記者 | 齊永超
2021年首個交易日,市場迎來“開門紅”,三大股指大幅上漲,創業板、深證成指漲幅均漲超2%,以白酒、新能源汽車等為首的核心資產再度開啓“暴漲模式”。
1月行情能否繼續延續強勢?券商眼中的“開局之月”將呈現怎樣的機會?《紅週刊》記者梳理了券商當前密集披露的1月策略。機構認為,1月跨年行情將繼續演繹,而本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久,在各板塊輪番向上推動下,級別也將大超預期。而以茅台、寧德時代等為首的大市值核心資產則成為機構“1月金股”中的重點推薦方向。
跨年行情、春季行情將進一步強化
成長股有望繼續跑贏市場
2021年1月4日,兩市再現“萬億成交”(見圖1)現象,出現百股漲停潮。在“火爆”的市場行情下,目前,興業證券、安信證券、國盛證券、東吳證券、粵開策略、開源證券、銀河證券、光大證券、中銀證券等券商密集發佈了對於2021年1月份的策略展望。據《紅週刊》記者梳理來看,機構整體對1月行情持有樂觀預判,“1月仍處結構性做多的時間窗口”,“跨年行情遠未結束,當前仍是重要窗口期”。
圖1 2020年1月以來兩市成交金額(億元)
數據來源:Wind
券商普遍認為跨年與春季行情將進一步強化。如光大證券用“三大邏輯”揭示了春季行情的“規律”。光大證券認為,春季躁動主要有三方面邏輯,首先1月和3月是傳統的社融與信貸投放高峯,市場流動性相對充裕;其次3月是新開工和施工旺季,且地產與基建投資逆週期調節力度經常超預期;最後,一季度是地方和全國兩會召開期,對政策暖風的預期改善了市場風險偏好。
安信證券同樣認為,A股的春季行情在12月已啓動,核心因素是流動性好於預期,預計行情將在年初延續。12月初開始銀行間流動性趨於寬鬆,利率下行,A股風格重回賽道成長。1月往往是1年中新增貸款佔比最高的月份,常接近20%的水平。春節前實體開工有限,多種因素使得年初成為1年中金融市場流動性最好的時間。1月A股市場將延續12月已經開啓的春季行情,在春節前流動性和風險偏好有望持續改善,成長行業和賽道投資的風格有望繼續跑贏市場。
國盛證券也認為“跨年行情將繼續”,並預判成長主線將逐漸佔優。國盛證券認為,目前跨年行情邏輯持續被驗證:首先,經濟工作會議、央行四季度例會連續為市場吃下“定心丸”,確認政策不會出現急轉彎。其次,美國第二輪經濟刺激方案終於敲定,也推動全球風險偏好回升,2020年12月外資再度淨流入近600億,繼續支撐行情。國盛證券認為“更重要”的是,從2020年11月起反覆強調跨年行情開啓,當前仍是窗口期。並且,由於經濟弱復甦、貨幣政策維持中性,本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久,在各板塊輪番向上推動下,級別也將大超預期。當前貨幣-信用組合下,市場風格也將轉向成長。
公募、外資等增量資金
為市場提供“充足彈藥”
作為重要增量資金之一,以北上資金為首的外資正加速入市。《紅週刊》記者統計顯示,2020年12月北上資金淨流入A股達572億元,位居2020年月度淨流入金額第二。(見圖2)另外,2020年,基金髮行總規模超過3萬億。機構認為,作為基金髮行大年,在“牛市效應”下,資金“借道”公募入市,將進一步為市場提供“充足彈藥”。
