下游重型柴油車銷售猛降拖累業績華陽變速預計2021年淨利潤降53.4%

2月14日，華陽變速(839946，BJ;昨日收盤價5.16元)發佈2021年年度業績快報，預計2021年公司實現營業收入約2.79億元，同比下降14.33%;預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約2464萬元，同比下降53.4%。

對於業績下滑的原因之一，華陽變速解釋稱:“由於自2021年7月1日起，全國範圍全面實施重型柴油車國六排放標準，新車銷量大幅下降，公司難以獲取大量訂單，導致收入下降。”

《每日經濟新聞》記者注意到，2021年度華陽變速的毛利率下滑較大。據Wind數據，華陽變速2021年前三季度毛利率約為20%，2020年同期為26.62%。

節能環保要求越來越高

據華陽變速招股書，華陽變速主要從事商用車變速器零部件的研發、生產與銷售。具體產品包括變速器操縱機構和變速器箱體等產品，其下游客户主要包括濰柴控股集團、東風汽車集團和法士特集團等公司。

2021年4月，生態環境部、工業和信息化部、海關總署聯合下發了《關於實施重型柴油車國六排放標準有關事宜的公告》，其中明確要求:“自2021年7月1日起，全國範圍全面實施重型柴油車國六排放標準，禁止生產、銷售不符合國六排放標準的重型柴油車，進口重型柴油車應符合國六排放標準。”

針對業績下滑，華陽變速認為上述要求是原因之一。

《每日經濟新聞》記者注意到，2021年5月，在華陽變速精選層掛牌的第三輪審核問詢時，就被問及:“發行人業績增長是否具有可持續性，新能源汽車的快速發展對發行人生產經營的具體影響，發行人主營業務是否存在市場空間受限情形。”

彼時，華陽變速對未來的業績增長充滿信心，華陽變速回複稱:“國家對汽車節能環保的要求更高，為公司輕量化產品提供了較好的發展機遇。”

“近年來國家對汽車節能環保的要求越來越高，隨着超載治理、尾氣國六排放標準實施、國三汽車淘汰、按軸收費等諸多因素影響，從中長期看，老舊汽車報廢更新、產品技術持續升級、標準化車型對於運載力需求的提升等因素，為汽車行業帶來發展機遇及挑戰。”華陽變速在回覆上述問詢時稱。

產品戰略難敵行業下行

據華陽變速2021年半年報，其在2021年上半年還取得了營業收入同比增長18.18%的業績。對此，華陽變速在2021年半年報中解釋稱，主要系公司輕量化產品銷量上升，其中公司變速箱殼體類產品訂單增加明顯，導致其收入較上年同期增加41.93%。

而在華陽變速看來，“輕量化”是應對整個行業對節能環保的要求不斷提高的產品戰略。

在2021年回覆問詢時，華陽變速表示:“商用車變速箱輕量化佔比不斷上升，在存量市場上輕量化產品的市場份額會逐步上升。目前市場輕量化變速器在商用車領域佔比約50%，隨着國家對汽車節能環保要求不斷提高，未來變速器輕量化產品在商用車領域佔比會進一步提高。”

然而，到了2021年三季報，華陽變速的業績拉響警報。2021年前三季度，華陽變速營業收入同比下降6.89%;歸屬於掛牌公司股東的淨利潤同比下降34.06%。

華陽變速在2021年三季報中解釋稱，由於環保限產、貨源不足、車多貨少、運價低迷、基建工程開工不足等多重因素的影響，2021年上半年重卡行業終端訂單和需求不及預期，重卡廠家上半年生產的“國五”重卡有大量新車都囤積於經銷商處，造成行業庫存高達30多萬輛。華陽變速表示，7月1日“國六”法規實施前，重卡企業和經銷商需將這些新車提前開票，以方便在7月1日以後上牌登記。即2021年三季度，全行業重點“消化”已提前開票的“國五”車，新車銷量相比2020年同期大幅下滑。故2021年三季度，重卡行業銷量同比下降50%以上。

在2021年三季報中，華陽變速也未提及其輕量化產品的銷售狀況如何。顯然，在2021年三季度以後，華陽變速的“輕量化產品戰略”未能很好地應對產業下行趨勢。

此外，2021年度華陽變速的毛利率相較於2020年也有較大程度的下滑。“受原材料價格上漲等因素影響，公司生產產品所需直接材料成本上漲。”華陽變速解釋稱。

每日經濟新聞

【來源:每日經濟新聞】

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