越漲越賣 寬基ETF龍頭規模悉數跌破400億

隨着今年二季度以來大盤股指節節上攻，跟蹤大盤指數走勢的寬基交易型開放式指數基金(ETF)遭遇資金淨流出。

截至6月9日，上週規模還在400億元的上證50ETF已經跌至399.98億元，包含上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF等3只寬基ETF在內的龍頭產品，規模已經悉數跌破400億元。

二季度以來

寬基ETF淨流出345億

今年二季度以來，大盤指數震盪攀升，滬指漲幅接近200點，跟蹤主流指數的寬基ETF多數斬獲不錯收益，但此類產品也出現了明顯的資金淨流出現象，持有人“落袋為安”的態勢明顯。

數據顯示，截至6月9日，101只寬基ETF今年二季度以來平均漲幅為10.91%，且產品悉數斬獲正收益。其中，收益率最高的華安創業板50ETF區間回報接近20%，不少跟蹤創業板指的產品同期漲幅超過15%，體現了不錯的賺錢效應。

伴隨着場內寬基指數淨值攀升，資金淨流出的態勢也是愈演愈烈。數據顯示，截至本週二，上述101只大盤寬基ETF最新總份額為1140.66億份，比二季度初減少138.71億份，規模萎縮幅度10.84%。以區間成交均價估算，二季度以來上述基金淨流出資金約為345.21億元。

其中，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF等3只龍頭產品，今年二季度以來總份額萎縮皆超過13%，以成交均價估算，淨流出資金總計177.29億元，在寬基ETF中佔比為51.36%。

值得注意的是，在大量資金淨贖回的態勢下，上證50ETF最新規模跌至399.98億元，滬深300ETF、中證500ETF規模分別為389.63億元，378.99億元，三大主流寬基ETF龍頭規模悉數跌破400億元。

談及場內寬基指數龍頭淨賣出的現象，上海一家中型公募股票ETF基金經理認為，目前在股票ETF市場上，“低買高賣”特徵較為明顯。據他分析，今年一季度A股震盪回落期間，不少資金趁低大幅買入寬基ETF等待市場後續反彈。目前，A股已經有了一定程度回暖，部分資金開始盈利賣出。“對於ETF這類工具型產品而言，未來這種現象或將長期存在。”

北京一家大型公募基金經理也表示，在2018年底A股震盪下跌區間，寬基ETF規模一度震盪攀升，龍頭產品規模逼近500億元。他認為，投資者藉助寬基指數在市場底部佈局，並在相對高點賣出，是比較常規的現象。

也有業內人士認為，A股市場行情走勢和後市預期對投資者的操作也有較大影響。

上海一位中型公募市場部負責人告訴記者，今年股市行情走勢分化，一季度科技類ETF資金淨買入較多，二季度股市震盪中醫藥、消費走勢搶眼。而從大盤寬基指數看，可能沒有行業指數的賺錢效應明顯，後市大幅上漲的概率可能也不高，因此，作為資產配置和波段操作的工具，寬基ETF受到資金“獲利了結”也比較正常。

差異化發展格局已定

從龍頭寬基指數產品來看，目前在各個主流指數之間，各家公募都在形成各自的優勢。如華夏基金的上證50ETF，華泰柏瑞的滬深300ETF，南方基金的中證500ETF，華安基金的上證180ETF，易方達的創業板ETF等，都在不同領域打造了較大管理規模、基金流動性好、成交量活躍的產品，在寬基產品細分領域形成差異化優勢。

上述上海中型公募股票ETF基金經理認為，目前寬基ETF市場格局基本已定，上證50、滬深300、中證500、中證800等主流寬基指數均有相關ETF產品，且頭部效應明顯。

該基金經理分析，這些寬基指數產品之所以能夠做大，一方面，與產品的先發優勢有很大的關係；另一方面，也與基金公司營銷資源的投入直接相關。這些規模超300億元的寬基ETF，都是對應公司的拳頭產品，此前在營銷上投入了大量資源，一旦規模做大形成規模效應，流動性也會跟上來。

雖然國內龍頭寬基ETF悉數跌破400億元，但參照海外股票ETF市場的發展路徑，國內的基金管理人並不悲觀。

按照國元證券發佈的海外市場ETF數據，截至6月7日，規模最大的海外ETF為跟蹤標普500指數的SPDR標普500ETF，該產品總管理規模超過了2800億美元，近期美股市場的大漲也刺激了對美國股票ETF的需求。

上述北京大型公募基金經理表示，指數化的工具產品應該是未來資產配置的大方向。從美國的經驗看，過去十多年美國市場ETF規模複合增長率超過20%，最近幾年超過30%，行業發展空間巨大。隨着國內A股市場有效性的提高，機構投資者的壯大，以及保險、社保、公募FOF、養老等配置型資金規模的擴張，低成本、簡單透明、交易便捷的股票ETF的市場需求也會越來越旺盛。“美國最大的ETF基金規模超過了2800億美元，而國內最大寬基ETF規模不足400億元，國內股票ETF市場有非常大的發展空間。”