在美國，新冠病毒造成的死亡人數在繼續增加，失業人數也在飆升，越來越多的企業報告疫情已經造成了嚴重破壞，但股市仍然保持相對良好的勢頭，儘管波動劇烈。
Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey就此警告客户稱，經濟的嚴峻形勢最終將追趕上股票投資者。即使市場看到了經濟遭受了“毀滅性的”打擊，但買入並持有的投資者也大多避開了嚴重損失。
Ramsey在最近的一份報告中對客户表示：“這種經濟災難的深度和持續時間是未知的，但在市場價值上尚未反映出來。即使以2002年的市場低點來看，標普500指數的估值也被高估了30-40%。”
Ramsey表示，基於市銷率和市盈率等多個指標，標普500指數中位數股價在歷史上看仍然是昂貴的。
他説：“如果標普500指數中位數股價跌至最近三個熊市底部的平均估值，那麼它需在4月30日的水平再下跌46%。如果我們假設市場估值在熊市低點區間的“最高”水平觸底，那麼500指數中位數股價仍有32%的下行空間。”
他發佈了以下圖表並表示，“整個十年實際負利率的最終懲罰”將比今年初的市場低迷要“嚴重得多”。
“市場回撤不僅看起來相當温和，到目前為止甚至還不足以推動超長期動量指標（VLT Momentum）接近其超賣區！”Ramsey寫道。“在整整十年中，VLT只有5個月的時間處在在負增長區域。”