新聞哥：央行參事盛松成: 人民幣對美元匯率年底有望升至6.5

　　3年多來罕見！絕想不到過去11個月，人民幣匯率默默發生了這樣的事情，別説你沒受益

　　我們且報下今天的匯率戰況：8月22日，人民幣兑美元中間價再度上調112基點，報6.6597，創下自去年9月22日來最高紀錄——這就是過去11個月裏，人民幣匯率默默發生的事情。

　　央行引入“逆週期調節因子”之後，果然成效顯著，人民幣貶值預期已大幅減弱，而且人民幣升值預期正在自我強化。央行參事盛松成甚至預計，人民幣對美元匯率年底有望升至6.5。

　　哪些人可是暗暗地笑？

　　人民幣升值對於熱愛海外旅遊的驢友來説，這是一個好消息。而且對於國內債券、股票等人民幣資產來説，也是一大利好。因為通常來説，人民幣升值會帶來外匯佔款恢復，外匯佔款恢復將派生更多貨幣，將大大改善國內市場流動性。

　　然而，迄今為止，類似以往人民幣升值帶來的持續性外匯淨流入並沒有出現，也就是説人民幣升值並沒有帶來資本的持續流入。這個下半年最重要的宏觀變量之一，仍然需要持續觀察，短期內，對於資金價格和非銀機構融資成本仍然是一個考驗，銀行“負債荒”的局面仍然難以改善。

　　人民幣對美元還要升！

　　上週以來，人民幣對美元升值幅度加大並迅速打開6.7關口，使得看空人民幣的外匯炒家虧損不少。人民幣這麼大的升值幅度出乎意料，持續時間和幅度均為2014年來所罕見。

　　到今年，人民幣對美元匯率一直在默默持續回升，始終保持着升值的趨勢，累計升值幅度超過4%，市場對人民幣匯率的樂觀情緒有所升温。人民幣的升值已經成為目前市場阻力最小的方向。

　　瑞銀：

　　中國第二季度的外匯儲備是3年來首次出現季度升幅，按月來看，7月外儲規模也已連續6個月增長，這顯示自2016年底以來的資本管控措施對減少外流起到了關鍵作用。另外，美元的走弱也進一步促使了人民幣兑美元的升值，而中國經濟基本面的回暖和央行對中間價的調強也支撐了人民幣匯率。

　　央行參事盛松成：

　　在中國經濟增速相對較高的背景下，人民幣兑美元匯率下半年穩中有升，至年底完全有可能到達6.5-6.6的區間內。

　　要加強對人民幣匯率預期的管理。不主張一次性把匯率放開、匯率完全由市場決定，因為市場可能出現超調，這會傷害我國經濟，我認為應該加強預期管理，保持匯率基本穩定。

　　這並非“保出來的”，而是經濟增長帶來的自然結果，主要是市場因素在起作用。但是匯率是有羊羣效應的，是有預期效應的。從近期來看，市場機構對於人民幣的後期走勢判斷相比年初已不可同日而語，大部分市場人士均認為人民幣下半年將維持穩中有升態勢。

　　人民幣持續升值帶來哪些好處

　　儘管由於嚴格的資本管制，資本流出受限，但是我們仍然有機會享受當下升值好處。

　　1

　　出國旅遊

　　今年人民幣對美元的持續升值，對於出境遊，當然是極好的。

　　在國內多數地區，旅行社的境外合作方提供的報價多是以美元為單位。對於境外出行的遊客來説，人民幣升值與否一直是詢問最多的話題之一。

　　今年上半年，中國公民出境旅遊人數6203萬人次，比上年同期增長5.1%，旅行逆差高達7666.2億元，可見普通居民正在享受着人民幣對美元升值的便利。

　　2

　　買航空股

　　人民幣對美元的持續升值下，燃油進口變得更加便宜，國民出境遊需求上升等使得航空運輸業從供給和需求兩方面收益。大宗商品的進口因為人民幣升值而變的更加便宜，因此，對於高度依賴於原材料進口的石油、化工等行業是一個好消息。

　　根據海關總署發佈數據顯示，前7個月我國進口原油2.47億噸，同比增加13.6%。國內市場上成品油過剩已導致油價調降，成本下滑對於下游消費企業來説，當然是一個利好。

　　3

　　去香港買樓

　　當前由於嚴格的資本管制，再出去美國、加拿大買樓，肯定是不現實了。但是，港幣與美元掛鈎，港元資產其實也算是“影子化”的美元資產，作為內地的全球資產定價中心，買入樓市，對沖人民幣升值也是比較好的選擇。

　　4

　　利好債市與股市

　　隨着人民幣的走穩，中國境內金融市場開放度上升，國際資本也在通過不同渠道加持人民幣資產，最明顯的就是境外機構大量增持人民幣國債。

　　如果人民幣匯率進一步升值，境外機構配置國內債券的意願將更加強烈。一旦外匯佔款恢復，將推動銀行存款重新上升，有助於降低銀行對同業存單等同業負債的依賴，非常有利於整體利率的下降。