東吳證券,資金面迎來公募及外資共同流入。12 月以來海外疫情再次惡化拖累經濟復甦,國內經濟率先實現正增長,A 股領漲全球, MSCI有大幅提高A股權重的可能,同時2020 下半年以來人民幣持續升值,外資有望在一季度繼續流入。9 月公募基金申請材料接受日指標出現峯值,考慮到 2021上半年基本面仍將驅動牛市下半場,預計一季度公募基金髮行將迎來開門紅。
圖2 2020年以來北上資金月度淨流入數據
數據來源:Wind
太平洋證券,短期美聯儲仍保持寬鬆,變異新冠病毒影響可控,弱美元背景下利於外資持續流入A股;中期機構化趨勢有望加速,資本市場改革助力權益基金壯大,增量資金為市場提供支撐。受益2021年年初信貸發放前置和政府債提前發行等流動性缺口影響,政策明確不搞“急轉彎”,預計未來幾個月央行流動性政策仍將保持相對寬鬆,春節躁動仍可以期待。1月是佈局春季躁動的較佳窗口。
1月金股聚焦“成交活躍”與“大市值”核心資產
在1月佈局主線中,順週期、成長與景氣復甦等“標籤”成為機構的重要關注方向。同時,在退市新規不斷完善、市場進一步向頭部公司集中的趨勢下,市場資金正加速向核心資產集結。據《紅週刊》記者梳理顯示,在2021年1月券商推薦的金股池中,白酒、醫藥、新能源、金融等行業內的頭部公司幾乎成為“標配”。
從關注方向來看,光大證券認為,順週期仍將重回主線,建議把握高景氣產業趨勢調整後的機會,如汽車和家電等可選消費的景氣修復;工業金屬和石油化工產業鏈;低估值金融板塊中,銀行盈利質量和資產負債表改善,保險行業資產端收益率和保費端同步向好,可耐心等待估值修復。另外,光大證券認為,新能源汽車和光伏以及TMT和國防軍工質地優而且具有長邏輯的公司也可以作為重點關注方向。
銀河證券表示,應把握政策帶來的行業景氣趨勢向上的確定性機會。2021年是我國經濟轉型升級的關鍵一年,十四五開好局的重要性較高,建議沿着十四五規劃及中央經濟工作會議的基調,積極佈局中長期景氣趨勢上行的行業,例如新能源、高端製造、種業、消費服務等。中銀證券建議,在行業配置上,銀行、保險、券商、汽車等順週期板塊值得增配;科技股把握估值與業績匹配度,建議關注量價齊升的光伏、行業格局改善的面板、業績確定性較強的消費電子。
《紅週刊》記者進一步梳理了包括國盛證券、興業證券、中銀證券、安信證券、東吳證券、國元證券、銀河證券、光大證券等部分券商的100只1月樣本金股。整體來看,券商的1月金股主要集中分佈在醫藥、食品飲料、汽車、非銀金融、電子、電氣設備以及化工等行業。(見表1)
表1 部分券商推薦的金股(部分)
數據來源:券商策略整理
而在機構“廣泛關注”醫藥、食品飲料等不同行業同時,“聚焦大市值,鎖定核心資產”是機構的“共識”。《紅週刊》記者進一步梳理顯示,截至2020年12月31日(下同),100只樣本股中,37只市值超過千億元(不含港股),佔比達37%,遠高於全部A股千億市值以上公司佔比僅為3%的比重。
另外,100只樣本金股平均市值達到了1948億元。如新時代證券、興業證券“聯手推薦”的貴州茅台市值最高2.5萬億元;國信證券、國盛證券、太平洋證券共同“相中”的中國平安,市值同樣過萬億,達1.5萬億元。另外,寧德時代、美的集團、恆瑞醫藥、中國中免、邁瑞醫療、比亞迪、瀘州老窖等市值均在3000億以上,寧德時代超過8000億元。(見表2)
表2 券商2021年1月金股行業分佈及大市值股(部分)
數據來源:Wind
市場對券商的大市值金股參與度極高。一組統計數據顯示,1月券商樣本金股成交金額達到了2.2萬億元(不含港股),“該成績”佔2020年12月A股全部成交金額的10%以上。
(文中提及個股僅做舉例分析,不做投資建議。)