5月7日，大盤震盪下行，房地產板塊整體下挫，魯商發展卻異軍突起，尾盤大單封住漲停。5月8日尾盤，魯商發展複製前一日走勢未果，衝高之後大幅回落，最終收漲1.89%。
從一季度的房地產主業經營數據來看，魯商發展表現較弱；雖然已收購山東福瑞達醫藥集團，但新冠肺炎對股價非但沒有抬升，過去三個多月還呈步步下挫態勢。
那麼，從前期高點整理將近4個月後，魯商發展的動力還是玻尿酸嗎？
房產主業大幅下滑
4月29日，魯商發展發佈的2020年第一季度房地產經營情況簡報顯示，房地產項目實現簽約金額15.84億元，同比減少25%；實現簽約面積14.5萬平方米，同比減少35.3%；新開工面積38.98萬平方米，同比減少22.38%；竣工面積15.21萬平方米，同比減少53.42%。
據克而瑞統計，全國百強房企一季度銷售業績同比下降近20.8%。從四大龍頭企業的情況來看，萬科一季度實現銷售面積884.8萬平方米，同比降4.3%，合同銷售金額1378.8億元，同比降7.7%；融創一季度實現合同銷售金額約617.6億元，同比下降22.7%，合同銷售面積約453.4萬平方米，同比下降16.4%；碧桂園一季度共實現權益合約銷售額1008.8億元，同比下降15.9%；恆大合約銷售金額約1473.7億元，同比增長約23.2%，對應累計合約銷售面積1658.2萬平方米，同比增長約50.4%。
可以看出，除恆大、首開、建業之外，頭部企業及主要二線房地產企業一季度都表現慘淡，魯商發展的大幅度下滑也在情理之中。
魯商發展認為，在限房價、競地價的大背景下，加上原材料成本，人力成本飛速飆升，都在一定程度上增加了開發成本，房企利潤空間被不斷壓縮，房地產開發過程中的各項成本都在增加，截止2019年，房地產行業招拍掛土地的地貨比已經高達48%。
不過，從魯商發展2019年年報來看，想擺脱房地產的烙印遠非一日之功。從收入結構來看，房地產銷售收入87.59億元，仍是公司主要收入來源，佔總營收的87.84%；藥品加化妝品總收入為9.12億元，佔比為8.86%。
正因如此，魯商發展今年在房地產業業務上給自己的目標仍然不小，計劃新開工面積200萬㎡以上，竣工面積180萬㎡以上，努力實現合同銷售額200億元。
福瑞達超額完成承諾
魯商發展在房地產主業上的表現或許還與新任董事長趙衍峯的新戰略有關。今年2月2日，趙衍峯提出，魯商發展要樹強“中國康養知名品牌、健康產業領軍企業、國人健康生活知己”的企業形象，按照生物醫藥、生態健康雙輪驅動的定位，堅定不移地做好轉型發展和輕資產發展，在“去存量、保增量、提效益、上規模”上持續努力。
這裏所説的雙輪驅動，其中之一就是福瑞達醫藥。
2018年12月，魯商發展以9.27億對價收購福瑞達醫藥集團100%股權。根據收購協議，福瑞達醫藥承諾2018、2019、2020淨利潤分別不低於2537萬元、5555.74萬元和8493.43萬元。
2018年年報顯示，福瑞達醫藥2018年實現3102萬元，完成承諾利潤120%；2019年年報顯示，福瑞達醫藥實現營業收入10.39億元，實現利潤總額1.20億元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤0.90億元，分別佔公司營業收入、利潤總額和歸母淨利潤的10.10%、21.09%和26.13%，完成承諾利潤162%。
去年9月，高瓴資本張磊、高毅資本馮柳、睿遠基金陳光明三位資本大佬同時進軍骨科領域，尤其是高瓴資本入股的愛康醫療，半年浮盈超過150%，引起市場對老齡化社會背後的骨科治療需求的高度關注。
福瑞達醫藥集團在骨科用藥方面也有較大優勢。魯商發展表示，接下來將圍繞成為中國骨科藥物知名品牌、以玻尿酸為核心的化妝品知名品牌、全國最重要的眼科藥品生產基地、全球最大產能的透明質酸原料生產基地構想全面佈局，構築起“兩品牌兩基地”的發展生態，提升中國“福瑞達”品牌影響力。
焦點生物價值幾何
去年10月的連續6個漲停，讓魯商發展的玻尿酸概念引發關注，其收購60.11%股權的山東焦點生物科技股份有限公司究竟價值幾何？
公開數據顯示，焦點生物2017年實現淨利潤1037萬元，2018年實現淨利潤2856萬元，每股收益1.59元，比玻尿酸第一股華熙生物2019年的1.34元還要高。
據Frost&Sullivan統計，我國2018年透明質酸銷量為430噸，佔全球銷量86%，其中，華熙生物列全球第一，焦點生物佔12%列全球第二。目前，焦點生物化妝品級、食品級透明質酸產能為120噸/年，其中60%出口，出口地區主要為日本、美國、歐盟、韓國等。
山東省濟寧市政府網站顯示，焦點生物投資5.1億建設520噸醫藥級透明質酸，其中第一期260噸建設週期為2019年7月至2020年6月，目前一期1號生產車間已投產，滴眼液級車間正在試生產。
華金證券據此測算，焦點生物2020年將新增300噸化妝品級、260噸醫藥級透明質酸產能，2020年收入和淨利潤分別在4億元和1億元以上。
截至5月8日收盤，華熙生物市值約為463億元，產能約為180噸/年，按照兩者現有的產能估算，焦點生物的市值約為300億左右，持股60.11%的魯商發展相當於持有180億元市值。如果按華熙生物上市以來的最低股價72元測算，焦點生物的市值約為230億元，魯商發展持有的市值約為138億元。
正因如此，安信證券對魯商發展首次給予買入-A的投資評級，6個月目標價為9.9元。
而目前魯商發展的市值僅為80.78億元，焦點生物的價值還遠未表現出來，或許這才是其突然啓動真正原因。