拓邦股份研發費率達8.16% 客户粘性高前五大客户銷售佔44%

外匯天眼APP訊 : 拓邦股份成立於1996年，是目前家用智能控制器龍頭企業。近五年公司銷售收入複合增長30%。去年公司產銷率提升至100.76%。

不過，今年一季度其產能利用率下降至69.34%，6月9日，拓邦股份在互動平台上稱，目前產能充足，二季度的產能和訂單均在恢復中。

二十年來，隨着客户積累、研發技術逐漸成熟，公司業務拓展至鋰電池和高效電機，推出“智能控制器 高效電機”的組合產品。從去年情況來看，公司的智能控制器、鋰電池產能利用率較高，公司還在不斷擴產。

智能控制器銷量增至1.06億套

家電智能化升級趨勢明顯，較低的智能化家電滲透率為智能控制器行業帶來較大的市場增量。

智能控制器龍頭企業拓邦股份銷量逐年增長。2015-2019年，拓其智能控制器銷量分別為0.70億套、0.72億套、0.88億套、1億套、1.06億套，同期智能控制器類營收分別為11.66億元、14.35億元、22.06億元、27.95億元、31.98億元，四年增長1.74倍。

因受制於生產能力，去年拓邦股份將部分產品工序委託交由外部第三方生產，2019年產銷率提升至100.76%。公司正不斷擴產，在建年產540萬套的印度拓邦工業園項目和年產4500萬套的寧波拓邦工業園項目，主要擴產項目設計產能合計將達到5040萬套，佔2019年產能的53.93%。

受益於市場開拓及產能提升，履行大額中標鋰電池業務合同，2019年公司實現營收40.99億元，同比增長20.32%，其中智能控制器類收入佔比78.95%。

今年一季度公司營收7.7億元，同比下降4.11%，不過由於產品結構的變化和新產品帶來的單價提升，淨利潤反而增長21.14%至0.63億元。

除拓邦股份外，國內智能控制器行業主要有和而泰、和晶科技和朗科智能等上市公司，另外還有很多新三板掛牌企業和其他中小企業參與競爭，行業競爭較為激烈。研發投入成為公司盈利增強的重要因素。

近年來拓邦股份研發投入在營收的佔比一直在7%以上，去年公司研發投入3.34億元，同比增長33.20%，佔當期營業收入的8.16%。

前五大客户銷售額佔比44%

隨着智能控制器往復雜化、智能化、物聯化、模組化發展，更加考驗企業服務頭部客户的能力。

拓邦股份客户粘性較高。其佈局綜合性大客户、戰略性客户、科創型客户等三類頭部客户，目前產品佈局客户有如TTI，伊萊克斯，細分領域龍頭企業老闆，科沃斯以及高成長性企業。

去年拓邦股份的前五大客户銷售金額18.15億元，佔年度銷售總額比例44.28%，其中第一大客户貢獻營收11.93億元，佔總銷售金額的29.10%。

積累大量的客户之後，公司加快向鋰電池及高效電機業務延伸。拓邦股份智能控制器產品主要應用在家用電器、電動工具、園林工具等領域，在深耕現有智能控制器業務的同時，還開發了鋰電池業務及高效電機業務。

此前拓邦股份致力於磷酸鐵鋰電池的生產製造，提供電芯、電池管理系統（BMS）到電池包成品的一站式服務，已在惠州工廠建設了全自動的電芯生產線，具備年產 1.3GWh的鋰電池產能。自2019年下半年以來公司鋰電池的產能利用率飽和，公司出現大量電芯外購的情形。

今年4月29日，公司公告擬定增募資不超過10.50億元用於拓邦惠州第二工業園項目以及補充流動資金。該項目主要生產鋰電池和高效電機產品，將新增1.3GWh鋰電池的產能和860萬台高效電機的產能。