　　整體利率的走低，對於人民幣資產來説，肯定是一個利好消息。

　　此外，國際資本也在加倉中國股票市場。2016年以來，隨着人民幣匯率貶值預期逐漸消失，同時A股市場投資價值日益凸顯，境外機構加倉境內股市的傾向日益明顯。

　　外匯佔款恢復情況對於市場資金面非常關鍵

　　顯然，人民幣升值帶來外匯佔款恢復可能是下半年最重要的宏觀變量之一，值得持續關注。

　　因為這將帶來國內市場流動性的大大改善。

　　但是，從目前的情況看，雖然人民幣對美元匯率持續攀升，但是人民幣指數對一攬子貨幣仍然還是貶值的。 而且此次人民幣的回升，資本流入卻比較少，更多是美元估值的影響。

　　中信證券[股評]明明團隊：

　　跨境資本流動已經迎來拐點，避險資金有望持續流入，促使外匯佔款轉正，資金面不用擔心。在避險情緒持續高漲，而人民幣相對美元重新走強的背景下，跨境資金有望持續流入，帶來外匯儲備和外匯佔款的回升，增加基礎貨幣，形成低成本的流動性投放，驅動長短端利率共同下行。

　　招商證券[股評]宏觀謝亞軒：

　　6月以來人民幣匯率強勢升值，但7月代表批發外匯市場供求狀況指標的央行外匯佔款環比降低46.5億元，降幅較6月顯著收窄，但是仍未轉正。

　　這意味着，人民幣匯率價格的走勢並不僅僅反映外匯市場供求的真實變化，還受到其他因素影響，市場供求仍然維持在弱平衡局面。

　　儘管債市開放和季節性貿易順差擴大，而且下半年外匯市場存在階段性供大於求的可能性，但是我們認為央行外匯佔款還會持續疲弱，仍在零增長附近波動，持續地系統性正增長的概率較低。這意味着銀行流動性難以通過外匯佔款補充而改善，銀行“負債荒”的局面難改。

　　中信建投宏觀黃文濤：

　　由於人民幣匯率升值預期強化，加上監管當局對於企業海外投資監管措施的增強，預計未來外匯市場供求將趨於平衡，不排除部分月份外匯佔款轉正的可能。但是，其對於資金面改善的作用需要依賴於兩個前提：首先需要結售匯持續改善引發央行反向干預，在外匯市場買入美元；若第一個前提滿足，還需要央行不通過其他手段進行對沖。目前來看，這兩大前提尚不能完全滿足。

　　美元要反彈？換美元再等等看

　　在人民幣升值的同時，最近市場預期美元將出現反彈，理由是前期美元跌幅太大，而且投機者淨空頭持倉觸及4年新高。

　　空頭持倉都過度擁擠，美元有反轉可能。這個確實值得警惕，那麼美元會不會迎來一波反轉交易呢？對於普通投資者來説，指向性也很明確，那就是要不要換成美元？當然，這在當前資本管制嚴格的情況下，人民幣兑換美元的額度限制更加嚴格。

　　華創證券策略分析師王君：

　　匯率是一切的價格，因而匯率變化背後是美國和歐洲各自資產價格表現的拐點，美元指數跟隨德美利差走低的背景下，市場尾部風險迴歸美國，美國私人債務槓桿週期接近頂部，中長期投資者正在減少美元資產配置，投機者做空美元資產的意願也在增強，美元逐漸喪失避險屬性，淪為市場持續拋售的對象。

　　以下為網友評論：

　　網友“保爾2007”：虛假表象 做實業的個個累死 企業得不到好轉 難道升值還能讓企業活過來 做夢吧 遲早還得跌下去 沒有實業支持的匯率 等着瞧吧 房地產支撐不了的

　　網友“飛機來了123的快樂生活”：説明經濟不行,數據都很好説明造假。

　　網友“遊秦李斯”：人民幣匯率的變化與低層百姓沒有直接的關聯;拿錢只夠度日的貧民只希望人民幣在國內不要貶值再貶值,這樣困苦的日子會稍得安寧。

　　網友“解放農奴”：亂世亂象,央行功不可沒。

　　網友“乖乖龍迪咚”：換點外匯壓壓驚

　　網友“tjn”：肯定影響,可能是高層跟美國的交易,特朗普一再要求我們減少貿易順差,貨幣升值出口產品競爭力自然下降,而且美國欠我們的錢也減少了。我們還買了它們那麼多農產品,但明顯特朗普政府還沒滿意,看後面貿易戰中國怎麼接招了。

　　網友“用户44xxxx481”：升值了不影響出口嗎?

　　網友“獨思獨行”：人民幣貶值中國崩潰,人民幣升值中國認輸,哈美狗真會跪舔美帝啊