隨着權益市場震盪加劇，對中低風險偏好投資者來説，“固收+”基金產品是更好的選擇。但今年以來，曾經炙手可熱的“保底”固收+基金出現大幅回撤，虧損幅度甚至比肩權益基金，其中民生加銀、金鷹、銀華等基金旗下固收+產品跌幅超20%。
曾經“保底的”固收+如今跌幅堪比權益基金。
5月25日，老虎財經發現，“固收+”公募基金年內收益率大跌，有多隻基金跌幅超20%。
在跌幅較大的前十隻“固收+”產品中，不難發現可轉債基金是“主力軍”。據天天基金網數據顯示，其中有5只可轉債基金回撤較大，南方基金、民生加銀基金、銀華基金、長盛基金赫然在列，而這些基金的共同之處便是債券持倉中可轉債的佔比較高。
眾所周知，債基中配置可轉債基金是為了增厚收益，換句話來説，可轉債存在的風險也不容小覷。疊加這些基金還配置一些股票資產，一定程度上提升風險偏好。
而今年以來，股市與債市均遭遇“滑鐵盧”，這意味着“固收+”產品中“+”的部分明顯受挫，而基礎收益部分較少，難以抵禦股債雙殺大幅調整帶來的影響，也就不難理解其收益率大跌的原因。
固收+虧損幅度比肩權益基金，民生加銀轉債優選跌幅達22%
2021年，固收+“爆火”。
在權益市場波動加大、銀行理財產品淨值化轉型等因素的共同作用下，近年來，公募“固收+”基金這類產品憑藉“進可攻退可守”的特點，深受投資者的喜愛，業績與規模雙豐收。
從業績來看，據wind數據顯示，2021年全市場“固收+”基金平均收益率超過7%，超過95%的“固收+”基金均實現正收益。
規模也接連攀升，據Wind數據顯示，截至2021年12月31日，全市場“固收+”基金的管理規模逼近2萬億元，相比2020年底的1.39萬億元增長39.57%。
但今年以來，“固收+”基金風光不再，無論是規模還是業績表現均不及預期。
據Wind數據顯示，以偏債混合型基金和二級債基為主要表現形式的“固收+”基金產品的成立規模從去年一季度的1759億元降至今年一季度的549億元，其中單隻成立規模超過10億元的不足20只。
除新發基金規模驟降外，公募“固收+”基金的業績表現一反常態，僅有少數產品實現正回報，多數“固收+”變身“固收-”，遭遇明顯的回撤。
以混合債基為主要表現方式的“固收+”產品尤甚，據天天基金網數據顯示，888只混合債基中就有696只出現回撤。截至5月24日，今年以來跌幅超過20%的有11只基金，其中南方希元轉債跌幅最大，達25.5%。
除南方基金旗下“固收+”產品收益率下跌外，緊隨其後的便是民生加銀基金，旗下民生加銀轉債優選A今年以來跌幅達22%。
從其股票持倉與債券持倉便可看出端倪。
股票持倉來看，據天天基金網顯示，截至今年一季度末，該基金的前十大股票持倉佔比合計達9.18%，分別為平煤股份、宋城演藝、中天科技、上海機場、巨星農牧、藥明康德、東方財富、兗礦能源、特別電工、神火股份。
而這些股票中有部分在今年以來均呈現不同程度的大幅下跌，像東方財富在今年一季度末，跌幅近32%；藥明康德在一季度跌幅僅5%，隨後股價再度重挫，短短兩個月，跌幅超18%；宋城演藝在今年一季度跌去近8%的基礎上，在二季度跌幅超13%。
債券也未能倖免，民生加銀轉債優選A中的債券持倉中，截至今年一度末，前五持倉佔比合計為40.67%，其中温氏轉債跌幅最大，截至5月25日，跌幅超8%。
股票與可轉債表現均欠佳，自然拖累民生加銀轉債優選A這隻“固收+”基金的業績。
