潤邁德-B(02297):產品放量助力收入再上台階 研發完備重磅新品上市在即

時至夏秋之交,轉眼2022年已經過去大半。今年以來,“黑天鵝”事件頻發, 全球經濟下行壓力顯著增大,資本市場的波動亦較往年更為劇烈。

身處資本寒冬之中,投資者的策略抑或需要由“牛市賺錢”轉變到“熊市賺股”上來,長期持有優質標的並靜待下一輪景氣週期的到來。

以醫療器械板塊為例,當手術機器人成為各大企業追逐的方向之後,誰能推出潛力、重磅產品,誰便能佔領市場、兑現業績。而投資者趁此市場低迷之際積極做多相關潛力標的,自然也就能賺到股。

基於上述買賣邏輯,手握2款重磅產品(caFFR系統、caIMR系統),並着力打造中國首個可以自動化經皮冠脈介入診療(PCI)全流程心血管介入手術機器人的潤邁德-B(02297)顯然是一家不可忽視的公司。

智通財經APP注意到,日前,潤邁德披露了其上市後的首份中績。公告顯示,上半年潤邁德實現收入5190萬元(人民幣,單位下同),同比提升17.7%;毛利4483萬元,同比增加16.9%。

核心財務數據穩步增長,而更需留意的是潤邁德的caIMR系統有望於今年Q4實現商業化落地;此外公司的FlashBot血管介入導航手術系統也已處於設計階段,預計將於2024年面世。換言之,潤邁德即將迎來業績爆發式的新階段。

中報業績温和放量

通覽潤邁德的中報“成績單”,穩健和增長可謂是“主旋律”。

收入端,潤邁德營收增長17.7%至5190萬元。分產品來看,現階段潤邁德的收入均來自caFFR系統的銷售收入。報告期內,公司通過銷售FlashAngio caFFR系統實現收入743.3萬元,銷售相關耗材FlashPressure caFFR壓力傳感器實現收入4417.2萬元。除此以外,公司的安裝及培訓服務亦帶來少量收入。

潤邁德-B(02297):產品放量助力收入再上台階 研發完備重磅新品上市在即

收入温和放量的同時,潤邁德的毛利亦跟隨走高。上半年,潤邁德實現毛利4483萬元,同比增加16.9%;毛利率為86.4%,與去年同期基本持平。

核心財務數據表現平穩,與此同時潤邁德亦在積極控制成本。財報顯示,上半年潤邁德的銷售費用、一般及行政費用分別為3245.4萬元、4715.4萬元,同比分別減少了29.2%、21.6%。耐人尋味的是,同期潤邁德的研發費用則升至2795.1萬元,較去年同期增長了254.1%。

另外,截至6月30日潤邁德的現金及現金等價物為5.19億元,充裕的現金流為公司穿越資本寒冬、兑現長期價值提供了有力的保障。

而就商業化進度來看,截至2022年6月末,潤邁德已建立了由125名國內分銷商組成的龐大分銷網絡,覆蓋21個省、4個自治區及4個直轄市的1000多家醫院;此外,潤邁德已累計向超過350家醫院銷售並安裝了caFFR系統,在中國已有超過850家醫院使用過公司的caFFR系統,同時其已完成中國超過450家醫院的採購審批程序。

既有caFFR系統珠玉在前,依靠潤邁德龐大的銷售網絡,有望於年底上市的caIMR系統預計將很快打開市場。據悉,caIMR系統是全球唯一一個已完成確證性臨牀實驗的微創IMR測量產品,或將成為檢驗微血管阻塞的創新功能學金標準,並有望成為全球首個獲准進行商業化的微創IMR系統。截至6月30日,潤邁德就caIMR系統已持有4項重要專利和3項重要專利申請。

加碼研發拉昇價值曲線

在智通財經APP看來,相比於即期的業績,潤邁德更大的看點還在後頭。

眾所周知,手術機器人應用廣泛,細分賽道如腔鏡機器人和骨科手術機器人均已較為成熟。比如,腔鏡領域長出了“達芬奇”(直覺外科公司)這樣的龐然大物;骨科也跑出了史賽克、美敦力等頭部企業。

相比較而言,血管介入還處在早期發展階段。據瞭解,血管介入發展仍處於早期的原因主要有二:其一,介入手術是一個新興的手術類別,在最近十年才快速崛起;其二,血管介入手術機器人的研發結合了影像學、材料學、機器人技術,且屬於醫療器械,受到法規的嚴格監管,需要大量的臨牀驗證,因此技術門檻及市場準入門檻均較高。

但即便如此,以潛在的市場發展速度來看,血管介入手術機器人預計將是所有細分類別中增速最快的一支。根據公開數據,2020-2026年全球泛血管手術機器人市場的年複合增長率有望達到92.6%。

潤邁德-B(02297):產品放量助力收入再上台階 研發完備重磅新品上市在即

行業兼具高壁壘、高成長性的特點,這對於參與者而言無疑是一個巨大的利好。更為關鍵的是,回看潤邁德自身,公司亦通過不斷地加碼創新來鞏固優勢。

誠如前文所述,今年上半年,潤邁德繼續加大對於研發的投入,相關支出增幅超過2倍。

或許正是得益於公司對於研發的重視,今年來潤邁德在研發層面取得了諸多進展。

按時間線逐一來看,今年2月份,潤邁德Flash RoBot血管介入導航手術系統進入動物實驗階段,併成功通過首個動物樣品實驗。3月,潤邁德在中國完成caIMR系統的確證性臨牀試驗,116位受試者入組;同月,韓國頂級醫院三星醫療中心Joo Myung Lee教授團隊發表研究文章,證實caIMR系統能夠精準預測ST段抬高型心肌梗死(STEMI)患者PCI術後微血管阻塞,為患者帶來更高的預後評估價值。

隨後,潤邁德向NMPA提交caIMR系統的確證性臨牀試驗結果以取得監管批准,而這也意味着公司的caIMR系統按下了商業落地加速鍵。

而在5月舉行的全球頂級心血管介入學術會議EuroPCR上,中國醫學科學院、復旦大學附屬中山醫院葛均波院士在會上公佈了由潤邁德支持的Flash III的臨牀試驗結果。研究顯示,潤邁德caIMR系統的檢測準確度高達93.81%,且相較導絲IMR具有極高的一致性、敏感性和特異性。

超高的測量一致性,意味着caIMR系統可替代導絲IMR成為冠脈微循環定量測量的新技術,並開啓臨牀非介入式冠脈微循環診斷的新紀元。

caIMR系統進展可喜,同時潤邁德的血管介入手術機器人商業化時間亦漸行漸近。未來,caFFR系統和caIMR系統將作為功能性診斷模塊的重要組成部分,集成在潤邁德血管介入手術機器人上,成為血管介入手術機器人的“眼睛”,以幫助術者制定最佳診療策略。

回看資本市場表現,在重重壓力下,今年全球股市波動加劇。不過正所謂“熊市賺股”,對於像潤邁德這類成長型標的而言,此時或許正是可以“貪婪”些的時刻。

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