創業板註冊制來了！首批創業板註冊制公司與科創板有什麼異同？

自6月創業板註冊制改革以來，我國多層次資本市場已有兩個市場採用註冊制。創業板和科創板，有什麼異同？

科創板：上交所上市，關注“硬科技”創新企業，上市企業研發投入較高。

創業板：深交所上市，關注商業模式新的中小企業。

註冊制改革基本一致

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相較科創板註冊制改革，創業板註冊制改革在發行承銷、交易制度、退市制度、再融資等方面進行了一定完善優化。

發行承銷方面，科創板在IPO時必須向基金公司等網下投資者以詢價的方式確定股票發行價格 ，創業板則建立了直接定價方式與詢價方式相結合的多元化新股發行定價方式。

交易制度方面，創業板全面接軌科創板，且降低了個人投資者的參與門檻。除了兩年交易經驗和簽署風險揭示書，個人投資者參與科創板投資還需在權限開通前20日維持日均資產不低於50萬元，而創業板僅要求不低於10萬元，大大降低了個人投資者參與投資的門檻。

退市制度方面，創業板與科創板基本一致，主要增加了對於紅籌企業的支持。

相較科創板，創業板在再融資標準方面更為嚴格，加強了對於企業財務會計報告的披露要求。首批創業板註冊制公司大部分滿足科創板上市條件。

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定位差異化 鼓勵不同類型新興企業發展

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由於兩個板塊的不同定位，創業板公司行業分佈更為豐富。比較首批創業板註冊制公司和科創板公司行業分佈，兩者佔比最高行業均為信息技術，佔比差別最大行業為醫療保健，相較科創板公司約23%的佔比，創業板註冊制公司僅佔6%。

數據來源：Wind，興業證券，截至2020年6月26日

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自創業板註冊制IPO申報正式“開張迎客”，截至6月24日，已有50家企業申請註冊創業板。相較科創板，創業板除了關注科技企業之外，更強調推動傳統產業創新升級，幫助不同成長階段創業型企業融資發展。兩個板塊均實行以信息披露為核心的註冊制，因而發行人信息披露的質量對於投資者的選擇至關重要，在一定程度上增加了個人投資者對於上市公司的甄別難度。個人投資者或可借道公募基金，以分享創業板和科創板的改革活力。