AH股下半場怎麼走？ 嘉實基金張金濤：重點佈局五大方向

　　2021年賽程近半，大盤從年初3500點下方到現在的3600點附近，漲幅不足4%，期間經歷大幅波動，很多投資者關心下半場市場走勢以及投資機會。擁有19年從業經驗的AH股投資老司機、嘉實基金價值風格投資總監張金濤日前指出，整體仍維持年初的判斷，認為儘管A股會呈現寬幅震盪格局，但結構性機會豐富，建議投資者不要追高去買估值過高的資產，或是炒板塊；港股投資機會大概率強於A股。重點佈局金融地產、週期品、製造業、消費、科技領域五大方向。

　　張金濤分析指出，在經過連續兩年大漲後，A股今年要適當降低收益預期。港股整體表現或好於A股，主要是港股具有估值低位、長期盈利向好、中長期流動性有望寬鬆和行業結構長期優化四大優勢。在張金濤看來，今年投資需要緊抓業績主線。“去年核心是估值，很多行業業績也沒什麼大增長，但是估值提升的比較快，漲幅比較大。今年就是要看業績，如果業績兑現好的股票，即使短期估值稍微貴一點也很快能消化，到年底可能還有上漲的空間。” 總體而言，由於低估值的行業業績有所改善，2021年整體獲得正回報的可能性較大，而高估值的股票則更需要精挑細選。

　　提到港股投資，很多投資者對港股的普遍共識是比較便宜，但也發現在港股賺錢很難。對此，張金濤分析指出，賺錢很難主要是因為港股是一個機構的市場，很難起泡沫；另一方面，很多個人投資者感覺在港股很容易虧錢，因為它沒有漲跌停板，也容易遇到“估值陷阱”。

　　“港股市場是一個擁有深度價值投資機會的市場，港股在業績不好的時候往往有一個很好價格，但被低估不意味着一定能漲，也有可能是‘估值陷阱’”。所以張金濤提醒投資者在港股投資時，要注意這種“估值陷阱”，要滿足一些額外的約束條件才能買入併為組合貢獻收益，例如在可見的時間維度內有持續的業績改善的趨勢。這一類投資機會的關鍵是，要避開價值陷阱，以及產品申購贖回帶來的流動性衝擊。

　　對於更多的個人投資者來説，藉助由投資大咖護航的滬港深基金來曲線投資港股也是明智之舉。作為嘉實滬港深投資的領軍人，張金濤擁有19年證券從業經驗，其中7年投資經驗(7年中包括6年港股投資經驗)，AH股方法論成熟。目前管理的公募基金產品規模接近200億，既有開放式基金，也有定開基金和持有期模式的基金，共性是都能參與港股投資。

（文章來源：中國網財經）