楠木軒

都在嘲笑巴菲特,但事實可能證明巴菲特沒錯

由 高會雲 發佈於 財經

  事實可能最終證明,巴菲特選擇拋售航空股的決定無比正確。

  關於巴菲特拋售航空股是否是一個錯誤的討論此前非常熱烈。在5月初的股東大會上,巴菲特承認其已經清空全部航空股股票,並稱他對航空公司的看法是錯誤的,現在如果再購買航空股,風險也是會更大的。

   市場羣嘲巴菲特

  單從股價變動角度,拋售航空股可能並不是一個明智的選擇。在其清空航空股後,美國航空股經歷強力反彈,航空ETF(XLI)從3月低位反彈了53%,個股方面,巴菲特此前重倉美國四大航空公司均強力反彈,美聯航和美國航空股價反彈一度均超100%。

  有媒體統計,由於提早拋售錯過市場反彈,巴菲特在本輪航空股反彈中少賺了27億美元。

  特朗普也在社交媒體上嘲笑巴菲特,稱巴菲特“一生都是對的”,但在拋售航空公司股票上卻犯了一個錯誤。

  但市場忽略了巴菲特拋售航空股的理由:其認為航空公司最終將舉債度過難關,而鉅額的債務償還最終將稀釋公司的股權價值。

  在5月的股東大會上,巴菲特稱其預計美國四大航空公司都將發債募集資金,平均貸款額從10億-120億美元不等,

  而這些債務最終將從公司營收中償還。考慮到疫情對航空業營收的影響,航空公司最終將發行新股募集資金,這將嚴重稀釋現有股權的價值。

  巴菲特同時警告,如果未來幾年航空業無法從疫情中恢復,航班的座位價格將大打折扣,這將影響公司利潤率。

   拋售可能沒有錯

  巴菲特的擔憂在本週得到應驗。

  美國航空本週宣佈計劃募集35億美元來抵禦疫情的影響。公司計劃以非公開發行方式發行15億美元公司債券,同時發行價值7.5億美元的普通股和7.5億美元的可轉債。公司同時需求獲得5億美元的貸款。

  美國其他航空巨頭狀況也是類似,研究網站Sentieo數據顯示,自3月初以來,達美航空已經募集了140億美元,西南航空則募集了167億美元,美聯航的狀況也是類似。

  所有四家航空公司同時通過CARES法案申請了政府救濟,這使得美國財政部有權以固定價格購買公司股票,並在未來某個時刻出售以獲利。

  所有的這一切最終都將稀釋航空公司現有股權的價值。而隨着新冠疫情二次爆發風險上升,航空股此前的反彈似乎只是曇花一現。

  本週三,隨着美國多地新冠疫情重燃,航空股再次下挫,精神航空跌近10%,波音跌近6%,四大美國航空公司中,美聯航跌超8%,達美航空、美國航空和西南航空均跌超7%。