華安證券:給予孩子王買入評級
2021-11-29華安證券股份有限公司王洪巖對孩子王進行研究併發布了研究報告《數據驅動,大店模式引流助力服務增長》,本報告對孩子王給出買入評級,當前股價為19.57元。
孩子王(301078)
深耕母嬰市場,“大店模式”給予服務多元拓展更多可能
經過12年發展,孩子王已成長為以數據驅動、基於用户關係經營的創新型親子家庭服務商。2018~2020年,母嬰銷售佔收入比重由92%降至88%;同期,母嬰服務佔比維持在3%左右,供應商服務佔比由3.7%增至6.2%。非渠道類業務實現快速發展的因素之一在於“大店模式”,(1)空間:充分利用經營面積,由傳統的陳列升級為“專區+服務+娛樂”;(2)客流:線下門店成為服務需求客户的天然引流渠道,既充分又有效;(3)延伸:基於服務平台做多元延伸,形成“類聯盟體”。
借力數據驅動,實現消費者精準洞察和運營管理效率的提升
(1)消費端:公司通過線上APP、小程序、雲POS等用户前端系統,線下數字化門店升級(如進門大屏設計等等),在服務的過程中完成用户數據採集,建立400+個基礎用户標籤和1000+個智能模型,對用户精準畫像實現精準營銷;(2)員工端:育兒顧問通過“人客合一”、“雲客合一”、“阿基米德”等管理工具,進行高效而精準的客户服務和管理,相較於傳統銷售模式,借力數字化,單一育兒顧問可深度覆蓋精準客户數實現提升;(3)管理端:公司搭建了以業務和數據雙中台系統為主,以AI中台為輔的技術架構,提升了整體業務運轉效率。
投資建議
公司在母嬰行業深耕多年,形成了特有的“商品+服務+社交”的商業模式。線下門店成為多元服務業務拓展的天然引流渠道,在母嬰產品銷售的基礎上,公司採取育兒顧問的形式拓客的同時,增加客户黏性及活躍度,有利於單客創收的提升。數字化賦能調動員工積極性,單員工深度覆蓋客户數增加,變相“降本提效”。我們預計公司2021~2023年EPS分別為0.39、0.50、0.65元/股,對應當前股價PE分別為50、39、30倍。首次覆蓋,予以“買入”評級。
風險提示
經濟增長和消費水平下降,新店擴張和發展不及預期,行業競爭加劇等。
該股最近90天內共有5家機構給出評級,買入評級3家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為19.41;證券之星估值分析工具顯示,孩子王(301078)好公司評級為3星,好價格評級為0.5星,估值綜合評級為2星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)