中國網地產訊 8月5日，惠譽將新城發展的美金優先債券評級為BB。
新城發展及其子公司新城控股的發行人違約評級和展望反映了惠譽的評估，即運營和財務風險以及獲得流動性的機會已穩定下來，並且在此之後並未顯着惡化該公司的創始人兼前董事長王振華先生因與2020年中期無關的犯罪被判處五年監禁。王振華的兒子曾任非執行董事，現擔任這兩個實體的董事長。儘管王振華仍持有西格里71％的股份，但後者仍在這兩個實體中不再擔任職務。
資金和流動性穩定：王振華的被捕暫時影響了該集團的融資渠道，但自2019年8月以來，該集團已設法從大量在岸和離岸銀行獲得融資。 2020年，隨着多個國內和離岸債券發行，資金來源進一步改善。該集團合同銷售，項目處置的持續增長，以及其決定在2H19放緩土地收購的決定，有助於維持足夠的流動性。
可以恢復的銷售量：隨着新城發展啓動更多項目，我們預計新城發展的銷售量將在2H20逐步恢復。在此之前，由於在冠狀病毒大流行期間銷售的總建築面積減少，因此1H20的銷售下降了20％。平均售價也下降了4.7％，至人民幣11,113元/平方米。西格里集團2019年全年合同銷售額達人民幣2710億元，同比增長22％，略超其全年目標。按總建築面積計的合同銷售達到2430萬平方米，同比增長34％。
多元化，充足的土地儲備：惠譽（Fitch）估計該集團擁有足夠的土地儲備，可用於四年以上的發展，儘管該集團在2H19減緩了土地收購和處置某些項目的速度。該公司的目標是繼續專注於長江三角洲，到2019年底，其總土地儲備的46％位於長江三角洲，但為了應對區域市場的不確定性，該公司已增加了該地區以外的土地儲備。 2019年的土地購置總成本為每平方米2,503元人民幣。
波動槓桿：隨着公司擴大合同銷售規模和投資物業業務，我們預計槓桿將比2019年有所增加。我們估計西格里的槓桿作用，包括對其合資企業和聯營企業的按比例合併，從2H19土地購置量的下降而從2019年的44％下降至2019年的25％左右。西格里集團的業務概況實力得益於其龐大的業務規模，多樣化的土地儲備以及不斷擴大的投資物業業務，這些業務可產生可預期的合同租金收入。
經常性收入增加：惠譽預計該集團的經常性EBITDA將繼續快速增長，為利息服務提供強有力的支持。西格里集團（SGL）的租金和物業管理費收入在2019年幾乎翻了一番，達到人民幣39億元，主要來自於五嶽廣場品牌購物中心的運營，這些購物中心主要位於三線城市。西格里的經常性EBITDA /利息支出在2019年達到0.4倍。
【來源：中國網地產】
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