記者 |範嘉智
集採對信立泰（002294.SZ）業績的影響仍在延續。這家公司預計2020年歸母淨利潤5050.01萬元~7327.46萬元，同比減少92.94%~89.75%。預計扣非後淨利潤329.60萬元~478.24萬元，同比減少99.49%~99.26%。其中，第四季度業績虧損加大。
拆分來看，信立泰2020年前三季度業績均不同程度出現下滑，但歸母淨利潤仍保持盈利。按照業績預告的數據推算，信立泰歸母淨利潤在2020年第四季度出現1.94億元~2.17億元的虧損，幾乎抹平了前三季度利潤總和。
早在2019年，信立泰就已經出現收入端增速放緩，甚至縮水的情況。2019年公司收入44.70億元，同比略降3.90%，扣非歸母淨利潤6.43億元，同比大幅下降54.19%。
導致2020年信立泰業績滑鐵盧的原因是其接連在藥品與高值耗材的集中採購中失利。
影響最大的是泰嘉“丟標”事件。泰嘉是信立泰所生產的硫酸氫氯吡格雷片的商品名，信立泰是國內硫酸氫氯吡格雷最大生產廠商之一。在2019年9月的國家藥品集中採購中，石藥集團（1093.HK）、賽諾菲（原研）、樂普醫療（300003.SZ），分別以2.44元/片、2.55元/片、2.98元/片中標，信立泰報價3.13元/片最終落標。
氯吡格雷是一種抑制血小板凝集的抗血栓藥，主要用於PCI手術的術前術中以及術後預防血栓形成等。據米內數據，2018年國內公立醫院氯吡格雷的銷售額為122.39億元，其中原研賽諾菲佔58.47%的市場份額，信立泰佔29.25%，樂普醫療佔12.27%。按這一數字計算，泰嘉佔信立泰當年收入比重達76.95%。
信立泰要面對的還不只是“丟標”，氯吡格雷市場競爭也將加劇，許多覬覦這一市場的藥企已經拿到了集採門票。
南京正大天晴的硫酸氫氯吡格雷片（受理號CYHS1800273）仿製4類上市申請進入行政審批階段，這意味着這款產品已經臨近上市。如果有5家甚至更多廠商在未來參與集採，可以預見到氯吡格雷“白菜價”時代將要到來。
信立泰已經逐步削減泰嘉的投入。2020年5月21日，投資者在互動易上向信立泰提問關於泰嘉產品線裁員，信立泰回覆稱，在徵求員工意見的前提下，氯吡格雷團隊的部分同事轉入血壓、特藥、器械等團隊；此外在合法合規的前提下，部分人員經協商一致解除勞動合同。
按照國家集採規則，該輪中標結果將在2020年執行。即使目前泰嘉佔信立泰總收入比重有所下降，也難以避免該單品銷售急劇下滑對業績的影響。
此外，在幾個月前的首輪高值耗材國家集採中，信立泰再次受傷。2020年11月，首輪針對冠脈支架的集採中，信立泰AlphaStent報價920元，排名第11，無緣中標。
雖然冠脈支架系統佔信立泰收入比重不高，但直接觸發了信立泰旗下生產AlphaStent的子公司蘇州桓晨醫療科技有限公司的商譽減值。在最新披露的業績預告中，信立泰對該公司計提商譽減值2.83億元，商譽賬面價值歸零。如果剔除這部分商譽減值影響，預計信立泰2020年第四季度歸母淨利潤0.66億元~0.90億元，依舊沒有太大起色。
對於信立泰而言，亟需其他產品來填補泰嘉留下的缺口，但目前來看進展並不順利。2019年，信立泰終止了一批抗腫瘤生物類似物、抗生素項目。終止這些新藥開發，可能正是由於開發效率較低、先期已有國內生物類似藥上市等原因所致，屬“及時止損”。這也説明公司立項或臨牀推進上欠缺戰略眼光。
仿製藥市場的遊戲規則已經徹底改變，對於這些倚重單一品種、又缺乏後繼品種的仿製藥企，在政策變動面前的風險明顯更大。兩次集中採購敲打，直接“榨乾”了信立泰的利潤，公司拓展產品線又頻遭挫折，預計泰嘉丟標產生的後續影響難在短期內消除，信立泰業績仍將承壓。