鳳凰網港股|交銀國際發研報指，小米智能手機產品結構改善對毛利率提升作用初顯。毛利率提升為20年4季度業績的主要亮點，儘管4季度為智能手機淡季，其產品組合改善仍帶動毛利率環比提升2.1個百分點至10.5%。廣告收入貢獻提升/金融業務毛利率改善，帶動互聯網業務毛利率環比提升8個百分點至68.4%，創兩年來新高。20年4季度的收入為705億元人民幣，較市場/該行的預期低約3%，因物聯網業務弱於預期。
智能手機增長將更依賴於產品結構改善。該行下調2021/22年經調整每股收益預測4%/5%，以反映運營費用的提升，但部分被毛利率的改善所抵消。該行預計2021年調整後每股收益同比增29%，主要受以下因素推動：1）上半年智能手機出貨量增速強勁同時ASP/毛利率同比逐漸提升；2）互聯網業務毛利率有所改善；3）物聯網業務受新產品上線和銷售渠道擴大的影響，預計將恢復穩健增長。
交銀維持該股買入評級。基於31倍2022年預期市盈率，維持33.00港元目標價。