縱覽民生加銀旗下的“固收+”基金，上述基金只是一個縮影。如旗下民生加銀家盈6個月持有期債券A今年以來跌幅超10%，民生增強收益債券A跌幅超4%。
當然，民生加銀基金並非個例，在今年以來跌幅超過20%的有11只基金中，還包括金鷹基金，銀華基金，長盛基金以及上銀基金旗下的“固收+”產品。
不只是收益率跌幅超20%的產品，像跌幅超10%的公募“固收+”產品更是不在少數，據天天基金網顯示，截至5月24日，共有88只跌幅超10%。
高比例配置可轉債成虧損“元兇”
眾所周知，“固收+”向來是以穩健收益為基礎，而“+”的部分便是增厚基金的整體收益，簡單來説就是把一定比例的資產投資於股票、可轉債等風險資產，這意味着“固收+”基金產品在一定程度上也存在風險。
而今年以來，股市與債市均遭遇“滑鐵盧”，這意味着“固收+”產品中“+”的部分明顯受挫，而基礎收益部分較少，無法抵禦股債雙殺大幅調整帶來的影響，也就不難理解其收益率大跌的原因。
正如南方希元可轉債基金經理劉文良在今年一季報中表示，3月權益市場的調整幅度顯著超預期，導致淨值回撤幅度明顯加深，權益市場的調整幅度超出預期，可轉債在2-3月出現3輪明顯的殺估值，導致可轉債部分也給組合淨值帶來較大的回撤。
具體來看，今年以來，A股市場表現慘烈，三大指數均受到重擊，大部分個股遭遇不同程度的“滑鐵盧”。
短短5個月的交易時間，上證指數今年以來已跌去15%，深證成指跌幅超25%，創業板指跌幅更甚，已超30%。
不僅是股市，債市也未能倖免，迎來深度調整，債券市場收益率整體波動較大，可轉債更是如此。進入2022年，中證轉債指數年內跌幅超8%，與2021年全年取得18.5%的漲幅形成鮮明對比。
可轉債通常被認為是“固收+”產品的優秀輔助。如今，跌幅較大的前十名混合債基中可轉債基金卻成為“主力軍”。
據天天基金網顯示，有5只可轉債基金（A/C類合併）回撤較大，南方基金、民生加銀基金、銀華基金、長盛基金赫然在列，分別為南方希元轉債、南方昌元轉債A、民生加銀轉債優選A、銀華可轉債債券、長盛可轉債債券A。
這些基金的共同之處便是債券持倉中可轉債基金的佔比較高，像民生加銀基金的可轉債產品中，據天天基金網顯示，截至今年一度末，債券前十持倉均為可轉債，持倉比例達53.17%；銀華可轉債債券亦是如此，前十大債券持倉中僅有一隻是國債，其餘均是可轉債，佔比達44.24%；即使不是可轉債基金的金鷹元豐債券A的前十大債券持倉中，有8只均為可轉債，合計佔比達42.7%
疊加上述6只“固收+”基金配置的資產還包括股票，也就是説股票和可轉債的倉位佔比已過半甚至更高，像民生加銀轉債優選A兩者持倉佔比超62%，類似的“固收+”產品不在少數，頗有一種是披着“固收+”外衣的權益基金。
據wind數據顯示，截至一季度末，全市場有87只“固收+”基金的股票+可轉債倉位超過70%。這種配置資產的方式顯然把穩健收益排除在外，在股市和債市均表現低迷時，風險一覽無餘。
可轉債基金在一眾公募“固收+”基金產品中只是冰山一角。像銀華基金旗下的其他“固收+”產品銀華增強收益債券、銀華信用雙利債券A以及銀華遠景債券也出現一定幅度的回撤，今年內跌幅超4%；長盛基金也無例外，長盛積極配置債券年內跌幅超5%，長盛穩怡添利債券A跌幅超3%。
當市場好的時候，被投資者認為的固收+是“無風險”高收益產品，而當市場走弱的時候，部分高比例配置可轉債的固收+風險便完全釋放，虧損“比肩”權益產品。