險等）、房地產、鋼鐵、建築裝飾，而券商、房地產、保險又恰恰是這兩天最強的風口，也都屬於昨天鋭叔提到的，經濟復甦驅動邏輯性最受益的早週期行業，這應該不是巧合！
變化帶來的一個顯著效果就是，賺錢效應不再侷限於前期機構抱團的少數生物醫藥、食品飲料以及部分科技龍頭中，而隨着賺錢效應的擴散，也有利於吸引更多的增量資金參與。從這兩天連續放量的情況來看，也確實讓我們看到了增量資金入場的跡象。鋭叔之前對於行情是偏謹慎的，一大原因就是看不到增量資金，看不到市場整體賺錢效應。現在這兩點已明顯改善。
目前技術上已經放量突破大三角形整理形態的上軌（3288-2127-3074）、2646以來上升通道上軌、上方籌碼密集堆積區的三重壓制。北向資金在歇了兩天之後，昨天一恢復交易，就淨流入超171億元，創下史上第五高單日淨流入記錄，也是一個積極信號。加上前面提到的賺錢效應擴散、增量資金進場跡象，行情有望持續。雖然説未來仍面臨供給壓力加大、海外市場不確定等因素，但供給壓力從7月下旬開始才真正開始加大，而美國6月非農就業人數大增480萬，超出市場預期，並創歷史新高，力壓疫情方面的利空，也可以讓美股繼續支撐一段時間。因此，這兩方面短期也暫時無憂。
板塊和熱點方面，昨天盤面上呈現普漲格局，幾乎所有板塊都在上漲，證券、保險、銀行、房地產、煤炭等大藍籌板塊漲幅居前，前期強勢的醫療器械是昨天唯一下跌的行業指數，醫藥、食品飲料漲幅也靠後。市場處於高低切換狀態。
券商股昨天掀起漲停潮，是當前最強的方向。資金青睞券商股的邏輯如下：一是券商受益創業板註冊制等一系列資本市場改革；二是大盤藍籌啓動後，必然帶來成交量的大幅上升，有利於券商業績的提升；三是大盤放量大漲且賺錢效應擴散後，有利於吸引新增資金入場，尤其是對散户來講，可能對生物醫藥、高科技當中技術的理解需要一些專業知識，有點“高山流水缺知音”的意思，但券商股則是“通俗易懂”，所以券商股以往常常作為市場情緒高漲時的“牛市旗手”，就是這個道理。同時，券商股也是市場遊資比較偏愛的品種。當然，券商股短線漲得有點猛，相對比較適合激進一點的朋友。此外，在期貨、券商IT等方面，也可以去發掘一下，因為資本市場制度的改革以及市場交易活躍度的提升，將給這些行業帶來業務增量。
保險行業指數昨天的漲幅僅次於券商。事實上保險與券商在基本面上有一些共性，那就是都受益於股市的上漲。因為保險公司收到保費後，不會把錢放到銀行收利息，而是會進行一些投資。投資中就包括股票投資。而保險公司的投資風格與基金和北上資金有很大差異，其始終以低估值大盤藍籌股為主，當前大盤藍籌股漲了，自然有利於保險公司投資收益的提高。預計保險股走勢會相對穩健，不會出現券商股那樣的逼空式上漲，相對來説有更多回調低吸機會，更適合相對穩健的投資者。
還有就是昨天提到的房地產、有色金屬，以及化工等這些低估值早週期品種，受益於經濟復甦拉動邏輯，後市應該會有一個小趨勢，可以繼續逢低關注。
消息面上，昨天特斯拉最新發布的數據顯示，第二季度汽車交付9.065萬輛，高於市場預估的8.3071萬輛。結果股價大漲近8%，再創歷史新高，同時也帶動中概股蔚來汽車股價大漲超18%。預計對今天A股特斯拉和新能源汽車概念會有所刺激，短線可關注一下。
操作策略：
昨日滬指放量大漲，創業板卻陷入低迷。短期來看，市場驅動邏輯和風格明顯轉變後，賺錢效應有所擴散、增量資金有明顯進場跡象，技術上放量突破大三角形整理形態的上軌（3288-2127-3074）、2646以來上升通道上軌、上方籌碼密集堆積區的三重壓制，後市行情有望持續。中線來看，貨幣政策最寬鬆的階段已經過去，兩會後政策處於相對“空窗期”，當前市場有利因素不如前期，未來呈現區間震盪格局的可能性更大。操作上，可適當增加積極性，輕倉者可適當增加早週期行業配置。中線可逢低關注新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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