順週期疊加碳中和，鋼鐵還能漲多久？

鋼鐵板塊成為A股排頭兵

來源：Choice數據，銀河證券，截至2021-04-07

數據顯示，截至4月7日，申萬鋼鐵指數今年來漲幅高達24.34%，在28個申萬一級行業指數中位居第一，同期上證指數指數漲0.19%。

鋼鐵板塊緣何大漲？

1、市場風格切換

近期市場受美債收益率持續上行的影響，部分高估值板塊展開深度回調。

來源：Choice數據，20110322-20210322

而鋼鐵板塊，即使是經歷了今年以來的一輪上漲，截至3月22日，市淨率估值仍處於歷史10年的40%左右的分位數，並不存在明顯高估的情況。

2、行業盈利預期向好

鋼鐵是順週期行業，隨着疫情得以控制，市場經濟開始復甦，鋼鐵的市場需求量上升，刺激鋼價上漲，行業中短期利潤持續向好。

今年以來，國內鋼材價格普遍呈現出震盪向上的趨勢。相關數據顯示，截至3月19日，我國普鋼相對價格指數上漲了12.6個百分點，漲幅約7.59%。

3、“碳中和”給行業帶來重塑性改變

近期，“碳中和”站上風口。

什麼是“碳中和”呢？

“碳”即二氧化碳，“中和”即正負相抵。排出的二氧化碳或温室氣體被植樹造林、節能減排等形式抵消，這就是所謂的“碳中和”。

碳中和是21年兩會和十四五規劃的重點內容，自2020年9月開始，我國7次表態在2030年實現碳達峯、2060年實現碳中和。

在“碳中和”的戰略指導下，鋼鐵行業是重點關注領域，將率先受到影響。根據冶金工業規劃院測算，我國鋼鐵行業碳排放量佔整體製造業碳排放量的18%左右，是碳排放量最高的工業門類。

東北證券認為，高碳排放行業或迎新一輪“供給側改革”。前期供給側改革期間，週期資源品行業一度出現產能集中度上行，帶動龍頭公司毛利改善，股票漲幅顯著，本輪“碳中和”帶來的影響或類似。

機構看好鋼鐵未來表現

國泰君安：碳中和背景下，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。長期看，行業二十年產能擴張大週期基本結束，鋼鐵行業正站在新繁榮的起點，板塊迎來重要投資機會。

華寶證券：在貨幣政策穩字當頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價比高，防禦性較好。整體而言目前鋼鐵股具備較好防禦性，未來業績具有較大向上彈性。

東吳證券：在行業估值歷史低位、盈利歷史中位的大背景下，碳中和及壓減粗鋼產量大概率帶來供給收縮，加之原料端鐵礦、焦炭供給增加再次貢獻成本紅利，我們認為鋼鐵股中期將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。