本文系富凱IPO財經解讀公司第260期，本期關注杭州豪悦護理用品股份有限公司（以下簡稱“豪悦股份”）。
富凱IPO財經（ID:ipofinance）
作者 | 宋旭光
編輯 | 李浩楠
校對 | 孫恆
杭州豪悦護理用品股份有限公司是在今年9月11日才上市的新股，IPO發行價就高達62.26元，上市後最高更是衝高到了217元的高位。然而，看似繁花似錦，其實已漏洞百出，擺在豪悦護理面前的麻煩可是不小！
近日，中國裁判文書網發佈消息顯示，“凱兒得樂（深圳）科技有限公司”，被湖南益陽南縣市場監督管理局申請了“行政非訴財產保全”，法院已經依法凍結該公司的銀行賬户，原因是：因“涉嫌傳銷”，被湖南省益陽市南縣市場監督部門查處，為防止公司轉移涉案資產。不僅如此，“凱兒得樂（深圳）科技有限公司”此前就曾被湖北省荊門市沙洋縣市場監督管理局查處，並被當地法院凍結相關賬户。
製圖：富凱IPO財經 來源：中國裁判文書網
公開信息顯示，“凱兒得樂（深圳）科技發展有限公司及其關聯方”一直都是上市公司豪悦護理的第一大客户2018年的銷售佔比一度高達33.29%，2019年略有回落、但銷售佔比仍然高達21.64%，豪悦護理在2018年和2019年對該客户的銷售額合計高達9億元以上，對豪悦護理的經營構成重大影響。
製圖：富凱IPO財經 來源：豪悦股份招股書
“凱兒得樂（深圳）科技發展有限公司”是在今年7月17日被立案的，而豪悦護理是在8月27日發佈的最終版招股説明書，不僅未提及第一大客户被立案的事項，而且還稱“以凱兒得樂、BEABA、BabyCare、 蜜芽等新零售品牌為代表的國產品牌迅速崛起，成為嬰兒衞生用品行業中一股新興力量”，還描述道：“公司對凱兒得樂的銷售具有穩定性及可持續性”。
製圖：富凱IPO財經 來源：企查查
另據《企查查》數據顯示，凱兒得樂(深圳)科技發展有限公司成立於2016年7月13日，也即該公司在成立的次年也即2017年便以26678.03萬元的銷售金額，成為豪悦護理的第一大客户。
從整個事件的時間線來看，凱兒得樂(深圳)科技發展有限公司從公司誕生，到從事傳銷的違法行為，基本貫穿於豪悦護理的IPO申報的報告期內，為什麼在這長達三年的時間內，凱兒得樂(深圳)科技發展有限公司的違法傳銷一直未能被監管部門、執法部門稽查，而偏偏等到豪悦護理成功上市，凱兒得樂才被“一窩端”，難道這“純屬巧合”？
縱觀本案，豪悦護理銷售佔比達30%的第一大客户涉嫌傳銷，問題不可謂不嚴重，但是在這一問題背後，體現出來的豪悦護理本身的“謎團”也非常多：
1、從時間線來看，第一大客户凱兒得樂被立案，發生在豪悦護理最後一次發佈招股説明書之前，也是在該公司上市之前，但是豪悦護理對此沒有進行任何信息披露，這是否涉嫌隱瞞重大不利信息？是否涉嫌造假上市？
2、在凱兒得樂因傳銷被立案“爆雷”、在豪悦護理成功上市之前，這一重大信息未見任何媒體報道，豪悦護理的上市進程也未因此遇阻，原因是什麼？是否有外部因素在掩蓋這一重大事項的曝光？
3、凱兒得樂(深圳)科技發展有限公司是否自開始成立便以傳銷的方式進行業務拓展？對此，豪悦護理是否知情？
4、在豪悦護理讓一家剛註冊成立一年、且以傳銷為核心業務的公司成為自身第一大客户，並“輔助”豪悦股份成功上市過程中，是否有“有形的手”的鼎力支持？在凱兒得樂此前長達近4年的違法從事組織傳銷活動過程中，是否有地方保護主義“護航”？
諸多謎團，尚有待一一解開。
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