涼茶靠不住 金戈競爭多 廣藥白雲山十年來營收首降淨利兩連降

3月21日，針對公司業績下滑的原因等問題，廣藥相關負責人向北京商報記者表示，以公告內容為準。日前，廣藥白雲山披露2020年業績報告，公司營收、淨利分別同比下降5.05%、8.58%，這是該公司2008年以來的首次營收下跌，連續兩年淨利下跌。從具體業務來看，廣藥白雲山毛利率最高的大健康板塊營收同比下降25%至78億元，王老吉涼茶收入減少是該板塊營收下滑的主要原因。在業內人士看來，涼茶整體市場增速放緩，廣藥白雲山另一款高毛利產品金戈市場競爭不斷，公司業績承壓。未來，廣藥白雲山需加強潛力產品的市場拓展以及渠道市場開發。

十年來營收首次下跌

廣藥白雲山2020年的營收淨利雙雙下滑。根據其披露的財報，公司實現營收616.73億元，同比下降5.05%；實現淨利29.15億元，同比下降8.58%。

自2008年以來，這是廣藥白雲山營收首次下滑。2008-2019年，廣藥白雲山的規模不斷擴大，營收分別達35.27億元、38.82億元、44.86億元、54.4億元、82.29億元、176.08億元、187.99億元、191.25億元、200.36億元、209.54億元、422.34億元以及649.52億元。

除營收十年來首降外，廣藥白雲山的淨利已連續兩年下滑。2019年，廣藥白雲山實現淨利31.89億元，同比下降7.33%。成立以來，廣藥白雲山專注醫藥健康產業，經過多年的發展，目前該公司主要從事中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥、化學原料藥中間體的研究開發、製造與銷售；西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務以及大健康產品的研發、生產與銷售等，主要業務板塊分為大南藥板塊、大健康板塊以及大商業板塊。

針對公司業績下滑的原因等問題，廣藥相關負責人向北京商報記者表示，“涉及信息披露，按照有關規定，請以公告為準”。財報稱，受新冠疫情的影響，原料及交通運輸等受到一定影響，全國醫療機構門診量與藥品終端需求大幅下降，快消行業市場受到嚴重衝擊，廣藥白雲山的相關業務板塊受到了不同程度的影響，從而導致公司經營業績同比下降。

王老吉涼茶拖累業績

作為佔據廣藥白雲山淨利潤四成的大健康板塊，一直被宣傳為“全國銷量領先”的王老吉涼茶是該板塊的主打產品。大健康板塊主要為飲料、食品、保健品等產品的生產、研發與銷售，主要從事的企業包括廣藥白雲山下屬子公司王老吉大健康公司及王老吉藥業等。

“大健康板塊收入主要來自王老吉涼茶。”廣藥白雲山在財報中直言。2020年，廣藥白雲山大健康板塊的營收同比下降25%至78億元。其中，王老吉大健康公司的營收從2019年的102.97億元降至2020年的68.62億元。對此，廣藥白雲山在財報中解釋稱，受新冠疫情影響，王老吉大健康公司2020年春節檔期市場受到嚴重影響，使得全年主營業務收入比上年同期下降。

大健康板塊的業績波動與廣藥白雲山整體業績密切相關。2020年，王老吉大健康公司的淨利潤達11.94億元，佔到了廣藥白雲山淨利潤的四成。大健康業務板塊在廣藥白雲山三大業務板塊中毛利率最高，達到47.87%，遠高於醫藥製造大南藥板塊36.17%的毛利率。

在經濟學家宋清輝看來，受疫情影響，消費者社交和禮贈的需求減少，在該市場佔有一席之地的以涼茶為代表的部分飲料遭受負面影響。不過，王老吉涼茶業績下滑的背後，整個涼茶市場的增速早已放緩。中投產業研究中心數據顯示，2009-2012年，涼茶品類一直保持16%至18%的增長；2017年涼茶行業市場規模約為578億元，同比增長9.1%，2018年為470億元，較上年下降了18%。

金戈售出7000萬片難挽業績頹勢

枸櫞酸西地那非仿製藥“金戈”是廣藥白雲山除涼茶以外，另一款對業績有着重要影響的產品。作為大南藥板塊中營收排名第二的藥品，金戈自2014年上市以來一直保持較高的毛利率。2020年，金戈售出7834.52萬片，銷量較上年同比增長26.86%，毛利率高達85.93%。營收同比增長10.6%至8.33億元。

不過，首個國產偉哥金戈正面臨越來越激烈的市場競爭。2020年8月，第三批國家藥品集中採購開標。在此輪集採中，枸櫞酸西地那非的原研藥企輝瑞，以及國內首仿廣藥白雲山等四家企業參與競標。最終齊魯製藥以每盒24.98元（25mg*12片）的中標價成為唯一中標企業。

齊魯製藥獨家中選、廣藥白雲山失標意味着金戈丟失了廣東大部分藥店的零售渠道。在第三批國家藥品集中採購中，廣東首次將零售藥店納入國家集採當中，成為此次國採報量比重最高的省份。廣東三醫統計數據顯示，零售藥店報量金額最大的為枸櫞酸西地那非片，廣東零售藥店共有28000餘家參與了此次報量，佔廣東藥店總數的50%。“一夜之間，白雲山的金戈在廣東藥店零售渠道消失。”一位投資人士這樣對北京商報記者形容。

目前，齊魯製藥的枸櫞酸西地那非仿製藥平均每片約2元，金戈2020年的平均售價則約為10.63元/片。業內人士認為，面對低價競爭者，金戈的毛利率或將進一步受到影響。此外，北京商報記者在國家藥品監督管理局官網搜索“枸櫞酸西地那非”發現，除江蘇亞邦愛普森藥業有限公司、成都地奧製藥集團有限公司、常山藥業以及廣藥白雲山等企業拿到“偉哥”仿製藥批文外，還有廣東東陽光藥業有限公司、廣州朗聖藥業有限公司、深圳海王藥業有限公司以及貴州聖濟堂製藥有限公司等的仿製申請獲得受理。

北京商報記者 姚倩