尹明善旗下資產作價13.7億抵償力帆股份債務，估值溢價661%引上交所問詢

近日，力帆股份發佈《關於控股股東以債務重組，以資抵債化解資金往來問題暨關聯交易的公告》，披露了力帆控股、力帆財務提針對欠付力帆股份15.29億元提出的化解方案。

公告稱，力帆股份於5月18日審議通過了《關於債權轉讓暨關聯交易的議案》和《關於控股股東以資抵債暨關聯交易的議案》。截至議案出具之日，各方確認，力帆財務仍欠付力帆股份1.59億元、欠付力帆股份下屬全資子公司力帆銷售13.70億元。

力帆控股、力帆財務公司提出的化解方案包括，一是債務重組，擬通過公司與潤田公司、力帆控股、力帆財務等公司債務重組，化解財務公司對力帆股份的1.59億元欠款。

即潤田公司以1.59億元為對價收購力帆股份對力帆財務同等金額債權。潤田公司將對力帆財務1.59億元債權轉讓給力帆控股，抵償潤田公司對力帆控股同等金額債務。

二是以資抵債，控股股東控制的全資子公司潤凌公司將其持有潤田公司50%股權作價13.70億元抵償給力帆銷售，以代財務公司償付13.70億元欠款。

以上兩項措施完成之後，力帆銷售將持有潤田公司50%的股權，同時力帆股份享有對潤田公司1.59億元元債權。

據悉，潤田公司的股東為潤凌公司、上海睿茜企業管理有限公司、重慶竹心投資有限公司，上述各方分別持有潤田公司50%、35%、15%的股權，法定代表人為尹喜地。

其中，潤凌公司為力帆股份控股股東力帆控股控制的全資子公司，實際控制人為尹明善。

與此同時，力帆股份披露公告稱，力帆財務與力帆股份存在資金往來合計32.91 億元，包括力帆股份存放在力帆財務的存款5.07億元、票據保證金27.84億元。

為化解上述資金往來問題，力帆股份與控股股東力帆控股、力帆財務開展一系列關聯交易，即債務轉移、以資抵債等，引起上交所關注並問詢。

數據顯示，截至評估基準日2020年2月29日，潤田公司經審計的淨資產為3.60億元，淨資產評估值為27.42億元，增值率達到661.30%，主要原因是投資性房地產及存貨評估增值。

其中，投資性房地產的增值率為203.04%。截至評估基準日，潤田公司投資性房地產賬面值為8.22億元，評估值為24.92億元，評估增值16.70億元。

截至評估基準日，潤田公司存貨賬面值為16.13億元，評估值為23.69億元，評估增值7.56億元，增值率為46.84%。

此外，潤田公司2019年度和2020年1-2月分別實現淨利潤3003.15萬元和-2211.66萬元。

上交所要求力帆股份針對高達661.30%的評估增值率進行合理性説明，並説明在公司向潤田公司出售1.59億元債權的情況下，仍然收購潤田公司50%股權的主要考慮，是否存在向控股股東及實際控制人利益傾斜的情形。

5月11日，力帆股份被裁決支付大股東子公司盼達汽車7.8億元。問詢函中還要求力帆股份結合目前公司的資金和流動性情況，説明公司向力帆控股和盼達汽車支付相關款項的資金來源，以及支付款項的具體情況。

據財報數據，力帆股份自2010年上市至今，10年累計實現歸母淨虧損19.19億元。而2019年一年的淨虧損就達46.82億元，同比下滑1950.83%；營收也減少32.35%。

業績遇挫背後是產品銷量全線下滑，2019年力帆的傳統乘用車銷量2.25萬台，同比下降75.52%；新能源汽車銷量3091台，同比下降69.49%；摩托車銷量60.85萬台，同比下降9.95%。

進入2020年以來，情況並未好轉。2020年一季度，力帆股份實現歸母淨虧損1.97億元，同比下滑103.06%；經營活動產生的現金流量淨流出為11.31億元。

銷量同樣慘淡。2020年1-3月力帆股份累計售出傳統乘用車326輛，同比下滑97.85%；累計售出新能源汽車37輛，同比下滑94.60%；累計售出摩托車10.54萬輛，同比下滑21.95%。

截至發稿，力帆股份報3.84元/股，漲幅1.05%，總市值50.58億元。